最近A股创新药板块的表现可谓风光无限。10月15日那天，我盯着盘面，看着广生堂、济民健康等个股纷纷涨停，舒泰神更是涨超10%。数据显示，今年以来舒泰神涨幅已达334.95%，塞力医疗也有246.68%的涨幅。整个板块14只个股实现翻倍。

  三重利好确实令人振奋：欧洲肿瘤内科学会即将召开、海外授权交易高峰期到来、药明康德等企业业绩亮眼。东吴基金甚至认为中国创新药企业正在经历系统性价值重估。

  但作为一个浸淫市场多年的量化投资者，我更关注的是：在这些光鲜的数字背后，有多少散户真正抓住了这波行情？又有多少人会在未来的震荡中被甩下车？

看得懂才能抓得住

  这些年我最大的感悟就是：牛市的机会是看得懂、抓得住的机会。行情好的时候，很多人觉得早涨晚涨都是涨，赚多赚少无所谓。但现实往往是残酷的——大多数人赚的是纸上富贵，最后又都吐回去了。

  为什么会这样？因为我发现大多数人在交易过程中，根本没有看到真实的交易现象。他们的操作往往与机构大资金完全相反：要么赚个蝇头小利就出局，要么长期持有沦为陪跑。

  记得2025年关税摩擦后的反弹修复行情。指数在不到2个月的时间里几乎创下两年新高，但实际上个股方面还不到五成有机会。很多散户以为行情好了自己的股票总该涨了，结果一拿就是漫长的等待。

不要上错车

  在我的投资字典里，"不要上错车"是第一准则。股市有三个铁律：

1.   没有只涨不跌的行情；

2.   没有普涨可以一直持续；

3.   没有多少股票能持续跑赢大盘。

  看看下面这两只股票的对比：

  第一只股票虽然也有横盘震荡（红框部分），但机构资金始终活跃（橙色柱体）。而第二只股票刚开始反弹后，"机构库存"数据就突然消失了，之后的两次反弹也都是昙花一现。这就是有无机构参与的天壤之别。

不要下错站

  现在的监管环境下，机构操作也越来越规范。但如果你看不懂他们的行动轨迹，依然很容易被震仓震出去。

  图中蓝色K线位置回头看都是调整低点，但当时看来很可能被认为是调整开始。特别是数字3的位置：股价有过一波涨幅后首次反弹力度一般，走势上有做双顶迹象。但如果看交易行为数据——蓝色K线反映的是"机构库存"叠加"空头回补"，这分明是震仓要结束的信号。

量化数据的价值

  回到开头的创新药板块。虽然整体表现亮眼，但我通过长期观察发现：

1.   真正持续走强的个股都有明显的机构资金痕迹；

2.   很多短期暴涨的个股往往缺乏持续性；

3.   板块轮动时，最先调整的往往是那些机构提前减仓的标的。

  这也是为什么我特别重视量化数据——它能还原市场最真实的一面。当媒体在报道"三重利好"时，数据已经在告诉我哪些个股有真金白银的支持。

给投资者的建议

  面对创新药这样的热点板块：

1.   不要被短期涨幅迷惑；

2.   关注真正的资金动向；

3.   找到适合自己的观察工具；

4.   保持理性判断。

  记住：在这个市场上，"看得懂"永远比"听得多"更重要。

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