小ai票据情报局28：“涨”声不断？年末票价怎么了？

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各位朋友们大家好，上周的利率走势可谓是一路高歌，“涨”声不断，本周是12月的最后一周，又是跨年周，各位做票的小伙伴是否已经准备好月底的业务冲刺和迎接新年的到来了呢？

一、上周票据市场行情

整体看，票据承兑量较上上周大幅增长，而贴现量基本与上上周持平，仍维持在高位。从周内走势看，承兑及贴现量整体呈上行走势。

这反映在承兑贴现比上为：周内走势下行，市场主导性进一步向买方倾斜。

第二部分：上周流通票市场基本概况

看完上周的承兑贴现情况，我们再把目光聚焦到流通票市场。

上周小ai找票共汇聚流通票库存14万张，累计金额648亿元。其中银票约有11万张、累计481亿元；而商票约有3万张、累计167亿元。从银票份额看，较上上周下降4%，占比为79%。

从上周成交的银票看，仍以50万以下，4至6个月的票为主，而从承兑人看，城商、国股和三农票仍为市场交易的主力，以上三类票的成交量在流通票市场中占比约为99%，较上上周上涨1%。

接着，我们再来看下成交银票的利率变化情况。从国股票利率走势看，前半周持续下行，周三达周最低值2.74后持续上行，至周五收于2.95。

而其他各类城商票价格走势各异，其中大型城商票价格周内持续上行，至周五收于3.04；普通城商票和网红城商票的价格走势相似，周一至周四持续下行，至周五有所回升，分别收于3.61和5.75。

下面我们再来看下三农票的价格走势，从普通三农票看，周一至周二略有下行，跌至3.49后持续上行，至周五收于3.74；而网红三农票价格周内震荡明显，振幅最大高达85个BP，至周五收于5.19；

最后，我们再看一下上周成交财务票的价格波动情况，上周财务票价格继续震荡，但幅度较上上周有所减缓,至周五收于4.54。

从周对比看，国股、大型城商、网红城商和普通三农票价格较上上周有所上涨，其中网红城商票涨幅最大，在21个BP；而普通城商、网红三农和财务公司票的价格较上上周有所下行，其中财务公司票的价格跌幅最大，在30个BP。

接下来，我们单独看下上周各类成交网红票的利率变动情况。

从锦州票价格走势看，周内震荡较为明显，振幅最大达45个BP，至周五收于6.83；

营口沿海票价格整体呈下行趋势，至周五达周最低值5.21；

而营口、阜新和葫芦岛票的价格交替震荡下行，至周五，分别收于5.11、4.81和4.88。

恒丰票价格前半周持续下行，周三达周最低值4.42后持续上行，至周五收于4.93。

整体看，锦州、营口沿海和营口票的价格较上上周有所上涨，其中锦州票价格涨幅最大，在28个BP；葫芦岛和恒丰票的价格较上上周有所下跌，其中恒丰票价格跌幅最大，在30个BP；而阜新票的价格与上上周持平。

我们再来看下各类网红三农票的价格走势，贵阳农商票和天津滨海农商票价格周内持续震荡，其中天津滨海农商票振幅较大，至周五分别收于5.40和4.91。

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而从周对比看，各类农商票价格均有所下行，其中天津滨海农商票价格较上上周跌幅较大，在28个BP。

看完银票，我们把目光转向商票。

从商票承兑企业行业分布看，房地产业仍位列榜首，份额基本与上上周持平，占比62.6%；建筑业位列第二，上周占比10.1%，份额较上上周下跌1%；旅游开发业份额有所增加，占比为9.5%，较上上周上涨2%，上周位列第三。

从排名前十的商票承兑人看，恒大系稳居首位，上周占比24%；排名第二的为阳光城系，上周占比为6%；第三为荣盛系，上周占比5%。

下面，我们再来看下上周流通票的成交速度。

上周流通票成交速度继续提升，其中一天内成交的和2小时内成交的占比分别为92%和79%，较上上周分别上涨1%和2%。

从票面金额看，各类面额票成交速度均有所提升，其中50万以下面额的票提速最为明显，而50万至100万的票以0.89小时的成交速度在各面额票中处于领先位置。从期限看， 1至3个月票的成交速度提升较多，而4至6个月的票以平均0.83小时的成交速度在各期限票据中为最快。从承兑行角度看，除村镇票和外资票成交速度有所减缓外，其他承兑人的票成交速度均有所提升，其中，国股票提速最为明显，其以0.57小时的成交速度在各类承兑人中为最快。

同时，我们也列出了城商、三农和财务公司票中，成交最慢的五家承兑行，供各位票友参考，大家如需细看的话可按暂停键, 以上就是上周流通票市场的全部概况。

第三部分：上周货币市场行情

在做出本周的利率走势预测前，我们先来分析下货币宏观情况。

上周有800亿逆回购到期，央行开展逆回购500亿以补充市场流动性，因此上周市场累计回笼资金300亿，临近年末财政支出力度加大可抵消回笼资金影响。从短期Shibor走势看，各期限波动幅度较上上周大幅减缓。本周后半周将有5500亿逆回购到期，预计央行将继续进行公开市场操作以维护市场流动性的稳定。

第四部分：本周利率走势预测

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正如我们预计的那样，上周转贴现利率5个交易日持续上行，至周五涨至2.88。从流通票市场看，大部分机构逐渐调高报价，以看涨情绪为主。本周为跨年周，前半周临近年末，随着大部分机构考核完成，市场主导性将进一步向买方倾斜，而后半周为新年伊始，伴随信贷规模的重新释放，市场供求关系将逐渐回归平衡；2020年春节较往年有所提前，市场流动性扰动因素不确定性增强，资金面面临紧缩压力，上周政策强调，国家将研究采取降准和定向降准等举措降低融资成本，预计央行将在近期进行降准，并配合公开市场操作进行资金投放，以维护资金面的稳定。

综合以上信息，我们判断本周票据利率前半周继续上涨，而后半周开始逐渐下行。

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