趣店拖垮国盛证券 压力给到江西国资

  问道者 | 李 百

  去年净利润2.73亿，今年第一季度变成不到147万元。国盛证券10年前的投资，现在因为趣店股价的大幅缩水而亏得惨不忍睹。趣店是国盛证券自营投资板块里唯一的一只股票，现在市值不到4个亿。但这笔投资压力最大的恐怕不是国盛证券，而是江西国资。

  趣店的股票名称已经更名为HTT，更名并没有改变股价的颓势。趣店这波股价从去年12月8日开始暴跌，前一个交易日收盘价4.89美元，到今年3月31日，收盘价只剩下1.94美元。国盛证券的季报称，受HTT股价波动影响，公司第一季度为此减少净利润1.17亿元。

  国盛证券2016年入股趣店，2017年趣店在纽交所挂牌上市，首日市值即突破百亿美元，国盛证券当日账面收益高达28亿元。趣店股价暴跌导致国盛证券的投资收益大幅缩水，这不仅是国盛证券不愿意看到的，也是江西国资不愿意看到的。

  鼎盛时期的趣店其实与江西国资没有关系。2022年7月，江西5家国企组团出资88.79亿元，从上一个股东手中受让控制权，江西国资才成了国盛证券的控制人。现在江西省国资委持有国盛证券34.56%股份，对应的市值大约是86亿元。加上其它江西国企持有的股份，目前江西国资这笔投资在账面上仍然是盈利的。

  国盛证券是江西唯一省属上市券商，由于扯进“明天系”的资本局，2020年被证监会接管。按照媒体的说法，江西国资组团拿下国盛证券控制权，既是为了拿回金融牌照，完善本省的金融版图，也相信这家券商的基本盘仍在，是一场长期战略投资。

  在趣店的投资，就是国盛证券重要的基本盘。本来国盛证券也是按长期战略投资规划，怎奈趣店太不争气。

  趣店靠校园贷起家，由于上市当年便赶上监管层整顿“现金贷”，趣店不得不转型。趣店先是要做“全球最大的汽车零售平台”，不到一年便大规模闭店；2020年进军奢侈品电商，不到一年又停摆。

  江西国资收购国盛证券的2022年，趣店转型预制菜。这是趣店转型史上最接近成功的一次，创始人罗敏联手贾乃亮做直播带货，单场销售额达到2.5亿元。推出万店加盟计划，要向宝妈们提供免息贷款时，被质疑是收割完大学生，接着要收割宝妈。预制菜转型又翻车了。

  从时间节点来看，江西国资收购国盛证券的时机，不排除有看好趣店转型预制菜的一面。事实上，借助预制菜开局势头，趣店股价从0.719美元冲到一度触及2.18美元。但只是昙花一现，趣店股价很快又回到1美元以下。

  收购国盛证券的那一年，江西国资应该是五味杂陈。2022收购当年，国盛证券便出现4.37亿元亏损，这是国盛证券史上亏得最多的一年。接手第二年，国盛证券亏损收窄到2900多万元，并在2023年和2024年接连盈利，直到今年第一季度出现断崖式下滑。

  国盛证券的利润，离开趣店的投资收益还真是高调不了。

  按照2025年报的口径，国盛证券在趣店的投资最初成本是4.3亿元，到期末账面价值只剩下3.16亿元，亏损了8300万。国盛证券2025年净利润是2.73亿元，因为把趣店投资从长期股权投资转为交易性金融资产核算，直接导致净利润减少了2.06亿元。负责管理这笔投资的国盛证券子公司国盛香港，全年营收-1.6亿元，亏了2.13亿元。

  国盛证券对趣店的依赖性之大由此可见一斑。到今年第一季末，国盛证券仍然持有趣店8.2%股份，但对应的市值只有3100万元左右。这波股价下跌，已经令国盛证券投资趣店的账面收益几乎消失殆尽。

  如果趣店选择躺平，国盛证券的盈利能力还会继续下降，市值必然也会跟着缩水，那么江西国资的压力可就大了。