远东贵金属：本周前瞻：黄金为何在战火中下跌？本周两大通胀数据

  ▲黄金方面：因远逊于预期的美国就业数据令市场对美联储降息的希望得以维持，但金价近期走势受美元走强压制。上周五黄金回调站稳后有所震荡上扬，盘中自低点5062.44震荡上行至5176.51附近，终大幅收涨。日内开盘黄金小幅震荡回调修整，技术面看，黄金维持着震荡上涨走势概率大，短线来看黄金将继续震荡上行，策略上偏向于顺势看上涨。黄金开盘于5084.01，最高触及5176.51，最低探至5062.44，收于5171.54。

  ▲白银方面：因美元冲高受阻有所回落支撑白银，上周五白银跟随黄金回调站稳后有所震荡上扬，盘中自低点81.67震荡上行至84.94附近，终小幅收涨；日内开盘白银小幅震荡回调修整；技术面看，白银维持震荡上涨走势概率大，短线来看白银将继续震荡上行，策略上偏向于顺势看上涨。白银开盘于82.28，最高触及84.94，最低探至81.67，收于84.47。

远东贵金属：每日交易提醒

  黄金技术面分析：在上周五非农大利多，黄金一路从5065拉升至5174之后，但在本周开盘冲高至5198一线，上攻5206美元未果后，黄金开始“坐扶梯下行”，截止当前最低跌至5028，完全吞没了上周五的所有涨幅，目前来看，当前贵金属市场开始转入防御状态，并进入持续至剩余时间的整理格局。非农利好黄金反弹造砸盘，早间开盘小幅走高后至5198附近快速回落，一度跌至5015附近，地缘局势下导致油价暴涨美元走强，黄金反而受到压制，同时机构保证金下调大量口头订单得以缓解，是导致早间的下跌原因之一。

  综合来看，上周黄金的“涨一天跌一周”正是当前复杂宏观与地缘环境的真实写照：美国就业疲软提振降息预期，却被中东冲突引发的油价通胀与美元避险需求彻底抵消；黄金虽暂时承压，但5000美元铁底未破，长期上涨逻辑——通胀对冲、低利率环境、全球不确定性——丝毫未变。进入本周，随着CPI、失业金、GDP等数据陆续登场，市场将重新权衡滞胀风险与降息时点。若油价能稳定在100-110美元区间，美元不再单边走强，黄金大概率重拾升势，甚至挑战5400-6000美元新高。对于普通投资者而言，眼下不必被短期波动吓退：黄金历来在混乱中闪光，而当前的中东战火、美国就业疲软与美联储政策纠结，正构成完美的“混乱组合”。建议逢低布局，耐心等待战争溢价与货币因素再度共振——真正的黄金牛市，才刚刚进入下半场。

远东贵金属：市场重大事件盘点

  据悉特朗普政府周五宣布一项针对油轮及其他海上运输的200亿美元再保险计划，旨在恢复船只通过霍尔木兹海峡的航行。由于伊朗战争导致波斯湾油轮运输停滞，美国原油价格本周飙升35%。美国国际开发金融公司将提供滚动基础的200亿美元损失保险，并与财政部一道与美国中央司令部密切合作实施该计划。该公司首席执行官表示，该计划将使石油、汽油、液化天然气等能源产品重新流向全球市场。霍尔木兹海峡承载全球约20%的原油消费量和液化天然气出口量。自美以对伊朗发动大规模空袭以来，已有数艘油轮遭攻击。分析师指出，目前保险并非主要问题，船东更担忧物理安全，需确信伊朗持续发动战争的能力已减弱。当地时间3月7日，美国总统特朗普在飞往佛罗里达州迈阿密的总统专机“空军一号”上对记者表示，在军事行动方面，美国目前没有计划在伊朗部署地面部队，并称相关问题“不适合公开讨论”。特朗普表示，如果未来采取地面行动，必须有“非常充分的理由”，并表示相关目标可能包括伊朗核设施或能源设施，但强调目前美国主要依靠空袭行动对伊朗实施打击。特朗普还表示，不希望库尔德武装介入伊朗战事，以免使冲突进一步复杂化。

  此外，美国劳工统计局上周五公布的2月非农数据堪称“黑天鹅”：民间就业岗位不仅没有增长，反而大幅缩水9.2万个，1月数据也被下修至仅增12.6万个。更令人担忧的是，工资水平仍在上升，这直接点燃了市场对“滞胀风险”的讨论——经济增长放缓的同时，通胀压力却挥之不去。独立金属交易员Tai Wong直言，这份报告“令人震惊”，民间岗位锐减叠加薪资上涨，预示着经济可能陷入停滞与通胀并存的困境，或许足以帮助黄金从令人失望的一周中逐步复苏。数据公布后，市场对美联储政策的预期迅速转向。芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，首次降息时点从原本的10月提前至7月，而9月重启降息的概率更从数据公布前的低位飙升至76%。美国利率期货市场甚至预计，今年美联储累计降息幅度将达到44个基点，高于数据公布前的39个基点预期。就业疲软本应利好非孳息资产黄金，因为低利率环境会让持有黄金的机会成本大幅降低，而黄金历来被视为长期通胀对冲工具——今年迄今金价已累计上涨逾18%，正是这一逻辑的最佳印证。

  另外就在就业数据搅动市场之际，中东地缘政治风险骤然升级至新高度。以色列不仅下令黎巴嫩首都贝鲁特南部郊区全员撤离并展开猛烈空袭，更在周末对伊朗本土油气设施发动精准打击——德黑兰北部的沙赫兰油库及其他石油基础设施遭以色列空军袭击后发生严重泄漏，导致首都多处雨水井爆炸起火。这一史无前例的行动，标志着美以联合对伊朗战争大幅升级。特朗普更是公开要求伊朗“无条件投降”，并重申希望伊朗出现一位“伟大且可接受的领导人”，甚至暗示美方将参与挑选下一任国家领导人，战争结束遥遥无期。

  值得注意的是，美联储决策者将于3月18日召开会议，市场普遍预期将维持利率不变。五年期美国通胀保值公债（TIPS）损益平衡收益率已升至2.608%，创近一年新高；10年期TIPS收益率报2.327%，暗示未来十年平均年通胀率预期约2.3%。与此同时，美国国债收益率全周大幅攀升：10年期国债收益率本周上涨约16个基点，两年期收益率同样急升逾16个基点，均创4月初以来最大周线涨幅。就业报告发布后，市场对6月会议至少降息25个基点的概率虽升至48.2%，但油价通胀风险让美联储陷入“两难抉择”——既要遏制通胀，又要提振疲软的劳动力市场。  在这种宏观环境下，黄金短期确实面临压力。美元指数周一高开高走逾0.6%，叠加油价持续上涨带来的通胀担忧，直接导致金价周一大幅回吐上周五涨幅。然而，黄金的长期牛市逻辑并未动摇：它始终是非孳息资产，在低利率周期表现尤为出色；全球央行购金需求虽在1月有所放缓，但过去几年推动金价上涨的货币因素——美元长期贬值趋势、债务扩张、地缘不确定性——仍在持续发酵。多家机构指出，伊朗冲突带来的“战争溢价”虽可能短期消退，但一旦冲突长期化或扩大，黄金作为终极价值储存工具的角色将再次凸显。

远东贵金属：黄金后市简评

  据悉上周Kitco新闻黄金调查显示，意见严重分裂：18位分析师中，9位（50%）预计未来一周金价上涨，4位看跌，其余持中性。主街投资者情绪则回暖至2月初水平，62%的零售交易者看好未来一周进一步上涨。

  另外Marex金属分析师Ed Meir在3月7日发布的一份报告中表示，如果冲突相对迅速结束，美元可能走弱，黄金则有望上涨；而如果战争长期持续，在通胀上升预期下，美元和美国国债收益率可能走高，因为通胀上升将降低美联储降息的可能性。他表示：“有时候适合买入，有时候适合卖出，也有时候只适合等待。”他补充说：“目前更合适的策略是后者。”

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