康芝药业三季度业绩无起色，10年IPO募投项目几乎全部折戟

近日康芝药业发布2020年第三季度报告，报告显示，康芝药业前三季度实现营业收入6.32亿元，同比下降17.16%；归母净利润213.40万元，同比增长28.76%。

据了解，康芝药业主要从事儿童用药的研发、生产和销售。公司于2010年5月登陆深交所，原计划募集资金3.13亿元，实际募集资金15亿元，扣除发行费用后实际募资净额为14.49亿元，用于儿童药生产基地建设项目、营销网络建设项目、药品研发中心建设项目。

上市当年，康芝药业总营收为3.14亿元，同比增长43.73%；净利润为1.39亿元，同比上涨42.78%。招股书显示，2008年和2009年，其营收与净利润增幅都在40%以上，2009年公司净利润增幅甚至高达97.03%。

然而，上市之后10年来，公司IPO募集来的15亿元真金白银已经基本消耗殆尽。此外，由于大量低效投资，康芝药业并没有给投资人带来预期中的回报。2010年时公司净利润有1.39亿元，而其2019年和2020年前三季度净利润分别为-2646万元、213万元，业绩不仅没有任何增长，反而还出现大幅倒退。

佛系康芝，理财突击业绩

康芝药业的10年IPO之路，显得过于佛系。十年来，基本上是躺倒在地，不再挣扎。2018年之前，公司竟然靠理财为生，2018年之后，公司开始进行了一些并购和财务花样。

2018年起，公司突击收购了几家医药公司和两家医院，形成了3.1亿的商誉。但并未起到预期效果，2019年就计提了一部分商誉减值准备。

此外，公司还新增了2个亿的投资性房地产。

年报显示，2019 年 8 月 24 日， 本集团原自用房产改为出租， 自固定资产转作投资性房地产并采用公允价值计量， 转换日其公允价值人民币 194,510,600.00 元超过其原账面价值人民币 111,462,702.28 元之间的差额计入其他综合收益， 其中归属母公司股东的其他综合收益的税后净额为 51,797,549.50 元。归属母公司股东的其他综合收益不体现在净利润，和净资产有关。通过调账，公司的净资产瞬间好看了许多。

然而，经过一系列的收购，康芝药业积累了一定数额的商誉。截至2019年年末，康芝药业的商誉账面原值有3.58亿元，累计商誉减值准备有4969.14万元，商誉账面价值约3.09亿元，占公司总资产的14.08%。

风口浪尖下，2021如何开端

截至2020年三季度末，公司短期借款3.78亿元、长期借款1.81亿元，有息负债合计5.59亿元，而货币资金只有2.44亿元。

在资金链紧张的情况下，康芝药业再度将手伸向资本市场。11月10日，上市公司披露2020年度向特定对象发行A股股票预案，拟向特定对象发行不超过1.35亿股，募集资金总额不超过6.35亿元，扣除发行费用后，用于康芝(海南)国际妇产医院、母婴健康综合运营体建设项目、海南(国际)医疗防护生产基地项目，另计划1.13亿元用于补充流动资金。

对于本次募投项目前景，康芝药业非公开发行预案与IPO募投项目一样给出了非常乐观的预期。然而，其上市至今已有10年的经营历史证明，康芝药业给出的募资承诺并不靠谱，上市之后经营业绩从来就没有好过，管理层经营能力和诚信存在疑问。

曾经的康芝药业如此受追捧，或许应了那句老话，一旦处于风口之上，连猪都会飞。可是，风转向之后，康芝药业又当何去何从？