ETF两融余额涨75亿，该看什么？

  最近刷新闻时看到个挺有意思的数据——12月23日（周二），沪深两市ETF的两融余额一下子跳到了1272.82亿元，比前一天多了75.4亿元。其中融资余额涨了74.88亿，融券只涨了0.52亿，说明大部分资金是抱着“借点钱跟着ETF赚”的心思进来的。具体看，富国中债7—10年政策性金融债ETF被融资净买了45.09亿，排第一；博时的短债ETF、华夏的恒生互联网ETF也在前列。

  身边有个朋友看到这个数据就问我：“是不是市场要热起来了？我要不要跟着买ETF？”我没直接答，反而问他：“你知道这些资金往ETF里凑，本质是在找什么吗？其实不管买ETF还是买股票，大家要的都是‘有共识的方向’——就像一群人一起抬桌子，才抬得动；一个人抬，累死也抬不动。”

  想起去年二季度创新药板块火的时候，我同事追着买了昆药集团，结果跌了近20%；另一个朋友买了舒泰神，却涨了700%。同样是热门板块，差别怎么这么大？后来我用量化工具扒了下它们的交易数据，才明白：不是热门股不好，是没找到有资金共识的那只。今天就聊聊，怎么用数据避开“赚不到钱”的坑，找到真正能跑赢市场的方向。。

一、行情好的时候，你为什么总赚不到？

  我发现很多人不管行情涨不涨，都在犯三个“直觉错误”：

1. 追热门股=“赌运气”

  2025年二季度创新药火得不行，板块里248只股票，只有66只涨了，剩下177只全在跌。热门股的确涨得快，但体量大了就像“开盲盒”——你以为买了热门板块就能赚，其实是赌“自己选的那只刚好是涨的”。我同事买昆药集团就是例子：看创新药热门就冲进去，没看这只股里的资金到底在不在，结果踩了雷。

2. 快进快出=“送钱”

  有人说“牛市里每天赚一点，积少成多”，但普通人没那么多钱，每一次换股都是“要么对要么错”。比如2025年10月20日到29日，上证指数涨了150点破4000点，大家都觉得“行情来了”，结果每天有2000多家股票在跌。我邻居那时候天天换股，今天买芯片明天买新能源，最后亏了10%——他以为指数涨了所有股都涨，其实是被权重股“骗了”。

3. 死守股票=“等天上掉馅饼”

  还有人信“牛市雨露均沾，总有一天会涨”，但从2024年上证指数过3000点到2025年10月破4000点，300多家股票是跌的，六成股票跑不赢市场。我堂哥守着一只传统行业股，说“等牛市涨”，结果三年没涨反跌——不是牛市不好，是他的股里没有资金愿意凑过来。

  这三个错，本质都是“靠感觉做事”：追热门是“听别人说的”，快进快出是“自己猜的”，死守是“靠过去的经验”。但市场从来不会重复，就像有人调侃“4000点上别问老股民”——老方法在新市场里，根本不管用。

二、想多赚点，先搞懂“资金共识”是什么

  那怎么才能避开这些坑？其实“多赚”的核心标准就一个：跑赢市场。就像公募基金要比基准指数，我们个人也一样——牛市里跑不赢市场，等于没赚。而跑赢市场的股票，有个共同特征：资金达成了共识。

  什么是“资金共识”？不是机构“扎堆调研”，不是“股东数减少”，是机构持续参与交易的行为。中金公司在《中国股市生态的四大变化》里说过，现在A股机构化越来越明显，面对黑天鹅，机构“抱团”是最安全的选择——但“抱团”不是“选什么股”，是“怎么操作”：机构会持续参与某只股的交易，不是买一次就走。

  比如舒泰神和昆药集团，同样是创新药股，走势天差地别：

  看图1（舒泰神的走势）：

  看图2（昆药集团的走势）：

  舒泰神涨了700%，昆药集团跌了20%——表面是走势差，其实是资金行为差：我用量化工具看了它们的“机构库存”（反映机构交易活跃程度的橙色柱体），舒泰神的机构库存持续了几个月，昆药集团的只持续了几天。

  看图3（舒泰神的机构库存）：

  看图4（昆药集团的机构库存）：

  机构库存持续，说明机构一直在参与交易——就像一群人一起抬桌子，持续用力才抬得动；要是有人中途撒手，桌子就会掉下来。舒泰神的机构库存没断过，所以涨得久；昆药集团的机构库存断了，所以跌得惨。

三、别被指数骗了，真实市场在“数据里”

  很多人说“赚了指数不赚钱”，问题出在官方指数的“权重陷阱”。比如上证指数里，贵州茅台占3.81%权重，工商银行占3.28%——只要这些权重股涨，就算其他股跌，指数也会涨。2025年10月上证指数破4000点时，我用量化工具做的“全权重指数”（所有股票权重一样）只涨了50点，而官方指数涨了150点——说明大部分股票没涨，只是权重股在拉指数。

  要是早知道这个，我邻居就不会天天换股了——他以为指数涨了所有股都涨，其实是被权重股“骗”了。

  还有人说“看资金流入流出”，但那数据根本不准。比如机构想买一只股，会把大单拆成小单，资金流入流出数据查不到；但机构的交易行为藏不住——持续的机构库存，就是机构在买的信号，不管单大单小，行为特征就在那。

  我之前买过一只新能源股，资金流入流出显示“流出”，但机构库存一直在，结果后来涨了30%。为什么？因为机构在拆单买，资金流入流出没查到，但交易行为查到了。所以看交易行为比看资金流入流出更准——资金可以造假，行为造不了假。

四、想跑赢市场，得学会“看机构的‘持续度’”

  其实不管ETF两融余额怎么涨，不管行情好不好，想跑赢市场的关键，就是找到“有机构持续参与的股票”。怎么找？就看三个点：

1. 机构库存是不是“持续”

  比如舒泰神的机构库存持续了6个月，说明机构一直在买；昆药集团的只持续了10天，说明机构走了。持续的机构库存，才是真的“资金共识”——就像一群人一起吃饭，吃了6个月，说明菜真的好吃；吃了10天就走，说明菜不好吃。

2. 股价调整时，机构库存“在不在”

  舒泰神也有调整，但机构库存没断过——说明机构没走，只是在洗盘；要是调整时机构库存没了，说明机构跑了，后面大概率不会涨。我之前买过一只芯片股，调整时机构库存还在，结果后来涨了50%——就是这个道理。

3. 股价没涨时，机构库存“有没有”

  看图5（某涨幅前10股的机构库存）：

  看图6（另一涨幅前10股的机构库存）：

  这两只都是2025年涨幅前10的股票，红框里股价没涨，但机构库存已经很活跃了——说明机构在“悄悄布局”。等股价涨起来再追，就晚了；提前找到“股价没涨但机构在买”的股，才是赚大钱的关键。

五、市场里的钱，只给“用对方法的人”赚

  回到最开始的问题：ETF两融余额涨了75亿，该看什么？其实不用看ETF本身，要看资金在往哪凑——比如融资净买多的ETF是债券类，说明资金在找“稳定收益”；是互联网类，说明资金在赌“反弹”。但不管是哪类，核心都是“有共识”——资金凑在一起，才会涨。

  投资就是这样：你不用猜市场要涨还是跌，不用追热门不用快进快出，只要找到有机构持续参与的股票，跟着走就行。就像舒泰神的机构库存持续，你跟着买，就能涨700%；昆药集团的机构库存断了，你跟着卖，就不会亏20%。

  我朋友就是用这个方法，2025年买了一只半导体股——股价没涨时机构库存一直在，他买了之后等了一个月，涨了40%。不是他运气好，是他看懂了机构的“持续度”——机构一直在里面，怎么会不涨？

最后：市场从不会亏待“用数据的人”

  有人说“投资是赌博”，但其实是“用数据找概率”：机构库存持续的股票，跑赢市场的概率是80%；没有的，概率是20%。你选哪一个？

  ETF两融余额涨了75亿，说明有资金在进场，但进场的资金不是“慈善家”，是要赚的。你想分一杯羹，就得跟上它们的脚步——找到有机构持续参与的股票，找到有共识的方向。

  与其追热门、快进快出，不如沉下心学用数据——毕竟市场里的钱，从来都是给“用对方法的人”赚的。你不用成为专家，只要学会看“机构的持续度”，就能跑赢大部分人。

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