荣昌不及预期？

  正文：

  大家好啊，昨天有事没能撰文，但昨天的市场还是非常值得说道。

  各大指数均走出了3连阳，创了近期新高，上证创了今年的新高，现在剑指3500。

  长期关注我的朋友应该也知道，我们对市场的态度一直是看多做多。

  逻辑在于：

  1）目前全球局势动荡，中国作为全球最稳定，增速较快的市场，完全具备全球资金蓄水池的潜力；

  2）目前市场流动性充裕，但实体机会相对偏少，有资产荒的趋势，上市公司作为中国的优质资产，受到追捧成为自然；

  3）而从当前市场估值的角度来说，AH股放到全球去对比，也是相对低估的存在。

  而本轮行情的导火索，我个人认为在于《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》的印发。

  其中提到了“推动中长期资金入市，促进资本市场稳定发展”以及“提高居民财产性收入”。

  当然，这两点都不是新的提法了，之前提到“提高居民财产性收入”的时候，我就说了，这已经把底牌都告诉你了，还看不懂那就怪不得别人了。

  市场走强，生物医药这两天就遇冷了。

  我认为这还是市场的传统思维，认为医药是逆周期板块，牛市里面没他们的份。

  但是，我很早就说过，创新药和CXO，这两其实都是顺周期板块，投融资状况、管线估值都是和市场热度息息相关的因子，市场好，对创新药和CXO一定是正向的提振和促进。

  所以，我认为，现在遇冷也只是暂时的，现在依旧是非常好的局部时机（抓住机会），资金迟早会意识到，创新药还是当下资产荒的最优解。

  另外，今天荣昌生物暴跌，最多跌了25cm。

  原因在于，荣昌生物与美国Vor Bio公司订立许可协议，将具有自主知识产权的泰它西普有偿许可给美国Vor Bio公司，其将获得在除大中华区以外的全球范围内开发和商业化的独家权利。作为对外许可交易对价一部分，荣昌生物及荣普合伙将从美国Vor Bio公司取得价值1.25亿美元现金及认股权证，最高可达41.05亿美元的临床注册及商业化里程碑付款，以及高个位数至双位数销售提成款。

  市场很明显是对这则交易感到不满，1.25亿美元现金及认股权证拆分后，是4500w美元的现金首付款和8000w的Vor Bio公司的股票，很明显是低于市场预期的。

  但是，要问我怎么看这个事件，我还是拿出我之前的观点，现在不是看一两款BD是否达到预期的时候，而是关注我们整个BD出海的大趋势。

  一两笔BD不及市场预期再正常不过，但如果过度放大其影响无异于舍本逐末。

  总的来说，我们现在BD出海的大趋势并没有改变，相信未来一定会有更大金额的BD释出，暂时出现的一两款不及预期的BD不过是星辰大海中的小浪花，不会改变大趋势。

  好了，今天就说这么多，现在的调整是非常好的生物医药再度布局的时机，想上车的朋友抓紧了。（抓紧机会）

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  以下为市场评估表：