选人工智能基金如何控制风险？首先看“AI纯度”

  导语：“AI纯度”高的人工智能AIETF（515070）更有利于控制风险。

  作者：鹏宇

  AI这块儿，最近市场热得发烫。很多朋友问选人工智能基金的时候该如何控制风险？我觉得这个问题很大，每个人关注的角度不同，但本轮牛市就是人工智能的牛市，牛市最大的风险是踏空。所以，要先看市面上的人工智能基金或AI基金的“AI纯度”到底咋样？因为，不是所有打着AI旗号的基金都纯正，有的里面掺杂太多非核心股，容易被忽悠。如果“AI纯度”控制不了，基本上就控制不住风险了。买到不纯正的人工智能或AI基金，大概率的情况是大盘涨的时候，你的基金不涨或微涨，大盘调整的时候，你的暴跌，完全失控。

  以近期表现不错的人工智能AIETF（515070）为例：看看其“AI 纯不纯”？以下的分析，也代表了我对目前人工智能基金和AI基金大的风险控制的观点。

  一、先看持仓：按半年报披露口径，前十大里你能一眼认出半个AI江湖：

  中际旭创（光模块龙头）≈6.71%

  新易盛（高速光模块）≈6.53%

  寒武纪（AI芯片）≈6.50%

  科大讯飞（AI应用/大模型落地）≈5.73%

  豪威集团（图像传感器，AI视觉底座）≈5.63%

  中科曙光（服务器/算力）≈5.32%

  海康威视（视频AI/安防算力边缘侧）≈5.30%

  澜起科技（内存接口/缓冲芯片，HBM链路）≈4.86%

  金山办公（AIGC办公应用）≈3.36%

  浪潮信息（AI服务器）≈2.71%

  人工智能AIETF（515070）产品跟踪的是中证人工智能主题指数，指数方法本身就要求成分公司与AI技术/应用高度相关（不是“蹭AI”的杂糅指数）。从上面分析看，这玩意儿的AI纯度挺高，而且是那种“底层算力+中游传输+上层应用”三线齐拉的配置，拿来做AI主线的“底仓 + 弹性”都不违和。

  二、“AI纯度”怎么量？我用一个“三段打分法”

  雪球上常见的问题是：某某基金的纯度怎么评？我一般直接把产业链拆成三段，看权重占比与业务耦合度：

  1. 算力底座

  AI芯片/服务器/内存接口：寒武纪、浪潮信息、中科曙光、澜起科技。这块是AI的“电肌肉”，对真实训练/推理需求最敏感，纯度系数=高。

  2. 数据传输与感知层（光互联/传感）

  光模块：中际旭创、新易盛

  图像传感器：豪威集团

  AI大模型训练上云、推理落地，带宽+低时延是硬约束；相机/传感也是视觉AI的“入口”。纯度系数=中高。

  3. 应用与生态

  通用AI应用：科大讯飞、金山办公

  行业AI/边缘AI：海康威视

  这些离钱最近，能把“算力→价值”闭环跑通；但业绩兑现需要时间，纯度系数=中。

  三、纯度之外的“加分项”：弹性与扩散

  1. 产业链扩散：今年A股资金有个明显脉冲——从“模型叙事”往“算力与互联的落地”迁移，服务器/光模块/内存接口节节抬升。人工智能AIETF（515070）的持仓正好卡在算力+互联的主增量上。

  2. 龙头集中度适中：前十约占比52.65%，既能吃到龙头确定性，又保留了中长尾的“新方向爆发”空间（比如细分AI应用/垂类场景的新票）。

  3. 指数口径更“干净”：跟踪的就是AI主题指数，不是大而全的大科技；主题漂移风险更可控。

  四、除了“纯度”，其他风险也别忽视

  业绩兑现节奏：应用侧商业化常常“一阵一阵”，单季波动别被吓到；

  海外供给链变量：部分环节仍受外部约束，国产替代进度需要跟；

  龙头估值波动：AI主线周期开合大，拉升和回撤都“猛”。

  最后一句话（给同好们）

  目前最大的风险是踏空，所以看人工智能基金首先看“纯度”。人工智能AIETF（515070）= 一篮子“AI硬核 + 传输感知 + 应用生态”。从前十持仓结构与指数口径看，AI纯度给到“高”没问题；当市场从“讲故事”转到“拼算力/拼带宽/拼落地”时，这种全链条配置更占便宜。中线我会把它当AI主线底仓，再配一点“单点强化”的卫星仓（比如最看好的细分龙头），这样攻守都顺手。