恒瑞的烦恼

  正文：

  大家好啊，今天油价小幅反弹，市场继续承压。

  生物医药方面，恒瑞昨晚发布了年报，其实已经是一份非常稳健的年报，但是今天市场依然投了反对票。

  其实原因我估计在于4季度确认的BD金额偏低，导致四季度营收同比增速相对偏低，也确实比我个人预期要低一些。

  但是，公司年报里面对“对外BD收入”已经纳入常态化预期管理，“创新药对外许可作为公司常态化业务，报告期内收入达33.92亿元。”

  预示着，从公司的角度确认了BD收入的可持续性，这验证了我们此前的判断。

  此外，创新药销售收入同比增长26%，其实也还是符合预期的，只不过是偏预期下限，但是随着恒瑞后续每年一二十款的陆续上市，我们认为30%左右的创新药增速预期还是可以保证的。

  昨天我也在圈里计算了一下恒瑞的估值，目前依旧是合理偏低的估值水平。

  所以，我的看法很简单，恒瑞的长期逻辑并未发生什么根本性的改变，以季度、年度为单位的一些业绩波动是企业经营的常态，大家应该放平心态去应对。

  核心还是要把握住长期逻辑，长期逻辑是什么？

  就是，恒瑞是国内把“工程师红利”和“极致效率”发挥到最优的公司，长期看这就是公司的发展保障，或者说下限，然后基于底线优势，公司如果运气好，摇出了一款大药，那么公司市值大幅飞升的空间就打开了。

  目前我们还是继续等待创新药业绩披露的持续到来，我相信整体去评估的话，创新药的业绩持续向好应该是大趋势。

  此外，从整体生物医药的角度来说，目前主要还是地缘局势所带来的“情绪影响”，其实药明系的对今年的业绩预期已经一定程度上反映了地缘的实际影响并不大，那么对于当下其对股价的压制，我们就应该把它当做一个错杀机会。

  好了，今天就说这么多，继续熬，继续hold住，我们顶峰相见！希望跟上我们投资策略的朋友，抓紧进圈。（点击加入）

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  以下为市场评估表：