营收升，利润降：贵阳银行中报里的"得"与"失"

  上半年的业绩更像是一场"负债红利"与"资产质量"的赛跑。

  文/每日财报 张恒

  近日，贵阳银行（601997.SH）披露了2026年半年度报告。这份财报呈现出一组颇具张力的数字：上半年实现营业收入72.07亿元，同比增长10.87%，增速在上市城商行中处于前列；但归母净利润只有23.60亿元，同比下降4.61%。增收不增利，是这份中报最直观的注脚。

  把视野放宽到整个行业，2026年上半年银行业刚刚迎来一个微妙的转折点。金融监管总局数据显示，二季度末商业银行净息差录得1.41%，环比回升1个基点，这是2022年以来首次环比回升；上半年商业银行累计实现净利润1.2万亿元，同比仍小幅下降0.6%。

  资产端，银行业金融机构本外币资产总额498万亿元，同比增长6.6%；质量端，商业银行不良贷款率1.52%，较上年末微升0.02个百分点，拨备覆盖率202.87%，较上年末下降2.34个百分点。

  今年上半年，银行业的整体经营状态可以概括为：息差见底企稳，盈利仍在磨底，风险指标小幅松动。而贵阳银行的中报，恰好是这个行业状态的放大版。

  贵阳银行的净息差回升幅度远超行业平均，营收增速也明显跑赢大势，这是好的一面；但其同时也是"收入改善、利润缩水"的典型样本——上半年该行计提信用减值损失25.83亿元，同比多提5.62亿元，正是这部分多提的减值，把营收增长带来的成果基本对冲掉了。

  一边是息差修复带来的收入弹性，一边是资产质量压力倒逼的拨备计提，两股力量在贵阳银行的利润表上正面相撞。读懂这份中报，需要同时看清这两条线。

  业绩增收不增利，服务实体有成效

  先看核心指标的走势。今年上半年，贵阳银行实现营业收入72.07亿元，同比增长10.87%，扭转了2025年上半年同比下滑的态势，当年其营收降超12%。

  不过需要指出，2024年上半年该行营收为74.06亿元，也就是说，即便今年实现了两位数增长，贵阳银行营收绝对额仍未回到两年前的高点。因此这轮增长更多是带有明显的"修复"性质，而非趋势性扩张。

  净利润的走势则要弱得多。23.60亿元的归母净利润，同比下降4.61%，而这已经是贵阳银行连续四年的上半年盈利在下滑——2023年上半年下滑2.29%，2024年上半年下降7.08%，2025年上半年减少7.2%。四年下来，其半年度利润累计缩水约5.1亿元。

  盈利效率指标同步走弱。该行总资产收益率（未年化）达0.32%，低于上年同期的0.35%和2024年同期的0.39%，连续下降；加权平均净资产收益率7.20%（年化），也在下行通道中，同比缩减了0.72个百分点。

  规模指标保持平稳扩张。截至今年6月末，贵阳银行总资产达7730.76亿元，较年初增长3.98%；贷款总额3593.53亿元，较年初增长2.00%；存款总额4646.16亿元，较年初增长4.68%。

  值得留意的是贷款与存款增速之间的落差。存款增长4.68%，贷款只增长2.00%，存贷比从年初的79.37%降至77.34%，下滑了2.03个百分点。

  实际上，贵阳银行今年上半年信贷投放偏慢，资产扩张更多依赖金融投资。数据显示，期末该行金融投资余额达到3169.80亿元，较年初增长7.60%，其中交易性金融资产增长23.59%，占比近31%，且主要是基金投资增加，半年内大涨55.6%。

  对一家以"服务地方经济"为定位的城商行而言，资产扩张引擎从信贷切换到投资，这个细节本身就能说明一些问题——有效信贷需求不足，在以贵阳银行为代表的区域性银行身上体现得尤为直接。

  拆开存贷款结构看，贵阳银行上半年的负债端表现要好于资产端。

  存款方面，报告期末该行储蓄存款余额2545.50亿元，较年初增长8.11%，占存款总额的比重升至54.79%，较年初提高1.74个百分点；对公存款余额2016.88亿元，较年初仅增长2.11%。

  不难看出，贵阳银行零售负债的吸储能力在增强，这是其区域网点优势的体现，该行在贵州88个县级行政区实现了网点全覆盖，初步形成了覆盖全省城乡的重要渠道支撑和有效联动网络，竞争优势更加凸显。

  但硬币的另一面是存款定期化趋势仍在加深，其定期活期存款比达到2.80，较年初再升0.44。对此，贵阳银行在中报中解释称：“主要受近年来客户风险偏好变化影响，预防性储蓄增加，配置定期存款意愿增强，加之企业活化资金下降，活期存款占比有所降低。”

  以上或说明，预防性储蓄偏好下，贵阳银行负债稳定性虽然增强了，有利于夯实存贷质量，但是成本管控的压力也随之而来。

  贷款方面，在“三新”营销行动、持续夯实对公客户基础的战略指引下，贵阳银行对公贷款（含贴现）余额3033.62亿元，较年初增长2.04%，占贷款总额的84.42%；对公客户共计13.03万户，较年初增加0.09万户。而同期末个人贷款余额只有559.91亿元，较年初仅增长1.81%，占贷款总额比例为15.58%。对比可见，贵阳银行是一家典型的对公主导型银行。

  在"五篇大文章"方向上，该行上半年确有一些可圈可点的投放。科技贷款余额245.39亿元，其中战略性新兴产业贷款较年初增加8.56亿元；绿色贷款余额330.04亿元，子公司贵银金租的绿色租赁本金余额较年初增长9.14%；普惠型小微企业贷款余额435.86亿元，较年初增加10.47亿元，新发放普惠小微贷款加权平均利率3.94%，同比下降26个基点，切实降低企业综合融资成本。

  不过，该行制造业贷款余额238.60亿元，较年初还罕见减少了11.85亿元。贵阳银行解释为主动压降传统产能过剩行业敞口，从优化贷款结构调整的角度看可以理解，但客观上也侧面反映出该区域内实体经济融资需求的疲弱。

  负债成本红利提供息差支撑，创收能力喜忧参半

  在上述的存贷款结构下，真正决定这份中报成色的，其实是息差。

  今年上半年，贵阳银行净息差1.67%，同比回升14个基点；净利差1.72%，同比回升17个基点，两项指标在行业息差承压的环境下，均逆势上扬，表现可圈可点。且对照同期城商行1.40%的平均净息差，贵阳银行的息差水平还高出了整整27个基点，回升动能更强。

  但拆解成因后我们会发现，贵阳银行这轮息差修复几乎完全由负债端贡献。

  上半年末，该行计息负债平均成本率1.79%，其中存款付息率1.84%，同比大幅下降了33个基点。在存量高成本定期存款集中重定价和挂牌利率下调的叠加作用下，其上半年整体利息支出同比减少了7.16亿元，仅存款利息支出就少付了3.95亿元。

  而与之相对应的是，该行生息资产端并没有同步改善，还在持续往下掉。报告期末平均收益率3.51%，同比下降16个基点；贷款平均收益率4.26%，同比下降20个基点，其中零售贷款收益率只有3.10%，远低于对公贷款的4.47%。

  在贵阳银行的零售贷款中，个人住房按揭贷款占据了“大头”，期末余额达230.61亿元，较年初增加2.45亿元，占比超过了四成，这个比例在行业中算是比较高的，意味着低收益资产结构决定了其资产端收益率难有起色。

  换句话说，这不是贵阳银行一次"量价齐升"的息差修复，而是存款成本下行周期的被动受益。

  报告期末，贵阳银行利息净收入56.02亿元、同比增长13.86%的拆解数据，正是印证了这一点。我们发现，其规模因素只贡献了0.06亿元增量，利率因素却贡献了6.76亿元，且利率因素的正贡献全部来自负债端，而资产端利率因素其实是负贡献。

  另外，该行核心主业虽增长很不错，但创收的另外“两条腿”，表现却分化明显。

  上半年其手续费及佣金净收入2.08亿元，同比增长9.28%，其中投资银行业务手续费收入从上年同期的0.19亿元增至0.6亿元，增长超过两倍，反映出贵阳银行的债券承销等"商行+投行"联动业务，开始贡献真金白银。但2亿元出头的体量，在该行72亿元的营收盘子里占比还不足3%，中间业务薄弱依然是区域性银行的共性短板。

  报告期内贵阳银行取得投资收益8.69亿元，同比大幅下降50.02%，主要是其他债权投资处置收益少了7.23亿元，要知道，去年同期债券市场高位兑现收益的基数太高，到今年则是开始回弹修复。

  好在该行交易性金融资产公允价值变动收益由上年同期的-5.11亿元转为+2.36亿元，一年时间里增厚了7.47亿元。这一减一增之间，贵阳银行非息收入整体勉强维持了正增长，达16.05亿元，同比增长1.55%。

  把这三项放在一起看，贵阳银行上半年营收的双位数增长，质量其实并不算高：核心驱动力是存款重定价的红利，而非资产经营能力的提升，且这个红利会随着重定价周期结束而衰减。

  资产质量有压力，拨备缓冲垫变薄

  再看这份中报真正承压的部分。截至今年6月末，贵阳银行不良贷款余额63.85亿元，较年初增加7.97亿元；不良贷款率1.78%，较年初上升0.19个百分点，不良“双增”。

  横向对比，该行1.78%的不良率虽低于同期末城商行1.87%的平均水平，但要显著高于商业银行1.52%的整体水平，处于行业中游偏上的位置。事实上，贵阳银行真正的资产不良压力不在绝对水平，而在变化方向和结构分布。

  分板块看，上半年其对公贷款不良率1.36%，较年初的1.30%小幅上行，整体可控，其中房地产业贷款不良率只有0.42%，风险暴露并不集中。

  但问题出在两个领域。一是批发和零售业，不良率从4.18%升至4.64%，是贵阳银行不良率最高的行业，宏观需求偏弱背景下，中小商户经营承压直接传导到了银行报表；二是制造业，不良率从1.58%跳升至2.33%，传统制造业转型阵痛仍在持续。

  更突出的是零售端，个人贷款不良率从年初的3.12%升至4.05%，半年上升0.93个百分点。其中，个人经营性贷款和个人按揭贷款是两大拖累，前者指向个体工商户、小微业主的收入困境；后者则与房地产市场波动和居民还款能力下降直接相关。

  可见，目前贵阳银行零售不良率已经是对公不良率的近三倍，这种结构性分化说明，该行资产质量压力的根源不在大客户、大项目，而在经济末梢的千千万万个小微主体和家庭资产负债表。

  更进一步来看，贵阳银行前瞻指标传递的信号有喜有忧。

  好的方面是，其正常类贷款迁徙率从2025年末的2.48%降至今年上半年末的0.88%，关注类贷款迁徙率从15.98%降至10.62%，关注类贷款占比维持在2.94%没有恶化，说明新增风险的下迁速度在放缓。

  坏的方面是，逾期贷款余额84.19亿元，较年初增加8.85亿元，占贷款总额的2.34%，该行坦言主要是零售类逾期增加；逾期60天以上贷款与不良贷款的比例达到102.78%，意味着仍有相当规模的逾期贷款尚未纳入不良口径，后续不良认定压力并未出清。

  此外，该行重组贷款余额46.56亿元，占比1.30%，虽然较年初略有下降，但这部分资产的演变仍需持续跟踪。

  处置端的数据则解释了贵阳银行不良率上行的直接原因。中报显示，上半年该行贷款减值准备计提21.29亿元，而核销只有4.24亿元，两项指标间的落差很大，显示出其清收处置进度明显偏慢。

  贵阳银行在报告中将不良率上升归结为两点：按审慎原则将风险特征变化的贷款纳入不良，以及存量不良清收处置较缓。前者是主动暴露，值得肯定；后者则是能力问题——核销处置跟不上新增暴露的速度，不良指标自然会抬头。

  由此可以预见，后续能否加快批量转让、不良资产证券化等市场化处置渠道的落地，是贵阳银行压降不良的关键变量。对此，该行也表示称：“后续将加大不良贷款清收处置力度，密切关注重点领域和重点行业风险，强化新增不良防控，保持资产质量总体稳定。”

  拨备覆盖率的变化轨迹，是观察贵阳银行风险抵补能力的最佳切面。

  截至今年上半年末，该行拨备覆盖率229.57%，而2024年末为257.07%，2025年末为235.62%，一年半时间里连续下行，累计下降了27.5个百分点。

  客观地讲，229.57%的绝对水平并不差，同期末商业银行平均为202.87%，城商行平均只有171.10%，贵阳银行分别高出26.7个和58.47个百分点，安全垫依然厚于同业。而且该行拨备覆盖率的下降，很大程度上是分母（不良余额）扩张快于分子（拨备余额）的被动结果，上半年其贷款损失准备增加了11.33%，可见贵阳银行的计提力度并不小，只是不良生成要更快一点。

  不过，趋势性的问题不能回避。如果该行不良生成维持当前速度，而处置端又继续偏慢，则拨备覆盖率的下行通道就很难快速扭转。

  我们知道，拨备是银行的"利润蓄水池"，覆盖率每下一个台阶，意味着以丰补歉、平滑利润的空间就收窄一分。

  因此对贵阳银行而言，要稳住这个指标，路径其实很清晰。一是加快存量不良的核销与转让，把分子分母的增速差收窄；二是在营收改善的窗口期保持计提强度，用时间换空间；三是从源头上管控零售和批发零售业的风险准入，压降新增暴露。

  而这三条路都指向同一个前提，那就是资产质量的拐点必须先于拨备的拐点出现，资产质量企稳，拨备覆盖率才能真正稳得住。

  结语

  贵阳银行这份中报，放在行业息差企稳、盈利磨底的大背景里看，算得上喜忧参半。

  喜的是，负债成本管控见效，净息差大幅回升，营收恢复两位数增长，成本收入比压降至24.24%，存款基础尤其是储蓄存款进一步夯实，服务实体经济有成效，这些是经营基本盘仍然稳固的证据。

  忧的是，净利润连续下滑，资产端收益率持续走低，信贷扩张乏力转而依赖金融投资，零售和批零行业的不良加速暴露，拨备覆盖率持续变薄，这些压力没有一个是短期能化解的。

  对这家扎根贵州的区域银行来说，上半年的业绩更像是一场"负债红利"与"资产质量"的赛跑。存款重定价的红利终会衰减，而小微、零售端的风险出清才刚刚开始。下半年，贵阳银行能否加快不良处置、稳住拨备水平，并在有效信贷需求不足的环境里找到新的资产投放方向，将是决定其全年业绩成色的关键。