许昌智能17日北交所申购。

一、亮点：新能源、储能概念

公司属于规模相对较小的民营企业，在中低压产品市场形成了一定的市场份额，排在第四梯队，市场份额合计占比约 5%左右。

2020年公司开始布局新能源产业，开发光伏逆变器、储能系统、能源运维云平台等新能源产品。公司光储充一体化业务快速成长，未来将成为公司重要的收入增长来源。

2022 年公司来自光伏行业的收入 达到 4,784.21 万元，较 2021 年大幅增长 4,592.63 万元，2023 年 1-6 月来自光伏行业的收入达到 3,658.87 万元，较 2022 年同期大幅增长 2,830.27 万元。

2023 年 1-6 月智能变配电系统 及智能元件中标/签订合同项目中，新能源逆变器和储能设备等产品 20,605.20 万元，新能 源设备市场开拓成效显著，电力工程总承包项目中标/签订合同项目中，户用光伏、低碳园区等项目金额达到 9,976.15 万元，新能源行业电力工程总承包业务增长迅速。

截至 2023 年 6 月末公司在许昌市、开封市等多地持续开展户用光伏项目，在惠州市等地承接了低碳园区项目，并承接了国电投分布式逆变器、户用储能等设备供应项目，在手项目充足。

许昌智能本次发行拟募资3亿元。其中，1.19亿元用于新型电化学储能系统产业化建设项目，7300万元用于园区综合能源低碳管控系统建设项目，7700万元用于智能光伏发电及运维系统建设项目，3100万元用于补充流动资金项目。

二、预计2023年净利5000万元

2023 年 1-9 月，公司实现营业收入 36,516.87 万元，较上年同期增长 62.32%，实现净利润 2,449.27 万元，同比增长 144.97%，随着宏观经济形势的改善，公司经营业绩明显好转。

许昌智能方面在接受证券时报记者采访时表示，根据往年四季度营收净利增速测算，许昌智能2023年营收将超过5.8亿元，预计净利5000万元，扣非后净利达到4500万，同比增长超80%。

公司有一位战略投资者：贝寅资产管理（上海）有限公司，其共同控股股东下属企业，浙江寅悦控股集团有限公司系专业从事分布式光伏电站的投资、建设、开发、运营的服务商，2024年度拟在全国范围内投资建设300MW的工商业和户用分布式光伏电站及若干工商业储能项目。目前已与公司签订意向协议，2024年向许昌智能提供不低于1亿元的光伏电站建设业务及采购等业务订单，后续会在新能源epc，设备采购，项目运维等多方面与许昌智能达成深度合作。

三、估值

公司属于 “电气机械和器材制造业（C38）”，行业最近一个月平均静态市盈率为 16.97 倍。同行业可比公司 2022 年静 态市盈率均值为 44.15 倍（剔除极值）。

公司发行新股 3250万股，战投650万股，网上发行量为2600万股，发行后总股本为 1.607亿股，发行价格 4.6元，对应发行后总市值7.09亿元。公司原有非限售股本5818万股，发行后流通股本8418万股，流通市值3.87亿元。

公司2022年扣非净利润2492.10万，发行市盈率为 29.66 倍。公司在接受证券时报采访时预计2023年净利5000万元，对应动态市盈率14.18倍。扣非后净利达到4500万，对应动态市盈率15.76倍。

我拟申购。