春节旺季催化 白酒板块强势反弹
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金基研 
1月29日，白酒板块上演强势反弹，白酒指数以超9%的涨幅领涨市场，创2024年10月以来的最大单日涨幅。
白酒板块大涨主要受两方面影响。一是多家房企近日确认不再要求每月向监管部门上报“三道红线”指标，政策松绑释放了房企融资压力。白酒消费需求受地产领域商务需求、财富效应等影响，呈现明显的资金协同效应；二是受益于春节旺季催化，采购进入高峰期，白酒需求有所改善，叠加头部公司内部改革效果逐步落地，高端白酒批价近日上涨，推动板块情绪修复。
从基本面来看，近期头部公司动销持续修复，回款进度基本追平去年同期。同时，自2026年初头部公司启动渠道改革以来，市场整体反馈较好。消费者购买热情高涨，推动市场批价不断回升。其他白酒目前仍阶段性承压，回款和动销情况不及去年同期，但随着春节临近，动销和回款有提速趋势，整体降幅有望逐步收窄， 2026年春节头部酒企有望迎来量价筑底回升。
对于白酒板块未来走向，当前坚持扩大内需成为战略基点，促内需相关政策陆续出台、国内财政政策增量空间打开，叠加酒企2025年三季度以来主动降速去化库存，2026年下半年开始基数走低，白酒行业需求有望迎来温和复苏。
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