创新药龙头翻倍，再创新高

  一、新闻背后的真相

  9月2日，A股创新药龙头百济神州股价强势拉升，盘中一度涨近15%，最终收盘涨幅达8.3%，报324.85元，刷新历史新高。凭借这一表现，百济神州在A股排名跃升至第12位，并成为医药行业市值排名第二的上市公司。

  看到这则新闻，我不禁苦笑。作为在股市摸爬滚打多年的老股民，我太了解这种"新闻滞后性"了。当利好消息见诸报端时，往往已是行情尾声。这让我想起去年同样的一幕：某医药股在公布重磅新药获批后，股价反而开始下跌。

  二、A股独有的"抢跑"特性

  A股市场有个独特的现象：买传闻，卖新闻。国外股票市场是根据已知信息做交易判断，新的利好会直接反映在股价上；而我们的A股市场，是打提前量，提前埋伏，提前炒作，等到利好出来的时候，恰恰是股价最高点兑现的时机。

  这也就是为什么A股的散户普遍操作不好的原因。能有几个预测大师呢？那些赢家，赢得不是能力，而是信息差。而缩小信息差，最简单的办法就是看到真实的交易行为，毕竟所有的一切因素最终都反映在交易上。

  三、量化数据揭示机构动向

  有人可能觉得既然是牛市，肯定有源源不断的资金进场。实际观感上或许是这样，但那些机构大资金往往在最初就拉满了仓位。往后都是赚钱效应带动的零散资金。而对于大机构来说，一轮调整中可以不为所动，那就意味着目标未到。

  所以看清楚机构大资金的动向就成了关键。当然大家都知道机构投资者的交易行为与散户是完全不同的。虽然多数人根本看不出这种不同，其实，早就有这样的大数据统计工具了。

  这是某只股票的"交易行为数据图"，图中用橙色框出来的就是我用了十多年的大数据系统中反映机构资金活跃程度的"定级分区"数据。这个数据一共分为四个等级：

•   一级区代表机构资金非常活跃

•   二级区代表机构资金活跃度降低

•   三级区代表机构资金活跃度几乎消失

•   四级区代表机构资金彻底消失

  四、两个截然不同的案例

  从图中不难看出，实际调整的时间很长，调整的幅度也不小，距离股价启动位置其实也很近了。这样的背景下，选择出局不是没有可能。然而极有可能出现的一幕就是你刚出局，这边开始上涨了。

  如果看数据的话，就不会有这样的问题。因为你发现实际虽然该股调整幅度不小，但实际一直处于"一级区"和"二级区"交替的过程，说明实际机构只是降低了自己的活动频率。

  这是另一只股票的"交易行为数据图"，从图中可以看出，股价跌到最低的时候，已经和前低几乎是一致了。但是从数据上来看，和上一只股票几乎如出一辙，就是反复在一二级区域进行交替，说明机构实际还在参与交易。

  但不要以为牛市就只会倒车接人。实际这个过程中，就一定会有人付出代价。看下面这个例子：

  这是第三只股票的"交易行为数据图"，从图中可以看出，画红线的位置，似乎股价有做双底的架势，但实际后面还是一路下跌。如果从数据上去看，就不会有这种想法，因为机构资金根本没有参与啊！

  五、我的投资感悟

  回到开头的百济神州。当我看到新闻说它创新高时，第一反应不是追高，而是去查它的量化数据。果然发现机构资金早在两个月前就开始持续流入。这就是为什么当利好消息出来时，股价已经涨了这么多。

  作为散户，我们永远无法获得与机构同等的信息优势。但我们可以通过观察真实的交易数据，来缩小这种信息差。毕竟，所有的消息最终都会反映在交易行为上。

  投资是一场持久战。与其追逐新闻热点，不如静下心来研究数据规律。在这个信息爆炸的时代，真正有价值的不是消息本身，而是如何解读这些消息背后的市场行为。

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