市场消息不断，但真正决定股价的，是资金的态度

  12月29日晚间，多家上市公司发布了重要公告。其中，天箭科技公告称，因军品价格调整，预计将调减当期营业收入约2.56亿元，影响净利润约-2.09亿元。公司预计2025年度扣非净利润为负且扣除后营业收入低于3亿元，股票交易可能被实施退市风险警示。另一边，贵州茅台公告，控股股东茅台集团已完成增持计划，累计增持金额达30亿元。

  一边是可能被“戴帽”的风险警示，另一边是控股股东真金白银的增持。这些消息一出，市场情绪难免会受到影响。但大家有没有想过，这些消息真的能直接决定股价的涨跌吗？或者说，我们看到的股价波动，到底是由什么决定的？

一、消息是诱因，资金行为才是根本

  我刚开始接触市场的时候，也特别关注各种新闻，总觉得只要消息好，股价就该涨；消息不好，股价就该跌。但时间久了，我发现事情没那么简单。很多时候，一个“利好”消息出来，股价反而跌了；一个“利空”消息出来，股价却涨了。这让我很困惑。

  后来我慢慢明白，新闻消息更像是一个“导火索”，它可能会引发市场情绪的波动，但真正决定股价走向的，是背后资金的态度和交易行为。就像天箭科技的消息，听起来确实不太好，但这只是基本面的一方面。如果机构大资金认为这个风险已经充分释放，甚至看到了未来改善的可能，他们可能并不会大规模撤退，反而可能借机布局。相反，如果一只股票看似没有利空，但机构资金早已失去兴趣，不再积极参与交易，那它也很难有好的表现。

  所以，问题的关键不在于消息本身是“好”是“坏”，而在于我们如何透过表面的波动，看清背后资金真实的意图。这听起来很难，但借助一些方法，我们是可以无限接近这个目标的。

二、好股票拿不住，问题出在哪里？

  什么是好股票？每个人都有自己的标准。但作为普通投资者，我们常常面临一个尴尬的局面：不是找不到好股票，而是找到了也拿不住。

  回头看看那些走出一波大行情的股票，它们的上涨之路几乎都不是一帆风顺的。在真正起飞之前，往往伴随着剧烈的震荡和反复的调整。这种波动，足以让绝大多数人中途下车。

  比如下面这只股票，它的走势就非常典型。在区域①到区域③，股价整体是上涨的，但过程极其曲折。涨两天就调整，调整完刚有点起色又开始震荡。好不容易熬过了一段，来到区域④，形态上看起来很像要“做顶”了，这时候很多人会因恐惧而选择离场。但结果呢？你前脚刚走，它后脚就开启了主升浪，涨到让人后悔莫及。

  我们心里都清楚，越是好的股票，主力资金越不希望有太多跟风盘来分享利润。因此，他们会有意制造紧张气氛，通过大幅震荡来“清洗”掉那些意志不坚定的持股者。如果我们无法分辨这种震荡是“危险信号”还是“机会信号”，自然就拿不住。

三、量化数据，如何帮我们看清本质？

  那么，如何才能看清股价波动背后的资金意图呢？随着计算机技术的发展，尤其是量化大数据方法的进步，这已经成为可能。其核心思路是：将市场上所有的交易行为数据保存下来，经过长期积累和复杂的模型计算，从中提炼出具有代表性的交易特征。

  我用了十多年的一套量化大数据系统，就能提供这样的视角。和传统的K线图相比，它的图表上多了两组至关重要的数据：

  第一组是 「主导动能」 数据，由红、黄、蓝、绿四种颜色的柱体组成。它们分别代表了市场上不同的交易行为倾向，比如积极的做多、获利后的回吐、消极的做空以及下跌后的回补。

  第二组是橙色的 「机构库存」 数据。它反映的不是资金的流入流出，而是机构大资金参与交易的活跃程度。橙色柱体持续出现，意味着机构资金在这只股票上的交易特征非常明显，他们正在积极参与。如果机构不看好，是不会有这种持续活跃的表现的。

  看图2：

  这两组数据结合起来看，就非常有意思了。比如，当交易行为显示为蓝色的“回补”状态时，如果同时伴随着持续的橙色“机构库存”，这就很可能意味着，股价的下跌或震荡，并非是资金出逃，而是机构在有意识地“补仓”，进行我们常说的“震仓洗盘”。他们的目的就是为了吓走跟风盘，为后续的拉升减轻压力。相反，如果只有“回补”行为而没有“机构库存”的配合，那很可能只是散户觉得“跌多了抄个底”，这种力量很难扭转趋势。

  现在我们再回头看图2中的那只股票。通过数据，一切豁然开朗。在之前让人备受煎熬的区域①到区域④，虽然股价上蹿下跳，但橙色的“机构库存”始终存在，甚至在股价调整时，蓝色的“回补”行为与“机构库存”频繁同步出现。这清晰地表明，整个波动过程，都是机构资金在主导的“震仓洗盘”，而非趋势的终结。看清了这一点，当时的波动就不再是烦恼，反而可能是机会。

四、建立自己的观察框架，从容应对市场

  回到最初关于市场消息的讨论。无论是天箭科技的警示，还是茅台集团的增持，这些消息最终都需要通过资金的交易行为来影响股价。如果我们只盯着消息本身，很容易被市场的短期情绪所左右。

  而通过观察“机构库存”和“主导动能”这类反映资金交易行为特征的数据，我们可以建立一个更客观的观察框架。这个框架不能预测明天是涨是跌，但它能帮助我们判断，在当前的点位上，那些对市场有影响力的资金，他们的态度是积极的还是消极的，他们是在借震荡布局，还是在悄然离场。

  有了这个框架，我们再面对市场的各种消息和波动时，心态会从容很多。我们知道，重要的不是消息的“好”与“坏”，而是资金如何“投票”。当你能分辨出哪些震荡是“假动作”，哪些调整是“真风险”时，你不仅更有可能拿住好股票，也能在市场出现真正变化时，及时做出应对。

  市场永远不缺消息，缺的是穿透噪音、看清本质的视角。这个视角，或许就藏在那些由海量交易数据构成的、反映资金真实态度的密码里。

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