锂电池细分上下游产业机会

随着新能源汽车销售结构与质量的持续改善，新能源汽车渗透率正逐步提升，在行业景气周期带动下，以及去年低基数情况下，今年一季度新能源动力类上市公司一季度业绩增长可观，尤其是在锂电池行业内，宁德时代、亿纬锂能、璞泰来等龙头股业绩出现翻倍。

不过，由于2020年锂电池行业个股估值已提升不少，在今年一季度去杀估值的背景下，宁德时代、亿纬锂能等总体维持震荡走势，其中宁德时代以超9000亿的市值稳坐头把交椅。

在年度涨幅方面，整体表现比较分化，龙头股表现整体偏弱，宁德时代今年来累计涨幅仅有10.56%，亿纬锂能也仅有8.80%，新能源电池回收服务商格林美今年来涨43.06%，涨幅相对靠前。

新能源汽车销售结构与质量的持续发展方面已经有实质性改善，随着ModelY、ID系列等优质新车型的不断推出，供给将驱动需求变革，新能源汽车渗透率有望加速提升，预计2021年销量实现快速增长。

在操作方面，应紧抓龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众MEB平台、宁德时代、LG化学、新势力及宏光MINIEV等具备畅销潜力车型的核心供应链，长续航、快充需求扩大，驱动技术革新、产品迭代的正极材料、锂盐添加剂、导电剂等环节。

在原材料上游方面，高镍三元和磷酸铁锂电池需求提升，以及高镍趋势下三元正极材料格局持续优化，销量增长带动需求提升，预计供需偏紧的隔膜和六氟磷酸锂环节。

下游方面，储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节，持续完善的充换电设施环节，新一代电池的规模制造与降本过程很难脱离产业规律，仍将是渐进而长期过程，除锂电池外，燃料电池也是目前新能源的另一个重要领域，碳中和背景下，燃料电池产业的发展对于交通运输业的脱碳也或将发挥作用。

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