江淮汽车回复证监会定增问询函，拟投入巨资开发智能电动平台

据江淮汽车（600418.SH）所发布公告显示，其向特定对象发行股票申请文件的审核问询函回复已披露。此次回复涵盖募投项目、融资规模、经营情况、主要资产、财务性投资、关联交易等多方面内容，为外界全面了解公司发展状况提供了关键信息。这不仅关系到江淮汽车自身的战略布局与未来走向，也对汽车行业的发展有着重要的参考意义。

整体来看，江淮汽车此次定增有着明确的战略意图，在智能电动领域的布局有望带来新的发展机遇，但同时也面临着诸多挑战，其未来发展仍存在一定不确定性。

从募投项目角度分析，此次 “高端智能电动平台开发项目” 投资总额达 587,459 万元，拟使用募集资金 490,000 万元。该项目旨在开发全新一代高端智能电动平台，打造系列高端智能车型。从积极方面来看，这与当下汽车行业智能化、电动化的发展趋势高度契合。近年来，新能源汽车市场呈现爆发式增长，据中汽协数据显示，新能源乘用车整体销量持续上升。江淮汽车加大在该领域的投入，有助于提升产品竞争力，进一步抢占市场份额。且公司已具备一定的技术基础，如在模块化平台、跨域融合、底盘域、智能驾驶等技术方面均有所积累，为项目的推进提供了技术保障。

然而，项目也面临一些风险。研发方面，跨域融合技术、智能线控底盘技术等关键技术存在难点，尽管公司具备一定技术实力，但仍不能完全排除研发失败的可能性。市场竞争层面，高端乘用车市场竞争激烈，传统豪华品牌占据重要份额，虽然自主品牌在智能化方面逐渐崭露头角，但江淮汽车新车型仍需面对诸多强劲对手。从过往市场表现来看，部分自主品牌高端车型的市场接受度需要一定时间培育，这对江淮汽车新车型的市场开拓构成挑战。

在融资规模上，公司此次募集资金具有必要性和合理性。一方面，通过对货币资金余额及使用安排、日常经营积累、资金缺口等情况的分析可知，公司未来三年面临较大资金缺口，约为 653,658.21 万元，难以依靠自有资金进行项目建设。另一方面，公司资产负债率处于较高水平，与同行业可比上市公司相比，若采用股权融资进行此次募投项目建设，可优化资本结构，降低资产负债率，增强财务稳健性。

但从财务数据深入分析，公司的经营状况也存在隐忧。报告期内，公司扣非归母净利润持续为负，主要受汽车行业竞争加剧、公司品牌影响力、原材料采购成本波动等多种因素影响。尽管归属于母公司股东的净利润在部分年份有较大变动，但这主要得益于非经常性损益项目，如政府补助、资产处置收益等，并非主营业务盈利能力的稳定提升。这反映出公司主营业务的盈利能力有待增强，在市场竞争中面临较大压力。

再看公司的经营情况，报告期内主营业务收入呈现波动变化，境内收入下降而境外收入增长。境外收入增长得益于行业发展趋势以及公司自身的国际化战略布局，在 “一带一路” 沿线国家的出口数量逐年增加。但境内市场受多种因素影响，商用车和乘用车业务均面临挑战，如国内商用车市场在 2022 年受政策和市场环境影响出现下滑，公司商用车收入占比较高，因此受到较大冲击。

公司客户集中度快速提升，这与境外收入增加以及公司聚焦特定区域市场的策略有关。然而，部分主要客户成立时间较短、规模较小，虽然公司表示销售金额变动合理且与客户规模匹配，但仍存在一定潜在风险，如客户经营状况不佳可能影响公司的应收账款回收，进而对公司财务状况产生不利影响。

从市场反馈来看，互联网上部分投资者对江淮汽车此次定增项目表示期待，认为其在智能电动领域的布局有望带来新的增长点；但也有不少投资者担忧项目的研发风险和市场竞争压力，担心公司在激烈的市场竞争中难以脱颖而出。有行业分析师指出，江淮汽车需要充分利用此次定增资金，加快技术研发和市场拓展，提升品牌影响力，才能在市场竞争中占据有利地位。

江淮汽车此次向特定对象发行股票是公司发展过程中的重要战略举措。在智能电动化转型的道路上，公司既有符合行业趋势的机遇，也面临着研发、市场竞争、经营业绩等多方面的挑战。未来，江淮汽车需充分发挥自身优势，积极应对挑战，提升核心竞争力，才有可能实现可持续发展，在汽车市场中取得更大的突破。