最近的市场热闹非凡，上证指数自4月以来已经上涨700多点，新股申购如火如荼，马可波罗即将上市的消息更是让投资者摩拳擦掌。政策面上，中美贸易摩擦升级、海南自贸港新政出台、证监会反腐力度加大，各种消息层出不穷。表面上看，这似乎是一个遍地黄金的市场。

  但作为一个在市场摸爬滚打多年的老股民，我却看到了另一番景象：身边的朋友们正在经历着"双面挨抽"的痛苦。一面是自己的股票纹丝不动，另一面是别人家的股票节节攀升；好不容易下定决心换股，结果卖出的股票开始上涨，买入的股票却开始下跌。这种"两面不讨好"的尴尬局面，在牛市亢奋期尤为常见。

一、流动性牛市的真相

  这轮行情本质上是典型的流动性牛市。市场表现的好坏、启动和结束的时机，完全取决于流动性的充沛程度。但问题是，普通投资者根本无法及时掌握流动性的真实情况。

  记得2020年那波行情，当时市场也是充斥着各种利好消息。北方稀土业绩预增近300%，全志科技净利润增长超200%，这些消息刺激着投资者的神经。但很少有人注意到，这些公司的股价早在业绩公布前就已经大幅上涨。等到消息公布时，机构资金往往已经开始撤退。

  这种现象在A股市场屡见不鲜。国外市场是根据已知信息做交易判断，而我们的市场则是"买传闻，卖新闻"。机构资金总是提前布局，等到利好兑现时就获利了结。普通投资者看到消息追进去时，往往已经站在了山顶上。

二、"空涨虚跌"的市场陷阱

  让我们来看两个典型案例：

  表面上看，这两只股票一涨一跌，似乎没什么特别之处。但仔细观察就会发现：左侧的股票在上涨过程中多次调整，但很快就被拉起；右侧的股票在调整过程中不断出现反弹，却没有一次成功。

  这种现象我称之为"空涨虚跌"。左侧股票的下跌是"虚跌"，因为有机构资金在背后支撑；右侧股票的上涨是"空涨"，因为缺乏机构资金的持续参与。

三、量化数据揭示的市场真相

  那么，如何识别这种"空涨虚跌"的现象呢？这就需要借助量化数据的帮助了。

  这张图展示的是我使用了十多年的量化系统提供的"机构库存"数据。橙色柱体反映的是机构资金的活跃程度。柱体越高，意味着参与交易的机构资金越多，持续时间也越长。

  通过这个数据，我们可以清晰地看到：

•   左侧股票震荡下跌时，"机构库存"数据保持活跃，说明是"虚跌"；

•   右侧股票反弹上涨时，"机构库存"数据持续低迷，说明是"空涨"。

  这种量化视角帮助我们穿透市场表象，看清资金流动的本质。就像X光机一样，让我们能够透视市场的骨骼结构。

四、从政策变化看资金动向

  回到开篇提到的政策变化。中美贸易摩擦升级、海南自贸港新政出台、证监会加强监管…这些消息看似杂乱无章，但实际上都影响着市场资金的流向。

  以海南自贸港新政为例。政策出台后，相关概念股一度大涨。但通过量化数据观察就会发现：有些股票的上涨伴随着"机构库存"的持续增加，这类股票往往能走出持续性行情；而有些股票虽然短期涨幅惊人，但"机构库存"却不见起色，这类股票的上涨往往昙花一现。

  同样的情况也出现在新股申购中。马可波罗即将上市的消息引发市场关注，但真正决定其上市后表现的，还是机构资金的参与程度。

五、摆脱情绪交易的桎梏

  在这个信息爆炸的时代，投资者每天都被各种消息轰炸。商务部回应美方出口管制、"十四五"住房建设成果发布、证监会反腐动态…这些消息都在影响着投资者的情绪和判断。

  但正如前文所述，A股市场的运行逻辑往往是"买传闻，卖新闻"。等到消息公布时再行动，往往为时已晚。这也是为什么很多投资者感觉总是踩不准节奏的原因。

  要改变这种状况，就必须摆脱情绪交易的桎梏。量化数据的价值就在于它能够客观反映市场真实状况，不受情绪干扰。通过持续跟踪"机构库存"等量化指标，我们可以更准确地把握市场脉搏。

六、寻找适合自己的投资工具

  市场上从来不缺投资工具和方法。但关键是要找到适合自己的那一个。就像穿鞋一样，合脚的才是最好的。

  对我而言，量化系统提供的"机构库存"数据就是一个非常实用的工具。它帮助我在纷繁复杂的市场中保持清醒的头脑，避免被短期波动所迷惑。

  当然，任何工具都不是万能的。重要的是理解其背后的逻辑和适用条件。"机构库存"数据反映的是机构资金的参与程度，它告诉我们的是市场背后的力量对比，而不是简单的买卖信号。

七、给普通投资者的建议

  作为一个过来人，我想给普通投资者几点建议：

1.   不要被表面现象迷惑。"空涨虚跌"的市场现象告诉我们，股价的短期波动往往具有欺骗性。

2.   关注资金流向。在流动性驱动的市场中，资金流向决定一切。量化数据可以帮助我们更准确地把握资金动向。

3.   建立自己的投资体系。无论是基本面分析还是技术分析，

   抑

     或是量化分析，都要形成一套完整的逻辑体系。

4.   保持学的心态。市场在不断变化，我们的认知也要与时俱进。

八、展望未来

  展望后市，随着注册制改革的深入推进和市场结构的不断优化，A股市场的运行逻辑也在发生变化。但有一点是不变的：市场永远是由资金驱动的。

  近期A股开户数激增，9月新开户数达293.72万户，同比增长60.73%，创年内第二高。这说明市场参与度在提升，但也意味着竞争更加激烈。在这样的环境下，普通投资者更需要专业的工具来辅助决策。

  海南自贸港新政将于12月1日施行，"十四五"住房建设成果陆续显现…这些政策红利将继续影响市场走向。但能否把握住机会，关键还在于能否看清资金流动的真实轨迹。

结语

  牛市中的"双面耳光"确实令人痛苦，但也给我们上了宝贵的一课：在这个机构主导的市场中，仅凭感觉和消息炒股是行不通的。我们需要更专业的视角和更可靠的依据。

  量化数据就像黑暗中的灯塔，为我们指明方向。它不会告诉我们明天哪只股票会涨停，但它能帮助我们看清市场的真实状况，避免陷入"空涨虚跌"的陷阱。

  最后要说明的是：以上内容仅为个人投资心得分享，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。文中提及的相关数据和信息均来自公开渠道整理所得。若有无意侵权之处，请及时联系删除。