基金经理卸任潮里的投资门道

  最近翻财经新闻，一组数据让我有点意外：2025年还没结束，公募基金经理卸任的产品数量已经破了2300只——比2024年全年多107只，比2023年多311只。里面不乏“老熟人”：比如管理广发小盘成长8年半的刘格菘，卸任时这只产品过去3年亏了16%；还有招商基金的固收老将马龙、平安基金的段玮婧，都清仓式卸任后离职，甚至有消息说不少名将转向了私募。

  我有个朋友最近就遇到这事儿：买的基金突然换了经理，他慌得赶紧赎回，结果新经理接手后加仓AI股，业绩涨了18%。他问我：“基金经理换了，我该跟着换吗？”我跟他说：“不用盯着人，得盯着‘钱’——机构大资金有没有在里面持续玩。”文章最后我会跟大家聊，怎么用数据看清这些“钱”的动向，大家别急着划走。。

一、基金经理为啥“批量走”？核心是“业绩压力”倒逼的

  其实基金经理卸任不是新鲜事，但今年的“潮”有点不一样——监管层今年出了个绩效考核指引，明确“过去三年业绩低于基准超10%且利润率为负的，绩效薪酬降至少30%”。比如刘格菘的广发小盘成长，过去3年跑输基准47%，妥妥符合“降薪条件”；还有不少固收基金经理，因为债基“一拖多”（一个人管十几只），离职就会触发批量交接。

  我做基金销售的朋友说：“现在行业里‘躺平’不行了，业绩不好不仅降薪，还可能被调岗。”所以很多经理要么换岗，要么转私募——毕竟私募更灵活，能做自己的策略。但对我们普通投资者来说，基金经理换不换不重要，重要的是他管的股票里，机构大资金有没有“扎营”。

二、牛市赚得少，不是心态差，是没看懂“机构在不在”

  说到投资，很多人都有个困惑：明明知道牛市要捂股，可为啥自己的股票总跑不赢指数？我以前也犯过这毛病——2020年牛市买了只科技股，涨10%就卖了，结果后来涨了50%，我拍大腿说“心态不好”。直到接触数据工具才明白：根本不是心态的问题，是没盯着机构有没有持续参与。

  大家都知道，牛市是资金推动的长周期上涨，但巴菲特说过“大多数股票不如指数”——为啥？因为很多股票看着涨，其实机构大资金没怎么参与，涨得快跌得更快。我那朋友后来买的AI股，我让他查了机构库存（橙色柱体），持续了15天，符合“十日原则”（机构库存持续10天以上算持续活跃），结果涨了20%。他说：“原来不是我心态差，是以前没盯着机构有没有在里面‘蹲’着。”

三、散户追涨杀跌的根源，是没看透“机构震仓”

  去年6月伊朗和以色列冲突那回，我邻居慌得把游戏股、证券股全卖了，结果三天后冲突缓解，股价涨了15%，他悔得直拍桌子。我拿数据工具给他看：那三只股票调整时，橙色柱体（机构库存）还在，蓝色柱体（空头回补）起来了——这是机构在震仓：用下跌逼散户卖，自己偷偷买。

  图1里的三只股票，虽然赛道不同，但调整时机构库存都没断，说明机构没走。我邻居说：“以前只看股价跌，没看机构有没有在里面‘守着’，现在才明白，下跌不一定是要跌，可能是机构在‘洗盘子’。”

  再看图2，K线下方的橙色柱体是机构库存，蓝色柱体是空头回补——这两只股票调整时，机构库存没断，空头回补起来了，说明机构在“吸筹”。我邻居说：“要是早看懂这个，我根本不会卖飞。”

四、不管市场怎么变，数据才是最实在的“指南针”

  最后想跟大家说：基金经理卸任潮也好，牛市熊市也罢，最实在的不是跟着人跑，而是跟着数据走。比如：

•   看机构库存：持续10天以上，说明机构在里面“扎营”，这样的股票涨得稳；

•   看机构控盘：分初级、中级、高级，级别越高，机构参与越深，调整时越抗跌；

•   看-指数：比官方指数更真实（所有股票相同权重），不会“赚指数不赚钱”。

  我那朋友现在每天先查机构库存，再看控盘级别，他说：“以前总觉得投资靠运气，现在才明白，运气是给有准备的人——这个准备，就是看懂数据里的真相。”

结语：投资的本质，是看懂“钱”的意图

  投资这事儿，说复杂也复杂，说简单也简单：熊市少犯错，牛市让利润奔跑。而做到这两点的关键，就是用数据还原市场的真实模样——毕竟，不管谁在管基金，不管消息怎么变，机构大资金的交易意图，才是市场最真实的“风向标”。

  我邻居现在再也不盯着新闻慌了，他说：“以前总跟着消息跑，现在盯着数据走——数据不会骗人，机构有没有在里面，一看就明白。”

  最后想说：投资有风险，但风险不是不可控的。只要你愿意花点时间，用数据看清机构的“动作”，就能在市场里找到属于自己的“安全区”——毕竟，不管市场怎么变，数据才是最实在的“指南针”。

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