高位股瓦解持续蔓延，谨慎进场

3月4日，三大指数震荡走低，上证小时周期延续中浪级别运行，15分钟周期运行子浪级别的b浪内部平台形结构，创业板指数小时周期运行中浪级上行，15分钟周期延续运行a浪下跌，日线及以上大周期多头趋势保持完好。

两市市场情绪比较弱势，延续了近期的下跌动能，行业板块涨少跌多，特别是在抱团股持续重挫的背景下，资金的避险情绪很高，这种避险不是以往的流向喝酒吃药，而是向低估值的区间进行短线配置为主，水产品，赛马概念，水利建设，医美概念等领涨上行，多晶硅，无线耳机，奢侈品，胎压监测，锂电池，特斯拉等行业回吐下行，整体上两市表现弱势于预期。

周期股内部剧烈分化，水泥板块，钢铁，煤炭，有色，稀土等涨跌幅加大，股性活跃度高，抱团股全线重挫，高位股以茅台为首的持续松动，基金间也是有强烈的避险需求，目前这种卖盘已经在多个抱团板块和高位个股间形成共振，前期抱团的锂电股全线下挫，二线的抱团光伏股走低大跌。

美股市场上热衷于科技股的炒作，所以会出现科技股的大起大落，而近几个月以来周期股的上涨不仅与经济复苏的预期有关，更与货币超发后资金借经济复苏名义炒作商品价格和周期股有关，一旦经济复苏不达预期或者货币政策开始收缩，都会出现大宗商品和周期股的回调，机构对此也有一定担忧，所以整个美股市场就处于科技股和周期股不断轮动的状态。

在全球资本联动的环境下，美股内在的变化同样也映射到了A股和港股，周期和科技反复轮动，没有谁能战胜另一方，在这种状态下，主题投资反而占据上风，短线资金的风头胜过了中长线配置资金，所以我们看到近期全球市场每天涨跌居前的都是主题类股票，而且持续时间不长，主要原因是全球核心资产都很贵了，无论是美国的大型科技股，还会港股的稀缺标的，亦或是A股的抱团龙头，都已经或者接近历史最贵。

在这样的共振背景下，受益经济复苏和再通胀预期的周期股在当下位置，机构又缺乏持续做多的信心，所以就在主题投资的行情中，通常容易出短线牛股，短线牛股大多出现在低价、低位的股票中，未必有基本面支撑，主要是事件驱动或者公司自身有潜在的爆点题材，特别是去年一直缩量下跌、累计跌幅很大，前段时间突然爆量上涨然后缩量回调后再次爆量的股票，这类股票通常意味着资金的深度参与，走出持续快速上涨的概率比较大。

在总体操作上，今年上半年需要降低收益预期，没有了抱团效应，机构的超额收益也会下降，如果选基金，这个阶段应该选那些灵活配置型基金，并且基金规模不能太大，对于基金的择股和市场应对能力要求比较高，灵活性上，公募基金要稍微差一些，特别是被动式基金更加明显。

技术上创业板指数日线周期收小阴线，上证日线周期收小阴线，小时周期MACD指标快慢线零轴下方粘合，红色量能柱缩量，15分钟周期MACD指标快慢线零轴下方死叉张口，绿色量能柱放量，5分钟周期运行平台形，成交量较上日小幅放量。

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