利率决议后，黄金静待崛起

周三晚间20:30，公布美国5月未季调CPI年率录得3.3%，低于预期的3.4%，较前值3.4%有所回落，至3个月低位；月率录得0%，为2022年7月以来最低水平，同样低于预期的0.1%，前值0.30%。美国5月未季调核心CPI年率录得3.4%，低于预期的3.5%水平，前值为3.6%；月率录得0.2%，低于预期和前值的0.3%。

数据公布后，市场对美联储的降息预期急剧升温，利率期货暗示美联储在9月前降息的可能性约为70%。 互换合约显示，市场预计美联储11月降息25个基点的可能性达到100%。期货市场的交易员完全消化了今年降息两次的预期，而根据LESG的数据，CPI数据公布前市场预计的年内降息次数为一到两次。美元指数短线跳水60点，美国两年期国债收益率跌至4.693%，为4月5日以来最低水平。现货黄金持续走高，向上触及2340美元/盎司，日内涨幅扩大至1%。现货白银日内涨幅扩大至3%。

而凌晨美联储公布最新利率决议，联邦基金利率目标区间连续第七次维持在5.25-5.5%不变，开始打压市场急剧升温的降息预期，伴随鲍威尔较为“鹰派”的讲话，金价开始回落并回吐日内涨幅，最低跌落至2315区域后反弹2324.8附近收盘。

点阵图显示，2024年将降息25个基点（三月预计为降息75个基点），没有官员认为今年将降息3次或更多，此前为10位；2025年预期将降息四次（三月预计为降息三次）。有4名美联储官员预计今年不会降息，高于3月份预测时的2名。7名官员预计今年将降息一次，8名官员预计将降息两次。

另外，经济预测摘要显示，美联储预计2024至2026年底核心PCE通胀预期中值分别为2.8%、2.3%、2.0%。（3月预期分别为2.6%、2.2%、2.0%）。

 以下是利率决议全文内容：

最近的指标表明经济活动继续稳步扩张。就业增长依然强劲，失业率也保持在较低水平。过去一年通胀有所放缓，但仍处于高位。近几个月来，委员会2%的通胀目标取得了小幅的进一步进展。

委员会力求在长期内实现最大就业和2%的通胀。委员会判断，实现就业和通胀目标的风险在过去一年已趋向更好的平衡。经济前景不明朗，委员会仍高度关注通胀风险。

为了支持其目标，委员会决定将联邦基金利率的目标范围维持在5.25-5.5%。在考虑对联邦基金利率目标范围进行任何调整时，委员会将仔细评估最新数据、不断变化的前景和风险平衡。委员会预计，在对通胀持续向2% 迈进更有信心之前，不宜降低利率目标区间。此外，委员会将继续减少其持有的国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券。委员会坚定致力于将通胀恢复到2% 的目标。

在评估适当的货币政策立场时，委员会将继续监测新信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，委员会将准备酌情调整货币政策立场。委员会的评估将考虑广泛的信息，包括劳动力市场状况、通胀压力、通胀预期以及金融和国际进展的数据。

 尽管利率决议内容和点阵图略显鹰派，有明显打压市场对于降息预期是迹象，但我们的重点需要放在鲍威尔的讲话内容中进行剖析，鲍威尔昨晚一直在淡化点阵图的重要性，并强调需保持谨慎并依赖数据。而本次的疲软的CPI数据给美联储提供了一些信心却并不充足。鲍威尔也强调了“政策取决于整体数据，而不仅仅是通胀数据”，一旦美国就业情况出现疲软或者经济出现恶化，也是会让美联储坚定不移的开启降息之路。

 这就回到了我们在本月大非农前预期的失业率数据，本月失业率数据预期3.9%，而我们在非农前给的预测是超过预期达到4%，（要记得这个数据，4%的失业率是一个非常重要的分水岭，持续在4%之上，意味着美国进入衰退），数据公布后失业率如期升高至4%，但同期就业人口大幅增加，这个就是非常奇怪的现象，数据显示，职位空缺降低，失业率增加，意味着在职人数应该减少才对，但非农就业人口却出乎意料的大幅增长了。

在非农数据公布后，我们就立刻意识到这个就业报告水分较大，随后通过过往历史数据回测，2023年至今的公布大非农就业人口数与实际就业人口数相差巨大，达到80万人次以上，也就是说后续的就业人口数据还会有修正，进行下修。而这一现象在昨晚鲍威尔的讲话中，其实已经给出了答案，鲍威尔在回应关于劳动市场状况时给出的评论是，两年前劳动力市场“过热”，现在已经恢复“正常”，这在很大程度上要归功于“移民带来的劳动力供给”（意思是说非法移民是就业增加，工资下降，进而导致整体通胀下降的主要原因）。然而鲍威尔在讨论劳动力市场的需求面时，他谈到了辞职水平下降，职位空缺和工资下降，但更重要的是，失业率从3.4%上升到4%，这显然与强劲的就业数据背道而驰。所以鲍威尔将所有这些数据都概括为强劲的就业创造，但同时又告诫大家“有一种观点认为，就业水可能有点夸大了”。

而这些行为将逐步纳入后续公布的数据中，所以就当下的数据来看，美国整体的就业数据依旧保持良好，经济趋于稳定，通胀数据缓慢下降，可以给美联储留出更多的时间进行拖延政策，直到就业及经济出现重大威胁时，不得不快速进行降息动作。之所以需要快速降息，也是因为欧洲加拿大等国家已经先行于美联储一步，首次降息落地，所以美国拖延时间越久，当开启时追随的脚步也要更快。

更重要的是，鲍威尔已经明确一个观点“最终，我们认为利率将需要下降，以继续支持目标”而这将是最终的结果，也是基于此原因，无论利率决议及点阵图表现的多么“鹰派”，但美股依旧无视，持续拉升打破历史新高。

基于上述情况，市场会产生短暂的错觉，即美元处于强势地位，而美元目前之所以强势，也是上面我们所说的其他国家陆续降息落地，息差逐渐放大，所以短暂凸显出美元强势的错觉。也借此不断洗盘打压金价，然而市场已经逐步看清背后的结果，降息是必然，美元跌落也是必然，届时黄金会应声而起，快速攀升。每一次大幅回落，都会有新的多头入场，等待机会，伺机而动。

因此，对于黄金未来走势而言，我们依旧保持年初的预测，没有最高，只有更高，直到美联储初次降息落地后，再作调整。

 日内重要数据：

 周初请失业金人数及美国PPI数据，数据公布预计利多，金价会有拉升。

 昨晚在CPI数据公布后，我们进行布局，以2325/2310/2303为短期支撑，分级别介入短线多单，等待再次测试2340阻力关口情况，数据后回落2325-20区间介入短多，上行再次测试2340区域不破离场。

 今日亚盘时段回踩测试2310区域支撑，多单再次入场，短期2317-18区域形成小阻，减仓保本等待中，需要等待确认2320是否再次企稳突破，突破将延伸测试2325/2333/2340区域。

 下方短期支撑2303/2289在美盘数据前依旧有测试的可能，

 日内短多挂单：

 2303挂多单，保护298，目标2310/2317/2322

 2290挂多单，保护2285，目标2398/2303/2310

 确认支撑后再次开启新一轮反弹，若跌破前期低点2286，我们等待一直强调的中线建仓区2270区域再做准备，中期目标锚定2388/2400附近再做调整。