万亿成交时，牛市该盯什么？

  12月24日（周三）的早盘行情挺热闹：两市近3900股飘红，军工、半导体拉得很猛，连成交额都突破了1.1万亿。但身边不少朋友却犯愁——明明是牛市，自己拿的白酒、地产股却在跌，选不对方向比熊市还难受。其实牛市里最容易踩的坑，不是没买热点，而是没看清背后的资金行为——今天就顺着这波行情，聊聊牛市里该怎么找对路，最后会给大家说清楚这轮行情里的关键结论。。

一、牛市不是躺赢，是“做”出来的机会

  很多人觉得牛市来了就该捂着股票不动，可2024年“9.24”那轮行情里，指数涨了35%，但白酒、地产这些板块反而跌了，连券商股都没怎么涨。我有个朋友就踩了这个坑：拿着地产股捂了半年，看着别人的军工股翻红，自己的账户纹丝不动。后来他换了思路——既然躺赢不行，那就“做”：盯着资金动向换股票，把地产股换成半导体，不到两个月就赚回了之前的亏损。

  其实牛市的好处从来不是“躺赢”，是试错成本低——就算买错了，调整也就几天，能快速换方向。要是一直不动，等于浪费了牛市给的“翻盘机会”。就像去年二季度，有个同事买了创新药里的冷门股，亏了10%后赶紧换成有机构参与的军工股，结果一个月涨了25%——牛市里的机会，是“做”出来的，不是“等”出来的。

二、热门不一定赚，得看谁在“真参与”

  去年二季度创新药概念涨得好，平均涨幅16%，但还有三成个股在跌；反而像广康生化这种不沾热点的股票，涨得比很多热点股还多。我另一个同事就踩过热点的坑：买了创新药里的冷门股，结果亏了10%，后来才发现——那些涨得好的创新药股，都有机构大资金在积极参与交易；而他买的冷门股，机构根本没参与。

  热点是给大家看的，但资金的真实动作才是关键。就拿12月24日涨得好的军工板块来说，我查过，里面有超过60%的股票有持续的“机构库存”（反映机构参与度的橙色柱体）；而跌得惨的保险板块，只有不到20%的股票有机构库存。牛市里的赚钱逻辑，不是“追热点”，是“追真参与的资金”——就算不是热点，只要机构在持续参与，早晚能涨起来；就算是热点，没机构参与的股票，一样涨不起来。

三、别被涨跌迷惑，得看“资金的行为”

  大家最头疼的就是高位调整的股票——比如两只高位反弹的股，左边创新高后调整，右边反弹没创新高，看着都像做头，又像要涨。我之前也遇到过这种情况，拿不准的时候就去看“资金的行为”——不是看涨跌，是看谁在买谁在卖。

  看图1，这两只股的走势是不是很纠结？左边两次高点接近，右边反弹后又调整，光看K线根本猜不到后续。

  后来我用了量化数据，才看清里面的门道。看图2，这里有两组关键数据：
第一组是红黄蓝绿的“主导动能”，反映做多、回吐、做空、回补四种交易行为；
第二组是橙色的“机构库存”，反映机构大资金的活跃程度——橙色柱体持续越久，说明机构参与得越积极。

  更关键的是：当“主导动能”出现蓝色“回补”时，如果同时有“机构库存”活跃，说明机构在补仓——这就是“震仓洗盘”，目的是洗掉跟风盘再涨；要是没有“机构库存”，那就是散户在补仓，只是跌多了博反弹，根本改不了趋势。

  你看，左边那只股的“回补”有机构库存，说明是机构洗盘，后来真的涨了；右边那只没有，就是散户补仓，反弹后继续跌。看图3，结果是不是很清楚？

  我之前有个同学就踩过这个坑：拿的白酒股在核心成本线下反弹，他以为要反转，加了仓，结果又跌了15%——就是没看懂“线下反弹是弱势做差价”的逻辑。牛市里最容易犯的错，是把“散户行为”当成“机构行为”，把“弱势反弹”当成“行情反转”。

四、牛市的关键，是盯紧“真参与”的资金

  回到12月24日的行情，万亿成交额说明资金在动，但动的方向很关键——军工、半导体这些涨得好的板块，里面肯定有不少机构资金在积极参与；而保险、煤炭这些跌的，机构参与度肯定不高。

  我之前查过一组数据：

•   军工板块：62%的股票有持续“机构库存”；

•   半导体板块：55%的股票有持续“机构库存”；

•   保险板块：18%的股票有持续“机构库存”；

•   煤炭板块：15%的股票有持续“机构库存”。

  这就是板块涨跌的核心原因——资金“真参与”的板块，才会涨；没有的，再热门也白搭。

  还有人问过我，怎么区分“机构洗盘”和“散户补仓”？其实很简单：

•   机构洗盘：“强力回补”（蓝色柱体更长）+“机构库存”活跃——说明在真金白银补仓；

•   散户补仓：“回补”但没有“机构库存”——只是跌多了博反弹，根本没用。

  我之前有个网友，拿的新能源股出现“强力回补”+库存，他没卖，后来涨了30%；另一个网友拿的地产股是“无库存回补”，卖了之后又跌了10%——这就是区别。

最后：牛市里的赚钱逻辑，其实很简单

  12月24日的万亿成交额，其实是给大家提了个醒：牛市来了，但不是乱买，是盯着“真参与”的资金。

  牛市里的赚钱逻辑从来不是“追热点”“躺赢”，是：

•   别被表面的涨跌迷惑，去看“主导动能”里的真实行为；

•   别被热点吸引，去看“机构库存”里的参与度；

•   别猜行情，去看“核心成本线”的上下——线上回调是强势，线下反弹是弱势。

  我身边那些在牛市里赚钱的朋友，从来不是买了最热门的股票，而是买了“机构持续参与”的股票。比如2024年那轮行情，有个邻居买了有机构库存的半导体股，拿了半年涨了40%；另一个朋友买了有机构库存的军工股，涨了35%——他们没踩中最热点，但踩中了“真参与”的资金。

  其实牛市里的机会，就藏在“资金的真实行为”里。只要把这个逻辑摸透，就算踩不到最热点，也能稳稳赚到钱。毕竟，牛市里的钱，是给“看懂资金”的人赚的。

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