营收净利双降，化工茅股价却逆市飘红

  一、业绩下滑却股价上涨的"反常"现象

  8月11日晚间，万华化学发布了一份看似不太乐观的半年报：上半年营收同比下降6.35%，归母净利润更是下滑了25.1%。然而市场反应却出人意料——次日股价不跌反涨2.34%，收于62.90元。这种"业绩下滑股价上涨"的现象，让不少投资者摸不着头脑。

  作为长期关注量化数据的投资者，我对这种现象早已见怪不怪。股价从来不是对企业过去业绩的简单反映，而是市场对其未来价值的折现。万华化学二季度利润虽然同比下滑24.3%，但环比仅小幅下降1.34%，这一表现超出市场预期，说明公司业绩可能已经触底。更重要的是，7月份欧洲TDI龙头科思创因事故停产30万吨产能，导致全球TDI供需失衡，推高价格——这些因素都预示着公司未来业绩可能改善。

  二、业绩与股价脱钩的深层逻辑

  在资本市场浸淫多年，我深刻认识到一个简单却常被忽视的道理：股价是企业未来能创造价值的折现。现实不等于未来，所以业绩好不等于公司未来就一定会有更好的表现。那些业绩好却表现优异的公司，往往是因为报表中透露了未来增长潜力，只是多数人读不出其中的深意。

  读懂这些信号的人一定会有所动作，而这些动作会体现在交易数据中。因此，看清楚交易行为，也就知道谁有未来。这就是为什么我十年来一直坚持用量化数据来辅助决策——数据不会说谎，它能揭示市场最真实的博弈状态。

  三、利空不跌的奥康国际案例

  预增预亏概念一直是市场关注的焦点，但预增未必都有好的表现，预亏也未必都有差的表现。有人说这是因为市场炒的是"预期差"而非"现实差"，但这不过是表象。所谓的利好利空，本质上是由机构利益决定的。

  以2025年的奥康国际为例，7月12日公司发布公告预计营业收入下降约21%，导致经营业绩亏损。这在消费疲软的背景下并不意外，但股价表现却出人意料：

  从宏观数据看，到2025年7月消费转折点尚未出现，市场预期依然不理想。但这不妨碍该股在2025年二季度涨幅接近50%。是什么造就了这一幕？答案很简单：机构大资金的持续介入。

  通过我长期使用的量化系统可以看到：

  图中橙色柱体反映的是机构资金活跃程度的量化指标。从2025年4月中旬开始，奥康国际就受到机构资金的持续追捧，股价随之上涨。经历短暂休整后，7月机构资金继续加码，股价节节攀升。这种业绩亏损有没有人提前知道？当然有。但机构资金用行动告诉我们：他们不在乎。

  四、预增反跌的英搏尔案例

  有预亏大涨的，就有预增大跌的。英搏尔最新预增公告显示营业收入、净利润均实现增长，这种业绩增长是有真材实料的。但表现如何呢？

  除了2025年4月7日因关税摩擦带来一波反弹外，股价一路低迷。显然机构资金对该股不感兴趣，即便发布了A股最稀缺的业绩增长元素，股价依然毫无起色。

  五、数据密码

1.   不要被表面数据迷惑：业绩报告反映的是过去，而股价反映的是未来预期。

2.   关注行业动态：像万华化学这样的案例中，行业突发事件（如科思创停产）往往比公司自身业绩更能影响股价。

3.   学会解读机构行为：通过量化工具观察大资金的动向，比单纯分析财报更能把握市场脉搏。

4.   建立自己的数据体系：找到适合自己的量化工具，长期跟踪关键指标。

  在资本市场中，"所见非所得"是常态。作为普通投资者，我们无法像机构那样掌握第一手信息，但可以通过量化数据间接观察他们的动向。十年来，正是这种数据思维让我在波诡云谲的市场中保持清醒。

  记住：市场永远是对的，错的是我们的解读方式。当你觉得某只股票的表现与基本面"不符"时，不妨想想——是不是漏掉了什么关键信息？也许答案就藏在那些你看不见的数据里。

  声明：

  本文所涉信息均为公开网络资料整理而成，旨在分享交流投资心得。

  部分数据如有疏漏或不当之处，欢迎指正并联系删除。

  本人不推荐任何具体标的与操作建议，亦无任何收费群或荐股行为。