人往高处走财往低处流，机构最爱玩这招

  最近刷到券商分析师转型上市公司高管，随企业IPO身家翻数十倍的消息，好多网友讨论要不要跟风走这条路，业内普遍认为这类成功完全不可复制，大多是踩中硬科技风口加偶然运气的结果，大部分跟风转型的人非但拿不到红利，反而要承担企业发展的风险。 放到日常投资里其实也是一样的，大家总喜欢找看起来确定的判断标准，比如选股就盯着估值高低，觉得低估值就安全，高估值就有风险，但实际结果往往和预期相反，反而容易踩坑哈哈哈。今天就和大家聊聊我用量化大数据这么久，总结出来的实用避坑思路。

一、低估值就安全？多是认知误区

  我们平时买东西总爱挑性价比高的，放到投资上，很多人就默认市盈率越低越划算，估值低的股票肯定比估值高的稳妥，后续表现会更好。但真的是这样吗？我之前整理过不同估值区间的个股长期表现，结果完全打破了我之前的固有认知。比如大家看这张图，就是一只大家眼里妥妥的高估值股票。 看图1：这只股票的市盈率超过500倍，放在任何估值体系里都算高估吧？但实际它的走势完全超预期，根本没有因为估值高就停滞，反而一路向好，很多等着它估值回归的人，眼睁睁错过全部的行情。这背后的核心逻辑，其实和我们看到的造富神话是一样的：大家眼里的“通用标准”，从来不是决定结果的核心因素。

二、估值高低的本质，是资金的态度

  为什么会出现高估值反而走势向好的情况？其实很简单，所谓的估值只是过去盈利的反映，而我们投资投的是未来的预期，这个预期到底值多少钱，不是普通投资者说了算，也不是券商研报说了算，而是掌握了定价权的大资金说了算。想要知道大资金的态度，光看财报和估值没用，得用量化大数据的方法，去捕捉大资金的交易特征。大家看这张图，就是刚才那只高估值股票的交易行为数据图。 看图2：图里的橙色柱体就是「机构库存」数据，这个数据是从海量交易数据里统计出来的，提取的是机构大资金的交易特征标识，用来反映机构参与交易的活跃程度。可以很清楚的看到，这只高估值股票的「机构库存」一直非常活跃，说明机构大资金一直在积极参与交易，自然走势就会很强。 反过来再看另一只股票，从估值角度看简直是白菜价，大家可以看图3：这只股票的市盈率不到5倍，不管怎么算都属于极低估值，按很多人的逻辑闭着眼选都不会亏对吧？但实际它的走势恰恰相反，那段时间一路走弱，持有它的人承受了不小的浮亏，很多抄底的人也都被套在了半山腰。

三、用客观数据，替代主观臆断

  为什么低估值反而走势这么差？我们同样用量化大数据来看它的交易行为特征，大家看图4：可以很明显的看到，这只低估值股票的「机构库存」数据几乎消失，说明机构大资金根本没有积极参与交易，没有大资金的参与，就算估值再低，也很难有好的表现。 这其实和我们开头说的分析师转型造富的逻辑一模一样：大家总喜欢拿少数偶然的成功经历当普遍规律，觉得只要做了某件事就一定能拿到想要的结果，却忽略了真正决定结果的核心因素。就像转型董秘的分析师那么多，真正能吃到IPO红利的只有踩中硬科技风口、公司刚好成功上市的极少数，大部分人根本拿不到这份红利；参与投资的人那么多，靠估值选股能拿到理想结果的也只是刚好赶上估值修复行情的极少数，大部分人要么抄底低估值被套，要么恐高错过高估值的行情。 量化大数据最大的意义，就是帮我们跳出这种主观误区，不用自己去猜哪个逻辑对，哪个标准准，直接看客观的交易数据，就能知道大资金的真实态度，不用靠运气去赌结果。我身边有个之前总喜欢抄底低估值股票的朋友，之前踩了不少坑，后来学着用量化数据看「机构库存」的状态，再也不随便碰没有机构参与的低估值股票，走的弯路少了很多。

四、建立概率思维，少走投资弯路

  很多人总觉得量化交易是机构才用的高大上工具，普通投资者用不上，其实完全不是。现在的量化大数据工具已经非常普及，普通人也能很轻松的看懂这些数据，不需要你有多么专业的金融知识，只要能看懂「机构库存」的活跃状态，就能避开很多没必要的坑。 投资从来不是靠运气的博弈，而是靠系统方法提升赢面的概率游戏，我们要做的不是去追求100%的成功，而是用客观数据减少主观判断的失误，建立属于自己的系统交易思维，慢慢提升自己的投资能力，长期下来自然就能少走很多弯路。

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