爱玛实控人遭立案调查，行业老二还好吗

除了头部的雅迪之外，绿源、新日、九号、小牛这些新势力，对爱玛科技行业老二的地位也都产生了不小的冲击。

文/每日财报 南黎

爱玛科技（603529.SH）实控人突然被查将电动车这个行业置入聚光灯下。

10月10日晚间，爱玛科技发布公告显示，该公司实际控制人、董事长兼总经理张剑家属于10月9日收到由承德市监察委员会签发的张剑被留置、立案调查的通知书。

被留置的公告发出后，尽管爱玛科技表示，公司其他董事、监事和高级管理人员均正常履职，公司控制权未发生变化，董事会运作正常，生产经营管理情况正常，上述事项不会对公司正常生产经营产生重大影响。但张剑作为创始人、董事长，爱玛的掌舵人，有着绝对控股权。此消息传出后，公司股价亦大幅度下降。

面临增长疲软

张剑因何被留置、立案调查，能否正常履职等，截至目前，爱玛科技并未对外确定。

公开资料显示，现年55岁的张剑出生在河南商丘。1999年张剑与妻子段华在天津成立了爱玛科技的前身天津泰美车业有限公司。2004年进入电动两轮车行业，是中国最早的电动两轮车制造企业之一。2009年周杰伦代言的爱玛电动车开始在各大媒体刷屏，随后爱玛的销量迅速增长。

半年报显示，张剑持有爱玛科技68.78%的股权，并与女儿张格格合计持有公司69.8951%的股权。该公司主营业务为电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车等的研发、制造及销售，经过多年的发展，已成为电动两轮车行业龙头企业之一。

作为一家成立25年的老牌电动车企业，自2021年6月上市以来，爱玛科技业绩屡创新高，但去年以来，遭遇增长困境。2022年，爱玛科技营收与归母净利润208亿元、18.73亿元，增速分别高达35.09%、182.14%。到了去年，业绩增速明显放缓，营收增速降至个位数1.12%，归母净利润增速也仅为0.41%。 好在今年上半年，业绩有所恢复，其营收105.91亿元，同比增长3.66%；归母净利润9.51亿元，同比增长6.24%。

“重营销”可以说是爱玛的鲜明标签。2024年上半年，爱玛科技销售费用达4.12亿元，同比增长39.08%，这或许是今年利润恢复的重要原因，不过与大手笔的销售费用支出来说，营收与利润并没有显著的增长。

行业老二还坐得稳吗？

“南雅迪、北爱玛”，在中国电动车市场中，老牌企业雅迪和爱玛长期位于行业前列，但现在爱玛的步伐显然跟不上雅迪了。

据艾瑞咨询数据，2017-2019年，爱玛科技的市场占比虽然位列第一，但与雅迪的竞争十分胶着。2020年后，雅迪实现反超，并逐渐拉开差距。

据国海证券研究所数据显示，2018-2021年，雅迪的市占率从16.3%升至27.9%，而爱玛的市占率仅从14.0%升至16.8%。

从经营数据更可见一斑，据雅迪和爱玛的财报显示，今年上半年雅迪实现营收144.14亿元；归归母净利润10.34亿元。纵观2020至2023年，雅迪控股年营收体量从193.6亿元逐步上升至347.63亿元，

同期，爱玛科技营收分别为：129亿元、154亿元、208亿元及210.4亿元，营收差距2020年为64.6亿元，到去年差距拉到了137.23亿元。

除了头部的雅迪之外，绿源、新日、九号、小牛这些新势力，对其行业老二的地位也都产生了不小的冲击。在新一代年轻消费群体中，追求智能化正在成为新的消费需求。九号、小牛所代表的新势力已经借助智能化在年轻消费群体中成功打响了品牌，爱玛，甚至雅迪尽管也在智能化上提升，但仍然被灌上了“老品牌“形象。

在市场规模不及雅迪，增速不及这些新势力的形式下，管理层出现这样的事情，或让投资者对其内部管理存疑。

下一个亮点在哪里？

行业层面，《新国标》的正式实施引发了电动自行车换车大潮，国内的电动自行车企业也经历了一波销量增长。但随着全国各地超标电动自行车过渡期进入尾声，企业的销量增长也开始呈现降速，爱玛作为业内龙头，自然也承受了不小的副作用。

在国内增速放缓之际，赛道中玩家增多，而产品进入成熟期，产品同质化较为严重，行业进入尾部出清阶段，品牌竞争更为残酷。

在此背景下，一些企业也将目光转向了出海。比如2021年，绿源位于广西贵港的智能工厂建成并全面启动，成为其进军东南亚市场的主要生产基地。2023年，绿源与泰国当地合作伙伴正式启动营销计划和工厂建设，推动品牌在当地的发展。

雅迪控股管理层在上半年的业绩报告中表示，将“拓展海外市场，向全球推广‘雅迪’品牌。”

而根据爱玛科技的半年报显示，在国际渠道方面，公司重点推进在东南亚市场的代理商拓展和后市场服务本地化落地工作。报告期内，国际业务收入为1.2亿元，同比提升40.69%。其中爱玛位于印尼的生产基地已经于2024年3月正式投产。

显然对于各家企业来说，去海外寻找机会，确实是当下的一个新机会。但另一方面，从目前各家企业进军东南亚市场的进度来看，大多数仍处于市场开拓期，面对海外市场在政策等方面的诸多不确定性，想要实现规模上的突破，仍需要克服种种困难。

未来市场格局，或将因此而发生改变。