美日联手，全球流动性告急，A股挡得住吗？

  今天海外市场一片鬼哭狼嚎，但A股还好，那么这是偶发，还是会成为常态呢？本文将从三个方面为大家梳理一下，希望对大家有所启发，本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘记。

  一，日韩为何下跌？

  上周四到周六，美日联手干预了日本汇率。日美联合买入日元，上一次是1998年，当时亚洲金融危机正蔓延，全球担心日本金融体系崩溃。

  由于本子是美债的最大买家，所以如果一味抛售美债来拉动日元，对美债来说问题就大了，按花旗测算，如果日本继续大规模干预，可能触发高达1300亿美元的美债抛售。

  所以才有了联合干预，对于老美来说，帮日本拉日元的成本，远小于日本大规模抛售美债的后果。这样一来势必对股市产生影响，流动性毫无悬念的被抽掉，对于本就极度依赖流动性的科技股来说，无疑是雪上加霜。

  当然从过去历史看，这种干预短期效果显著，但中长期效果并不会显著。然而对金融市场来说，有短期效果就可以了。—它不是简单地让日元升值，而是引发一场全球范围内的杠杆去化，那些借日元买全球资产的钱，要集体往回跑。

  二，还在去杠杆

  日元的影响是短暂的，但是去杠杠的过程还在继续，今天半导体暴跌了6.86%，并创出了新低 。值得注意的是，成交额只有2万亿。

  缩量暴跌，就说明机构很难快速出货，谁让他们抱团这么极致呢？一旦反转，根本就跑不掉！由于他们手里的筹码太多，而成交额放不出量来，出清的速度就很慢。你看像兆易创新、德明利都是反复被摩擦的节奏。

  另外，今天微盘股表现不错，难道行情要反转，在我看来其实还是市场寻求确定性，就像前一阵做银行股也是一个道理，因为此前管理层一直在卖ETF，这就相当于银行的正股的抛压没了，后面有新资金想做就要容易得多，所以这就是建立在博弈层面上。

  反过来说，下跌并不能给科技股里面的资金制造卖出机会，只有拉升，甚至是大阳线，才会吸引到人接盘，换这个角度来说，涨起来好，还是跌下去更容易出货，这个问题不难回答。

  就拿这轮反弹来说，很多人都抱怨反转不给机会，其实我观察下来，并非如此，而是大家没有读懂这背后的资金选择。

  三，如何认识反转？

  实际上，我们都很清楚，很少有热点是提前爆发，多数时候都是有资金提前潜伏，所有的个股表面看行情不期而至，但背后必然有大资金提前参与，否则从成本上来说一边涨一边买和散户没有区别，甚至因为体量大，还容易被针对，所以我们重点要关注的就是机构提前潜伏，而这段时间我用的大数据系统显示反映机构资金活跃程度的「机构库存」数据出现显著增长，背后其实就是机构在蓄势待发。

  比如2025年伊以冲突时爆发的石油概念，表面看好像是中东局势紧张导致的，但实际大家忽略了一个事实，就是在这之前国际油价已经涨了两周多，只不过市场对此关注不多，大家的焦点自然不在这里，等到那边打起来了，大家的眼光被吸引，加上媒体的一渲染，股价再配合的涨一两个涨停板，大家对事件推动股价上涨深信不疑。

  就比如下面这只股票，在事件发生后的一周时间内，股价几乎翻倍，而之前却是籍籍无名，在多数人眼中，一定是消息刺激，而这只股票就是当时原油概念第一股某某石油，一听名字，估计大家就会觉得是典型的事件刺激，但这只是表面，如果从交易行为的角度去看，你会有新的收获。

  比起传统的走势图来，下面这张交易行为图多了一组橙色柱体，同时为了减少K线的干扰，直接标示为灰色，橙色柱体是我用了十多年的大数据系统中反映机构资金行为的数据：「机构库存」数据。它反映的是机构资金参与交易的活跃度，虽然机构行为有买有卖，但是大家想一想，如果机构资金不看好一只股票，会持续参与交易吗？所以「机构库存」数据越是活跃，越说明机构大资金对该股比较看好。从图中不难发现，事实上该股的「机构库存」数据活跃了很长时间，之所以在那段时间上涨，只是正好碰上这个事情，大家容易聚焦，也有利于自己脱手。

  再比如下面这只股票，这个是听上去比较小众的染料赛道股，2026年年初被爆出成本大幅上升，相关的上市公司股价也是一日千里，但是结合量化大数据，通过「机构库存」数据，就会发现：还是「机构库存」数据早就开始活跃了，所以股价才表现的这么好。

  反之就算有题材，没有机构资金加持的，表现其实也好不到哪里去，比如同样属于商业航天概念的下面这只股票，很明显就没有出现「机构库存」活跃的迹象，别看很长一段时间股价都是在低位整理，感觉上像是见底了，但实际是机构资金早就放弃了，结果同样站上风口，它是一路下跌。

  很明显，这几只股票，表现的好坏，和「机构库存」数据活跃的时间是密切相关的，如果说如此长时间的活跃过程，股价却没有大幅上涨，你不觉得奇怪吗？这样的个股如果都不在你的关注队列，那还有什么值得你关注的呢！

  真相很残酷，但不知道真相会更残酷。

  本篇就聊到这里，关注老概，随时随地带给你不同视角。

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