大超预期。。。

  正文：

  大家好啊，昨晚药明康德中报业绩爆了，带动了今天生物医药的整体走强。

  如我们所预期的，进入到8月份后，随着业绩披露期的到来，生物医药业绩优秀，估值偏低的优势会被资金挖掘，有望开启第二波进攻行情。

  我们具体来看一下药明康德的半年报情况。

  首先，营收利润情况。

  二季度营收164.6亿，同比增长47.7%，持续经营业务增长55.2%，经调整利润69.7亿，同比增长91.7%。

  各项数据相较一季度环比提升明显。

  其次，在手订单同比增长25.2%，这是近几个季度最高的增长水平，说明整个行业的景气度非常高。

  再次，分业务看，成长性的主要贡献来自化学业务和测试业务，而化学业务中的Tides业务同比增长44.3%，全年预计增长45%，相较一季度出现了明显改善。

  最后，公司提升了全年业绩预期，预计公司整体收入585-605亿（原513-530亿），预计持续经营业务收入同比+35-39%（原18-22%），相较此前预期接近翻倍。

  那么，药明康德这份大超预期的中期业绩是怎么来的呢？

  从公司的表述中我们了解到：

  营收增长：主要受益于客户需求强劲增长，叠加业务高效的执行与交付能力，支持客户不断增长的创新需求。

  利润增长：主要系公司持续聚焦及加强CRDMO业务模式，营业收入持续增长，同时持续优化生产工艺和经营效率，以及临床后期和商业化项目增长带来的产能效率不断提升，提高了整体的盈利能力。

  先说营收增长，为什么现阶段客户需求出现了强劲增长？

  我认为主要有几点：

  1）国际MNC面临专利悬崖，一方面自研加速，另一方面license in，也就是我们看到的BD加速，共同推进了研发需求的增长；

  2）中国生物医药的崛起，为研发需求提供了新的增长点；

  3）以中美生物医药合作为轴心的行业共振，持续为全球生物医药行业注入强大动能，推动整个行业实现更快速地发展。

  其次，利润增长的逻辑是什么？

  这是我此前多次强调的，临床漏斗，随着大量前期临床进入到后期，乃至商业化阶段，公司的毛利率水平会大幅提升，从而大幅改善公司的盈利状况。

  这点其实是投资药明康德的根本逻辑，而前面说的营收的超预期增长，是外部超预期因素带来的，外部需求的大幅增长，使得向来对每年业绩预测较为准确的药明康德，今年也出现了较大偏差，从而大幅提升年终预期。

  总体来说，药明康德交出了一份非常亮眼的中报，这份中报我认为代表的也绝不仅是药明康德自身，更代表了整个行业的真实需求，所以，今天生物医药整体的上涨也是具备逻辑的，而非跟风炒作。

  我还是那句话，现在生物医药整个行业景气度的复苏还只是刚开了个头，现在CXO这边有些估值已经在回归合理阶段，一些依旧是低估水平，而创新药整体低估更为明显，目前依旧有很多值得布局的机会，希望跟上我们策略的朋友抓紧进圈。（点击加入）

  好了，今天就说这么多，继续熬，继续hold住！我们顶峰相见！

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  以下为市场评估表：