DS+东升西降

  正文：

  大家好啊，今天凌晨美联储议息会议结束，利率保持不变，鲍威尔对当前美国经济状况的“漠视”提振了市场信心。

  简单地说就是鲍威尔认为当下美国经济还不至于衰退，所以美国昨晚普遍反弹。

  我们这边LPR很明显是跟踪美联储利率的，美联储不动，我们也不动。

  当然，这有些低于市场的预期，因为前段时间降准降息已经在持续吹风了，一般来说，很快就会有动作，但是，目前我们还是能够感受到gc的zc定力。

  简单地说就是，我们对我们的经济也很有信心，继续看碟下菜，看谁先熬不过谁。

  继小米之后，腾讯昨晚也公布了一份炸裂的年度报告。

  收入：2024年全年收入为6602.57亿人民币，同比增长8%，经营盈利2081亿元，同比增长30%。其中，第四季度收入为1724.46亿，同比增长11%，超过市场预期。

  净利润：全年净利润为1940.73亿人民币，同比增长68%。第四季度净利润为513.24亿人民币，同比增长90%，好于市场预期。

  毛利率：全年毛利率提升至53%，较2023年的48%显著提升，主要得益于高毛利率的本土市场游戏、视频等业务的强劲增长。

  每股盈利：基本每股盈利为20.938元，同比增长72%。

  同样，作为科技核心资产的业绩走强，是进一步带动zg资产价值重估的重要条件。

  所以，当下我们对整体市场的判断是明确的，即当下就是非常确定的牛市格局，看多做多是核心策略。

  生物医药方面，今天看到启明创投的创始管理合伙人Gary Rieschel一篇采访，我把要点列在下方：

  1）生物技术的发展轨迹与人工智能有所不同，它是一个长期积累的过程，而非突然爆发。而中国生物技术生态系统——从数据可信度到人才创新精神等——正日趋完善。

  2）中国医药行业的“DeepSeek时刻”可能发生在康方生物研发的双特异性抗体依沃西（AK112）问世，并且效果是Keytruda的两倍的时候。

  3）许可模式对于中国生物技术公司来说是现阶段的必要步骤，有助于它们积累经验并最终实现全球化。目前中国已经有恒瑞等大型制药公司，但全球分销和试验能力仍需时间发展。

  4）10年前，中国在同类首创药物研发方面落后美国20年。今天，只落后两到三年。在短短十年间，这是一个惊人的时间压缩。

  5）我认为中国生物技术领域的生态系统，目前正接近我所说的自给自足的阶段。我不确定它真正需要从美国获得什么，尤其是在首创的创新阶段。

  6）2005年我搬到中国时，大约有2.5%的GDP用于医疗保健。现在你们可以看到是7%-8%。老龄化人口的增长非常显著。因此，这是一个巨大的市场需求。

  7）美国的医疗保健生态系统效率极低。同样药物的价格已经是中国的10倍，最近的药物对比是30倍。所以我不确定关税真的会有什么作用。你所要做的就是在美国让问题变得更糟，在成本结构和效率方面，它已经很糟糕了。

  总体看下来，一方面Gary Rieschel认为，中国生物医药的DS时刻已经到来，另一方面从Gary Rieschel的表述中，我们也能隐约感受到，医药行业似乎也正在迎来所谓的“东升西降”的时刻。

  好了，今天就说这么多，牛市来了，我们也要平常心，继续hold住，希望跟上我们策略的朋友抓紧进圈。（点击加入）

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  以下为市场评估表：