动力煤期货行情分析：动力煤期价重挫！前车之鉴犹在 进口煤政策需稳定

　　10月31日动力煤期货主力2001合约大幅下行，逼近540元/吨关口。一方面，国内生产供应恢复;另一方面需求疲软，10月28日全国重点电厂库存累至9446万吨高位。此时，进口煤限制传言再起，笔者认为，进口煤政策应保持稳定，谨慎使用干预手段。

　　今年以来，受矿难、煤管票限制等因素影响，国内煤炭供应不足，煤价持续处于红色区间，1—10月份北方港口5500大卡价格平均601元/吨，仍大幅高于绿色区间中枢66元/吨，但进口煤政策保持相对稳定，既弥补了年初矿难发生后国内供应缺口，稳定了煤炭市场，又为内贸煤价向绿色区间调整创造了良好条件，期货行情，也为燃煤电厂电价改革、全社会用能成本做出了重要贡献，当前还是补充东北地区供暖季煤炭供应缺口的重要措施之一。

　　进口煤是国内煤炭供应的有益补充

　　进口煤对我国沿海地区电厂的补充供应作用无法代替。近几年，国内煤炭市场供需偏紧，我国进口煤数量保持在2.7亿吨以上，在应对2018年年初雨雪冰冻灾害、2019年煤矿重大安全事故等方面发挥了不可替代的重要作用。进口煤特别是印尼煤具有低灰低硫的特征，是名副其实的优质环保煤炭，非常适合与高灰的内蒙煤和高硫的山西煤进行掺烧，对于发电厂环保排放、提升经济效益具有很好的作用。此外，沿海地区很多电厂锅炉设计煤种就是进口煤，从适烧性上只能选择进口煤。

　　很大的价格优势是进口煤同比增加的主要原因之一

　　2016年以来，国内煤炭市场严重供不应求，2017年、2018年国内供应缺口分别为2亿吨、1亿吨，导致国内煤炭价格大幅上涨，处于国家发改委《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录》中规定的红色区间高位运行(最高时达到770元/吨)，进口煤与内贸煤的价格差异较大，今年以来，进口煤的价格优势在100元/吨以上(最高曾达到150元/吨)，巨大经济利益使得进口煤同比增加，这是经济规律使然，也客观反映了国内煤炭企业利润之丰厚。发电企业在激烈的电力市场竞争环境下，进口煤成为降低燃料成本的重要手段。