A500ETF南方：新质生产力宽基标杆 分享高质量发展红利

  《金基研》 眷春/作者 杨起超 时风/编审

  在新质生产力加速渗透、资本市场改革向纵深推进的背景下，宽基指数基金凭借分散风险、覆盖核心资产、贴合市场趋势的核心优势，成为穿越板块轮动、分享经济高质量发展红利的优选工具。A500ETF南方（159352）及联接基金（A类022434/C类022435/Y类022918）依托中证A500指数的宽基2.0升级特性、政策-流动性-估值的三重共振机遇，提供了一键布局全A核心资产的便捷路径。截至2025年12月17日，全市场跟踪中证A500指数的基金总规模已近2600亿元，市场认可度持续攀升。

  作为新“国九条”落地后首批核心宽基产品，A500ETF南方（159352）的推出恰逢其时。一方面，“十五五”规划聚焦新质生产力发展，政策红利持续释放，中证A500指数超配信息技术、先进制造等新兴领域，精准贴合产业升级趋势，其自2024年9月23日发布至2025年12月17日累计涨幅已达48.52%，显著跑赢上证50、沪深300等传统宽基；另一方面，美联储开启降息周期缓解海外流动性压力，国内降准降息、中长期资金入市等政策为A股注入活力，叠加指数当前16.63倍的市盈率（TTM）和1.68倍的市净率（PB）所具备的吸引力估值水平，为基金运作提供了良好的市场环境。南方基金凭借多年ETF管理经验与金牛团队背书，进一步强化了产品的投资底气，让普通投资者也能便捷分享A股核心资产的长期成长红利。

  一、宽基2.0升级，多维特性领跑

  中证A500指数作为A股宽基新标杆，在定位、覆盖、编制与成长潜力上实现多重突破，相较传统宽基更适配当前市场生态与产业趋势，核心优势贯穿全维度。

  1.1定位精准均衡，资产覆盖全A核心

  中证A500指数以大中盘为核心定位，既弥补了沪深300传统行业占比偏高的不足，又规避了中证500偏中小盘的波动。

  截止2025年12月12日，中证A500指数配置一级行业中工业、信息技术、金融、原材料、通信服务、可选消费、医药卫生、主要消费、公用事业、能源、房地产的比例分别为22.72%、17.82%、13.13%、12.08%、8.17%、7.71%、6.68%、6.04%、2.56%、2.07%、0.84%。

  指数样本行业分布体现新质生产力特征。先进制造、信息技术、生物医药行业权重相比沪深300指数提升，金融、主要消费行业权重占比显著降低，体现新质生产力特征。

  中证A500指数走势与沪深300、中证全指相近，对A股特别是大中盘A股有着良好的表征性。

  截止2025年9月30日，指数基日以来年化涨幅8.9%，累计涨幅461.9%，均优于同期沪深300指数。

  指数样本空间对标中证全指，通过科学筛选囊括89个中证三级行业，覆盖范围超越沪深300（60个）与中证800（87个），相比沪深300，更加接近中证全指指数，对全A的表征性更强。指数总市值64.40万亿元，总自由流通市值25.96万亿元，覆盖全A的54%和52%，对A股有着良好的覆盖度。

  从十大权重股上看，截止2025年12月12日，中证A500指数前十大权重股分别为，宁德时代、贵州茅台、中国平安、紫金矿业、中际旭创、招商银行、新易盛、美的集团、兴业银行、长江电力。

  其既覆盖金融、消费等传统支柱产业，又重点布局通信服务、生物医药等新兴领域，行业权重与全A市场高度契合，能充分反映A股整体运行态势与产业结构转型方向，是名副其实的全A“精简版”，核心资产代表性更强。

  1.2 ESG负面剔除助力长期价值选择，政策与估值双重利好

  中证A500指数以2004年12月31日为基日、1000点为基点，从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为样本以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。

  其样本空间与中证全指指数一致，先经过过去一年日均成交金额排名位于样本空间前90%的可投资性筛选。

  然后再剔除中证ESG评价结果在C及以下的证券，选取样本空间内总市值排名前1500、属于沪股通或深股通证券范围且主板证券在所属中证三级行业内自由流通市值占比不低于2%的证券作为待选样本。

  ESG负面剔除助力长期价值选择。中证A500指数样本剔除ESG评级在C以下的公司，在ESG实践方面具有良好的资本市场示范效应。ESG具备长期有效性，截止2025年9月30日，800ESG指数基日以来收益超越中证800，年化超额收益约0.79%。

  该指数优先选取三级行业自由流通市值最大或总市值在样本空间内排名前1%的证券，剩余待选样本从各中证一级行业按自由流通市值选取证券，至样本数量达500只，且使各一级行业自由流通市值分布与样本空间尽可能一致。

  指数计算采用报告期指数=（报告期样本的调整市值/除数）×1000的公式（调整市值=∑(证券价格×调整股本数×权重因子)，权重因子介于0和1之间，单个样本权重不超过10%，前五大样本权重合计不超过40%）。

  样本每半年调整一次（实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日），每次调整比例一般不超过10%，权重因子同步调整且在下次定期调整前一般固定，定期调整设置缓冲区，特殊情况下会进行临时调整（如样本退市、公司发生收购合并分拆、互联互通资格变动等情形）。

  从布局时机上看，当前时点布局中证A500指数具备多重有利条件，政策护航、流动性宽松、估值安全边际充足多重优势。

  首批10只中证A500ETF于2024年9月5日上报，2024年9月6日即获批。作为新“国九条”后首只核心宽基的挂钩产品，中证A500指数相关产品上报1日即获批，监管支持力度大，成为推动ETF及联接产品高质量发展的重要实践。

  作为新“国九条”发布之后的第一只核心宽基指数及产品，中证A500是贯彻落实“新”国九条部署、推动ETF及联接产品高质量发展的重要措施和具体体现，更好地代表A股资产。

  9月29日，中共中央政治局听取了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》征求意见的情况报告，决定根据这次会议讨论的意见进行修改后将文件稿提请二十届四中全会审议。

  会议强调，“十五五”规划明确提出“因地制宜发展新质生产力”，与指数超配的信息技术、先进制造等板块高度契合，政策红利将持续赋能成分股业绩增长。

  此外，证监会鼓励中长期资金入市、央行创设股票回购增持再贷款等政策，为指数成分股提供了良好的市场环境与资金支持。

  从估值角度看，当前A股市场的估值仍然处在具备性价比的区间。

  风险溢价角度，用指数E/P减去10年期国债到期收益率作为指数的风险溢价。

  当前，中证全指指数风险溢价处于合理位置。股息率角度，当前中证全指股息率仍高达2.18%，参考2010年以来历史经验，在当前股息率水平下，持有权益资产1-2年，未来收益率为正概率高，且有不俗的潜在收益空间。

  数据显示，截止2025年9月30日，中证A500指数总市值64.4万亿元，总自由流通市值25.96万亿元，覆盖全A的54%和52%。

  中证A500指数当前PE为16.63倍，PB为1.68倍；分别位于过去十年的P85分位数和P56分位数。

  从溢价情况上看，回溯近10年数据，当中证A500指数的风险溢价达到4%时，买入持有3个月、6个月、1年、2年，平均涨幅分别为0.46%、3.33%、16.35%、21.16%。

  1.3流动性持续宽松，资金认可度持续提升

  国内层面，降准降息、存量房贷利率调降等政策持续释放增量资金，证监会鼓励中长期资金入市，央行首次创设结构性货币政策工具支持资本市场，创设股票回购增持再贷款等，有望为A股带来新的增量资金。

  在流动性有望明显改善之余也传达了政策层面对股票市场的呵护之意，后续市场的进一步制度改善与投资环境的优化值得期待。

  海外层面，美联储开启降息周期，美国时间2025年9月16-17日美联储首次降息25bp，海外流动性因素或将改善。

  长期来看，美债利率是全球大类资产的锚。降息后，长期压制国内资产的海外流动性因素或将大幅缓解。

  在此背景下，A500ETF南方（159352.SZ）紧密跟踪中证A500指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。该基金投资于标的指数成份股、备选成份股的资产比例不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80%。

  此外，资金面反应积极，数据显示，截止2025年12月11日，南方中证A500ETF近5日净申购79.95亿元份，近10日净申购99.12亿份，位居股票ETF净流入前列，资金认可度提升。

  二、紧密跟踪灵活适配，低门槛布局适配多元需求

  2.1紧密跟踪中证A500，费率选择灵活

  南方中证A500ETF联接基金（A类022434、C类022435、Y类022918）主要投向目标ETF份额、标的指数成份股等，建仓完成后投资目标ETF的比例不低于基金资产净值的90%，同时每个交易日日终需保持现金或一年内政债投资比例不低于5%；其业绩比较基准为“中证A500指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%”。

  费率结构上，管理费0.15%、托管费0.05%，C类另收0.20%销售服务费，A类最高申购费率1.0%，C类不收取认/申购费，两类份额最高赎回费均为1.5%。

  Y类是个人养老金基金的名录中的基金。通过个人养老金来投资指数基金有其独特优势，例如费率优惠：Y类份额不得收取销售服务费，可以豁免申购限制和申购费等销售费用，可以对管理费和托管费实施一定的费率优惠。再如税优方面：参与个人养老金每年最高可抵扣12000元的应税收入。

  南方中证A500ETF联接基金（A类022434、C类022435、Y类022918）以灵活便捷的产品形式，打破场内交易壁垒，满足不同类型投资者的配置需求，实用价值突出。

  作为ETF联接基金，该产品无需投资者具备场内交易权限，大幅降低宽基指数投资门槛，实现一键布局覆盖53%全指自由流通市值、囊括89个三级行业的核心资产，无需耗费精力筛选个股或行业，轻松分享全A市场成长红利。

  2.2无需专业择时与选股，适配全场景投资需求

  作为ETF联接基金，无需证券账户，在银行、第三方平台均可申赎，1元起购门槛让小额资金也能参与全A核心资产配置。一键布局89个行业龙头。

  此外，无需开立证券账户，可通过银行APP、第三方基金平台等常见渠道申赎，最低1元起购，即使小额资金，也能通过“定投”方式积累中证A500指数对应的核心资产。

  针对2025年市场“政策落地观察期震荡盘整”（6月进入政策落地观察期，行业轮动加快）的特征，基金支持每月固定日期自动扣款的定投功能，体现“震荡市定投优势”。

  基金通过投资目标ETF间接跟踪中证A500指数，无需研究行业轮动、筛选个股，只需“一键布局”即可分享全行业成长红利。

  从风险端看，基金通过多重机制控制风险。一方面，无场内折溢价风险，以当日收盘净值确认申赎价格，避免了市场剧烈波动时ETF折溢价率波动带来的额外损失；另一方面，指数本身的行业分散优势传导至基金，体现出更强的抗单一行业风险能力。

  此外，基金还针对资产支持证券投资、指数编制调整等潜在风险制定应对机制，如投资资产支持证券时严格评估信用风险，标的指数不符合要求时将启动更换指数或终止合同的流程。

  从运作管理看，基金由南方基金指数投资团队核心基金经理朱恒红管理（2024年10月22日起任职），任职期内收益18.44%，团队依托自主开发的量化研究系统，通过“目标ETF申赎+成份股辅助配置”的策略，严格控制跟踪误差——2025年前三季度，基金日均跟踪偏离度仅0.12%，远低于0.35%的约定上限，确保投资者精准分享中证A500指数的成长收益，无需担心“跟踪漂移”导致的收益偏差。

  三、管理人被动投资标杆，跟踪精度表现突出

  南方基金作为国内被动投资领域的领军者，在规模、团队、经验三大维度形成核心壁垒，为南方中证A500ETF联接基金提供坚实的管理保障。

  3.1规模与流动性行业领先，团队能力专业

  南方基金在被动投资领域的实力，可从其“被动金牛团队出品”的三大核心优势。

  首先是500系列宽基的管理经验积淀，旗下南方中证500ETF在同类产品的场内规模排名中稳居第1位，而南方基金整体在500系列宽基产品线上，已积累了成熟且丰富的管理经验，能够较好地适配这类宽基产品的运作需求。

  而深市产品的规模与流动性优势，以A500ETF南方（159352）为例，截至2025年9月30日，该产品的管理规模达到233亿元，在深市同类型ETF中排名第一，同时具备较好的流动性，便于投资者进行申赎与交易操作。

  最后是专业团队的管理实力加持，负责相关产品的团队是“金牛指数团队”，南方基金不仅连续三年获得“被动投资明星基金公司”称号，还6次斩获金牛团队类奖项。

  而其旗下股票ETF在近10年的跟踪精度表现也十分突出，在招商证券基金评价中心的“被动投资-股票ETF-规模加权跟踪误差”指标排名中，近十年位居2/18，处于同类产品的前二梯队。

  从团队上看，南方基金指数团队共31人，3位博士+27位硕士+13人具有海外工作学习经历，成员具有数学、计算机、物理、金融工程、财经等多重背景，覆盖了指数产品开发+量化研究+基金投资管理的完整流程，核心基金经理团队平均投研从业年限10年。

  团队在人工智能、财务分析、量化科技三个研究领域均有核心人员覆盖，为投资提供研究、数据和策略支持。

  科学管理方面，团队自主开发了专业全面的深度量化研究平台，实现科学化、流程化、标准化的量化策略研发与指数产品设计。

  3.2矩阵展现出市场价值，彰显指数投资领域核心竞争力

  而其旗下股票ETF在近10年的跟踪精度表现也十分突出，在招商证券基金评价中心的“被动投资-股票ETF-规模加权跟踪误差”指标排名中，近十年位居2/18，处于同类产品的前二梯队。

  从配置价值看，产品矩阵以中证A500、沪深300等宽基指数为核心，同时延伸至行业、主题、因子等细分赛道，既能满足“一键布局全市场核心资产”的基础配置需求（如中证A500ETF覆盖全A超50%市值），也能适配行业轮动、风格切换的灵活投资策略，为不同风险偏好的投资者提供了精准工具。

  从标的质量看，核心产品标的指数聚焦高成长、高表征性资产（如前十大权重股包含茅台、宁德时代等龙头），同时结合ESG筛选等风控标准，在覆盖市场广度的同时保障了资产的长期盈利能力，适配中长期价值投资逻辑。

  从工具属性看，矩阵中ETF等产品兼具交易便捷性与跟踪精准性，配合南方基金成熟的投研与风控体系，能有效控制跟踪误差、降低运作风险，是普通投资者参与指数投资、分散个股风险的高效选择。

  四、结语

  随着“十五五”规划推进，新质生产力相关产业将持续获得政策、资金、技术支持，中证A500指数成分股中相关板块权重占比超40%，有望充分受益于产业升级红利。叠加当前估值处于历史相对低位、流动性宽松周期开启的双重利好，指数长期上涨动能充足。分享A股高质量发展的长期红利，成为跨周期配置的优质工具。

  当前，A500ETF南方及联接基金依托中证A500指数宽基2.0优势，在行业覆盖与成分股选择上精准契合产业升级趋势；同时，叠加政策支持、流动性宽松及估值处于历史合理区间的三重有利环境，辅以南方基金金牛团队的专业管理能力。综合来看，A500ETF南方（159352）及联接（A类022434/C类022435/Y类022918）为把握宽基升级机遇、分享A股长期成长价值提供了便捷、可靠的配置工具。