公募调研越猛表现越差，是谁在反向使坏？

  一周行情落幕，终于熬到周末可以静下心复盘了。最近看到一组公募基金调研数据，去年表现亮眼的主动权益类产品，今年一季度出现明显分化，超四成产品遭遇不同程度赎回，只有少部分踩中当前市场风口的产品规模还在持续增长。有行业人士指出，这种分化本质是普通投资者的决策被短期波动牵着走，走势好就一窝蜂冲，稍有震荡就着急落袋，最后反而拿不到理想结果。我身边有个前两年刚接触投资的朋友，去年跟着网上热度买了几只明星产品，今年刚看到净值有波动就着急全部赎回，最近看相关板块走势向好又后悔得不行，来回折腾反而损耗了不少本金。其实不管是买基金还是炒股，最忌讳的就是凭直觉、看表面做决策，想要走得稳，还是得靠客观的量化大数据帮我们看清本质。那么接下来我们要注意什么呢？ 很多人都有过这样的经历，拿了很久的股票刚卖出去就走出亮眼行情，回头看悔得拍大腿。其实不是你运气不好，而是你只看到了表面的价格波动，没看到背后的交易行为特征。就拿我观察到的一只股票来说，两百多个交易日的整体表现非常亮眼，但真正的快速上涨阶段只有最后不到10个交易日，前面两百多天价格都在很小的区间里来回波动，每天的变化微乎其微，大部分人拿上两周没动静就直接放弃了。 但如果用量化大数据观察交易行为就会发现完全不一样的情况，图中的橙色柱体就是「机构库存」数据，它反映的是机构资金参与交易的活跃程度，不会受表面价格变化的干扰。这只股票在价格横盘的那段时间里，「机构库存」持续处于活跃状态，这种价格波动不大但「机构库存」持续活跃的状态，就是典型的「机构蓄势」。 看图1：这样的情况其实非常普遍，还有一只股票更有代表性，42个交易日里价格几乎没有明显变化，放在行情整体向好的环境里，很多人看都不会多看一眼。但如果看量化数据就会发现，这42个交易日里有37天「机构库存」都处于活跃状态，偶尔几天的消失也不影响整体的趋势，显然属于非常明确的「机构蓄势」，后续的表现也印证了这一点，很短的时间里就走出了远超市场平均的行情。 看图2：很多人觉得只有价格往上走的时候才有机构参与，其实完全不是这样。还有一只股票，价格连续几个月都处于下行区间，大部分人碰到这种情况早就避之不及了，但结合量化大数据看就会发现，这段时间里「机构库存」始终保持活跃，明显也是「机构蓄势」的状态，后续的表现也非常突出，排在全市场同期表现的前列。 看图3：其实很多时候我们觉得投资难，就是因为我们一直在用和绝大多数人一样的维度看市场，看价格、看消息、看短期热度，自然很容易被情绪牵着走，做出和大多数人一样的决策，自然也很难拿到超出平均的结果。而量化大数据的价值就在于，它给我们提供了一个全新的观察维度，不用靠猜、不用靠感觉，只用客观的交易行为数据做判断，帮我们摆脱主观情绪的干扰，跳出信息茧房看到更多被忽略的市场特征，也能帮我们建立更稳定的交易思路。 不管是做什么类型的投资，最终拼的都是决策体系的稳定性。凭直觉、听消息、追热点，或许偶尔能踩中风口，但长期来看风险很高，就像新闻里那些追高热门基金又在低点赎回的投资者，反复折腾反而损耗了自己的本金。而用量化大数据的思路做决策，核心就是建立概率思维，明白所有的决策都是基于客观数据的高概率选择，不用纠结于单次的结果，长期坚持下来，自然能形成适合自己的稳定决策逻辑，也能在市场波动里更从容，不会被短期的变化打乱节奏，在长期的市场博弈里拿到更符合预期的结果。 嚯嚯嚯，理清思路迎接新一周，下周行情拭目以待。

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