超级牛市终将伴随新一轮康波周期悄然启动之中篇

   曾经在2024年1月18日雪球网发文《超级牛市终将伴随新一轮康波周期悄然启动之上篇》，当时市场低迷，空头氛围浓厚，本人却逆市场预判随后不久牛市将会开启，并且在该篇博文里面提到未来上证指数存在两种中长期走势：第一种是直接结束自2007年10月16日见顶6124点的某大级别循环IV浪调整浪并启动某大级别循环V浪（超级牛市浪）去越过6124点，第二种是上证指数仍然处于某大级别循环IV浪里面的D大浪里面，随后结束Db浪之后展开Dc浪走18-24个月的上升浪去冲击4000点附近或者稍高一点的位置然后再至少调整一年半，走完这个调整浪之后才最终结束自2007年见顶6124点以来的某大级别循环IV浪并最终启动某大级别循环V浪。这个在当时应该是非常前瞻的，是当时在市场卖方报告普遍悲观之时最早明确提出牛市即将开启并至少看多未来18-24个月上证指数将会去冲击4000点附近。上证指线随后走势也正如本人所判断的：在本文发布的一个月后的2024年2月7日见底2635.09点之后一路震荡上行，在2026年3月3日最高上涨到4197.33点，目前看来冲击4000点的预判已经实现，但是当时也说过未来会有两种浪型，一旦确认哪种浪型确认就会写一篇下篇，但是直到目前截止，上证指数在技术上仍然没有完全右侧确认已经启动了超级牛市浪。考虑到目前已经过了春节了，按照以往惯例对来年的走势初步预判也是有必要聊一下的，就当是承上启下的中篇吧。

        囿于时间就不分析基本面了，下面只是简单从技术角度对国内资本市场的七大指数指数之中的灵魂数上证指数进行分析，长期走势来看，上证指数虽然截止目前技术上并不能够右侧确认某大级别循环V浪也即是超级牛市浪已经启动，但是考虑国家队近一年以来对于上证指数控制的程度及策略，我觉得上证指数这里有很大概率已经启动了我在2024年1月8日所提到和划分的首选浪型，也就是目前已经进入了某大级别循环V浪（如图一所示），也即是本人反复提到的超级牛市浪。如果目前已经进入超级牛市浪。那么2024年2月5日上证指数见底2635.09点时已经结束了自2007年10月16日见顶6124点的某大级别循环IV浪调整浪并且启动了某大级别循环V浪，正常来说上证指数这个某大级别循环V浪未来还将会运行10余年，上证指数某大级别循环V浪的终极目标位不清楚，我这里盲猜一下：6124点肯定会过，8500正常应该会到达，如果到达大家心心念念的10000点之上也是很有可能的。所以上证指数近两年的上涨行情并不是意味着牛市的即将结束，反而目前很可能只是超级牛市的开始而已。当然千里之行始于足下，即使后市走势最终确认已经进入超级牛市，但是操作策略制定上仍然需要严谨，毕竟超级牛市上涨过程之中的大的调整波段仍然会让让账户净值伤筋动骨。

                 上证指数如果按照已经进入超级牛市浪来考虑的话，那么中期浪型划分暂时将其自2025年2月5日见底2635.09点到目前以来的上涨浪划分为某大级别循环V浪的第1大浪，考虑整个大级别循环V浪将至少会运行10余年甚至有很大概率持续15年以上，所以某大级别循环V浪的第1大浪运行接近4年甚至更久是很正常的（这里不排除因为国家队的控盘那么上证指数某大级别循环V浪内部结构上按照历史经验出现长短浪或者短长浪结构，那么时间会比常规浪缩短或者延长，未来边走边看）。中期来看，上证指数目前刚好处于2007年10月16日的6124到2015年6月15日顶点5178点连线的下降趋势线附近，虽然按照普通坐标来似乎已经站上去了，但是本人觉得长期技术分析K线按照对数坐标来分析会更加合理，目前下降趋势线目测大约在4210附近。考虑该下降趋势压力线在技术上的重要意义，即使上证指数即使最终过去也不会一蹴而就的历史经验，有可能直接在线下进入调整状态或者一到两次碰线不过或者稍微过去却短期站不稳而进入波段调整状态，再调整一波蓄势充分之后再最终过去，当然还有一种更激进的选择是上证指数未来越过4210之后并快速远离，至少上冲到4500之后再回落去反复回抽确认该下降压力线被突破的有效性，但是上证指数这种走势按照国家队近几年的操盘风格来看概率明显偏小。所以中期浪型暂时划分如下（如图二所示）：上证指数于2024年2月5日见底2635.09点然后上涨到2024年10月8日见顶3674.40点为某级别大111浪，总共运行了158个交易日，于2024年10月8日见顶3674.40点并调整到2025年4月7日见底3040.69点为某级别大112浪，某级别112浪运行了122个交易日，目前在大概率运行某级别长113浪，某级别大113浪内部结构为5浪结构或者长短浪结构（这个还需要进一步观察上证指数未来一到两个月左右时间的走势以进一步明确），之后将会运行某大级别循环V浪内部的大级别12浪调整浪，12浪完毕之后将会运行第1大浪内部最后1个上升子浪13浪，这里盲猜一下吧，希望这个盲猜能够好运气实现，那就是上证指数整个某大级别循环V浪的第1大浪未来有很大概率去冲击甚至越过5178点。

            短期来看，上证指数的短期走势受美伊战争影响下跌，很多朋友担心上证指数本波已经于4197.23见顶，但是本人判断这里大概率不会是，上证指数未来还会有新的高点出来，这个判断的关键看未来上证指数是否跌破4002.78点或者万一跌破会不会快速大力度起来，如果跌破4002.78点且不能够快速大力度起来那么4197.23点成为大波段高点的概率就很大了，但是目前来看，这个概率还是偏小。但是本人认为目前春季行情已经进入下半场，而从大波段来看本波行情已经接近尾声，后面上证指数即使再创新高，下降趋势压力线近在咫尺（目前目测在4210附近），高度确实有限，属于典型的鱼尾行情，所以后市操作策略还是倾向于逐步进入防御状态。未来如果上证指数再次越过4197.23点那么注意观察上升力度及持续性，而且重点观察上证指数会否在新高后形成多级别顶背离共振，如果形成那么上证指数很有可能在随后进入更大级别的调整浪，所以上证指数未来一旦出现多级别顶背离共振那么大家需要及时撤退并进入防御状态。

            而上证指数长期浪型划分的次选浪型，就次选浪型的划分来说目前上证指数很有可能在2026年3月3日已经于4197.23点见顶或者在稍微往后见顶，然后结束某大级别循环IV浪调整浪之中的D大浪里面，D大浪按照abc三浪模式运行，原来在2024年1月8日预判Dc子浪运行时间为18-24个月，当时上证指数见底是在2024年2月7日，那么目前Dc浪按照运行时间来看已经满足要求，高度当时提的4000点或者稍高一点的位置，这个也是已经满足了，所以后市上证指数是否还创新高都会结束整个大D浪去运行某级别大E浪（如图三所示），某级别大E浪运行时间正常会超过1年半，即使达到两年是有可能的，那么据此推测上证指数将会在2027年三季度以后到才有可能展开某大级别循环V浪（也就是首选浪型的超级牛市浪），这个走势只是将超级牛市浪展开的时间推迟了几年。这个划浪最重要的区别就是本波见顶之后调整时间至少要1年半或者更多的时间。

              从宏观的经济角度考虑，2026年从长周期来说是康波周期（35-60年，平均50年）复苏期的起点，从中周期朱格拉周期（7—10 年）来说当前属于启动初期（上行扩张期开端），产能出清尾声，设备更新与技改加速，新一轮上行周期启动的阶段，而在短周期基钦周期（3-4年）来说目前处于已触底回升，企业进入补库初期，工业盈利边际改善的阶段。考虑本波超级牛市映射的是康波周期的复苏阶段，而且初步判断2026年前后全球很有可能启动进入新一轮康波周期，目前属于本轮康波周期的复苏期，而每轮康波周期的复苏期都是以科技创新作为该轮周期的启动契机，参照历史上前几波康波周期的规律，每轮康波周期最好的投资机会都集中在该轮康波周期之中的颠覆性技术集群驱动的机会之中。本轮康波周期颠覆性技术集群主要集中在人工智能（通用 AI、大模型、自动驾驶、工业自动化乃至人形机器人等），新能源（氢能，核能与可控核聚变），生物技术（基因编辑、mRNA、合成生物学等），商业航天等产业创新的机会之中，所以在本轮康波新一轮周期的启动初期，那么科技创新方向必定是未来资本市场几年投资机会最核心的方向。本人认为科技创新（新质生产力）的投资机会将会贯穿于未来十年超级牛市，而且很有可能集中在2026-2030年这个阶段。

        考虑康波周期与朱格拉周期两个经济周期的共振，那么大宗商品必定在复苏阶段会有表现，再加上部分大宗商品由于与科技创新的部分方向有相当大的关联度，所以在2024年到2026年3月份有色行业的上市公司表现极其亮眼，很多小金属或者稀有金属的上市公司股价上涨幅度达到1-4倍。相信有色方向在2026年仍会有持续表现，但是更加值得关注的是化工方向，按照惯例部分化工行业的上市公司会与有色行业上市公司一样面临戴维斯双击，其相关上市公司因为较有色仍处相对低位所以未来在2026年阶段来说表现会比有色将会更亮眼。当然从长周期来说有色因为资源秉性所以整体会好于化工行业。同时这两个行业的相关操作应该结合周期股的特点，无论是有色还是化工都要在市净率以及盈利处于高位时抛出，否则一定是从哪里来回哪里去，这是大家一定要注意的。

             以上两个方向根据经济周期规律结合美林时钟的投资策略将会是2026年最热门的方向。但是本轮行情是不同于以往行情的一个非典型牛市，考虑国家队操作对于上证指数和市场的影响日趋加深以及目前处于康波周期的复苏期带来的科技成长方向明显不同于以往的强力上涨行情，所以过去一年的上证指数运行节奏同时按照历史经验其每个中期波段对应的热点与二三十年之前的中级别上涨浪还是有很大的区别，这也是值得大家重视。市场变化了，我们也要与时俱进才可以不被市场淘汰。在新的一年里，我们还可以适当去关注医药医疗行业，该行业大部分标的目前仍处近几年的相对低位，但是中国的人口老龄化注定了该行业在经过蛰伏之后终究必定启动，未来两到三年医药医疗方向必定会有一批翻倍的标的出现。而其余传统行业如曾经白马频出的大消费行业，因为未来两三年整体宏观经济数据很难大幅改善，所以未来两到三年随着指数的上涨虽然有波段和个股机会，但是不会出现整体性的趋势机会，整体性的趋势性机会估计要到2030年以后康波周期开始逐步由复苏期慢慢进入繁荣期之后才有可能出现，其余大部分传统行业都是如此。这里也提一个原本仍处于传统行业的方向，这个方向也是被本人曾经在2025年看好，但是被打脸的电力方向，在本周收盘电力行业指数刚好突破了近五年的楔形整理形态并且创出历史新高（不包含已经被热炒的电力设备,这个方向2025年表现亮眼且在2026年仍会继续上行），毕竟算力的尽头是电力，那么电力行业肯定不能够完全套用传统的周期行业去衡量估值，再结合未来电力行业的制度改革，未来电力行业的部分上市公司尤其是未来几年新能源装机比例大且与算力中心关联度高的电力企业会面临长期戴维斯双击，这类电力上市公司是值得投资风格偏稳健的朋友们去中长期关注的。

            今年的操作策略考虑大盘3月份短期冲高完毕之后并完成一轮中期调整之后再去重点逢低布局科技创新成长方向。其中人工智能方向值得大家重点关注，而人工智能硬件端已经大幅炒作两年，未来虽然仍有机会，但是未来两三年人工智能应用端方向才是更值得大家去重点关注的。短期来说，考虑上证指数已经进入上涨浪的尾声，所以操作策略以防御为主，一般防御策略两种模式，一个是仓位管控，一个是方向上的选择。从仓位管理来说，这里一定不要满仓（如果带融资盘的一定不要融资），尤其配置里面有近一年多的热门方向的高位趋势股要特别谨慎，这些方向的持仓一旦破位要及时止盈止损。建议朋友们现阶段可以考虑结合年报多配置低位补涨方向和个股，未来一旦上证指数见顶之后出现大跌破位的时候风险相对偏小。未来两周阶段建议大家可关注电力方向，券商方向也可以适当考虑配置，这两个方向肯定不是下一阶段盈利大的，而是在于大盘如果调整之后再去新高，那么这两个方向肯定不会缺席，而上证指数万一不新高直接见顶那么止损也不会让人太难受，何况电力方向有红利股的特性，阶段逆势而动也是不能够排除的。