电科蓝天：商业航天万亿市场带来机遇 部分核心技术国际领先

  《金基研》 易博/作者 杨起超 时风/编审

  在全球航天活动进入新一轮高烈度竞争、国内航天强国战略加速落地的背景下，宇航电源作为航天器的“心脏”，正迎来良好的发展机遇。随着商业航天正式跻身国家支柱产业，以及巨型卫星星座组网建设进入倒计时，万亿级蓝海市场已然启幕。然而，高技术、高资质、高壁垒的行业特性，决定了这场盛宴的参与者必须是兼具核心技术、深厚积淀与产业链掌控能力的头部企业。

  深耕电能源领域多年，中电科蓝天科技股份有限公司（以下简称“电科蓝天”）以其贯穿中国航天发展史的深厚积淀，成为了宇航电源领域当之无愧的“国家队”与领军者。作为中国电科旗下的电能源产业化核心平台，电科蓝天已在技术、产品、客户等方面构筑了深厚的护城河。电科蓝天不仅在传统国家重大航天工程中保持着绝对的市场优势，更在商业航天、临近空间飞行器等新兴赛道上抢占了先机，有望实现跨越式发展。

  一、商业航天万亿市场启幕，宇航电源行业迎确定性发展机遇

  宇航电源是航天产业链的关键基础环节，是各类航天器不可或缺的核心分系统。当前，国内航天产业正处于从跟跑向并跑、领跑升级的高速发展阶段，载人航天、深空探测、北斗导航等国家重大航天工程持续深入推进，低轨卫星星座大规模组网建设加速，商业航天产业迎来爆发式增长，为宇航电源行业带来了广阔且持续增长的市场空间。

  1.1、航天强国战略持续深化，商业航天跻身国家支柱产业

  近年来，全球航天活动进入高度活跃期，大国将航天视为国家综合国力的核心标志。国内航天产业正处于从跟跑向并跑、领跑升级的高速发展阶段。

  在此背景下，国内航天强国战略持续深化，商业航天领域的政策支持力度不断加大，政策红利正从“规划引导”转向“实质推动”。

  国家已将航空航天产业明确为“十五五”规划重点发展的战略性新兴产业。在此框架下，宇航电源作为航天器的核心分系统，其技术创新与产业升级被纳入重点支持范畴。

  尤为关键的是，商业航天领域迎来了里程碑式的政策突破。

  2025年11月，国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，明确提出加强商业航天全产业链系统谋划和布局，到2027年基本实现商业航天高质量发展。紧接着，2026年政府工作报告首次单独明确提出“加快发展卫星互联网”，并将商业航天列为支柱产业。

  这一系列举措标志着商业航天已从探索性产业正式迈入国家战略核心序列，为宇航电源行业从“定制化科研配套”向“批量化产业配套”转型提供了坚实的政策背书。

  1.2、轨道卫星供给缺口引爆商业航天万亿蓝海市场，宇航电源迎来确定性机遇

  顶层设计的落地，直接带来了巨大的市场需求与紧迫的建设任务。

  首先是巨大的星座建设缺口。在国家战略指引下，国内规划了以“国网星座”（GW）和“千帆星座”（G60）为代表的巨型卫星星座，规划卫星总量合计超过4.4万颗。相比之下，目前国内在轨卫星数量仅占规划总数的1%左右。

  其次是“先占先得”的国际规则压力。根据国际电信联盟（ITU）数据，国内申请的近地轨道卫星总数超过20万颗。面对国际“先占先得”规则（即卫星星座申请后必须在一定时限内完成星座建设），未来几年国内将面临巨大的发射时间窗口压力。据测算，2030年前后国内需实现年发射约200次的目标。

  这种紧迫性已直接体现在发射数据的增长上。根据国家航天局数据，2021-2025年，国内轨道级火箭发射次数分别为55次、64次、67次、68次、92次，呈逐年增长趋势，并屡屡刷新年度发射纪录。

  最终，这一系列需求汇聚为万亿级的市场空间。商业航天依托国家“互联网+航天”的产业升级变革，产业化趋势日益明显。根据赛迪智库数据，2025年，国内商业航天市场规模为2.83万亿元，同比增长21.7%；预计2026年将达到3.50万亿元，同比增幅超过20%。

  这标志着商业航天已从蓝图规划迈向规模化爆发的新阶段，为宇航电源行业带来了确定性的增长机遇。

  1.3、三大壁垒铸就宇航电源行业稳固格局，头部企业优势显著

  面对万亿级的市场蓝海，并非所有参与者都能分得一杯羹。宇航电源作为航天器的‘心脏’，其可靠性直接关系到价值数亿甚至数十亿的任务成败，因此形成了极高的技术、资质和客户壁垒，这决定了行业红利将主要流向少数头部企业。

  在技术壁垒方面，宇航电源需满足抗辐照、耐极端温度、长寿命等严苛要求，研发周期长、验证门槛高。随着航天器功能、性能与任务复杂度的持续提升，宇航电源技术正朝着高压大功率、模块化、智能化、轻质高效、长寿命、高可靠方向发展。这对行业内企业的技术研发能力、工程化能力、高可靠制造能力提出了更高的要求。

  在资质壁垒方面，宇航级产品需通过严格的资质认证，新进入者难以在短期内突破。

  在客户壁垒方面，航天领域的客户高度重视产品性能及可靠性，因此供应商的品牌效应和经验积累构成了进入行业的主要壁垒之一。一旦配套型号定型，更换供应商的成本极高。

  从行业发展格局来看，宇航电源行业具有技术指标高、可靠性要求高等特点，行业参与者主要为航天领域科研院所及部分具备核心技术能力与型号工程经验的高新技术企业，行业集中度较高，具备电源系统级整体解决方案能力和全链条自主可控技术的企业具有显著的竞争优势。

  这种高壁垒使得宇航电源行业格局长期稳定，具备电源系统级整体解决方案能力和全链条自主可控技术的头部企业，将充分受益于政策支持与行业扩容的双重红利。

  综上，在航天强国战略与商业航天跻身支柱产业的双重驱动下，国内宇航电源行业正迎来从“定制化配套”向“规模化批产”转型的历史性机遇期。同时，高技术、高资质、高客户粘性的行业壁垒，使得宇航电源行业内头部企业率先受益。

  二、ROE优于行业均值凸显盈利能力，背靠中国电科坐拥优质客户资源

  在万亿级商业航天市场背景下，企业能否将行业红利转化为实实在在的业绩，是衡量其是否具备投资价值的核心。电科蓝天不仅具备行业领先的卡位优势，更依托稳健的财务表现和深厚的资源壁垒，构筑了坚实的护城河，有望在商业航天爆发的历史性机遇中成为核心受益者。

  2.1、2025年营收同比增长5.10%，ROE高于行业平均水平

  从财务表现看，2025年，电科蓝天实现营业收入32.86亿元，同比增长5.10%；归母净利润3.27亿元，较上年同期下降3.02%。受宏观因素及行业阶段等影响，电科蓝天总体盈利水平阶段性承压，但经营基本面依然稳健。

  从资产规模看，2025年末，电科蓝天的总资产为77.60亿元，较期初增长6.64%；归属于上市公司股东的净资产为38.52亿元，较期初增长9.66%，整体经营保持稳健。

  从盈利能力看，2023-2025年，电科蓝天的ROE分别为5.77%、9.71%、8.90%。同期，在申万行业分类的“航天装备Ⅱ”中，9家上市公司的ROE均值分别为5.04%、2.59%、1.53%。电科蓝天的盈利水平优于行业平均，展现出显著的抗风险能力和相对竞争优势。

  2.2、长期服务知名航天科研总体单位，与核心客户建立稳固合作关系

  营业收入的增长、ROE的领跑，建立在电科蓝天难以复制的品牌与客户壁垒上。电科蓝天长期服务于航天科技集团、特定客户12等国内知名航天科研总体单位，取得了总体单位、国防军队等用户的高度认可，与客户建立了长期、深入的合作关系。

  自1970年为国内首颗人造卫星“东方红一号”提供电源产品至今，电科蓝天已为载人航天、深空探测、北斗导航、低轨卫星星座等国家与国防多个重大工程在内的900余颗卫星/飞船/探测器/空间站提供了优质可靠的电源产品，是国内航天事业取得辉煌成就背后的主要支撑力量。

  这种贯穿国内航天发展史的深度参与，使电科蓝天与核心客户建立了难以替代的技术粘性和信任关系，构成了竞争对手难以逾越的资质与业绩壁垒。

  此外，电科蓝天先后承担研发了100余项重点工程用锂离子蓄电池组项目，是国内携行装备电源的龙头企业以及特种车辆、特种无人机和工业机器人电源的重要供应商。

  2.3、背靠中国电科央企体系，通过资本纽带构筑产业生态

  与客户之间的长期信任，离不开电科蓝天背后中国电子科技集团有限公司（简称“中国电科”）的体系支撑。

  2026年2月10日，电科蓝天成功登陆上交所科创板，成为中国电科旗下第四家科创板上市公司。电科蓝天整合了中国电科集团第十八研究所（素有“中国电源技术摇篮”之称）的电能源业务，被确立为中国电科旗下的电能源产业化核心平台。

  这意味着在中国电科集团内部，电科蓝天承担着将航天电源技术成果进行产业化转化的战略角色，集团层面的资源会优先向这一平台倾斜。同时，这种深厚的“央企血脉”使电科蓝天在获取航天及军工订单时具备天然优势。

  在募资上市过程中，电科蓝天还成功引入六家“与电科蓝天经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业”参与战略配售。包括中国核工业集团资本控股有限公司、中国船舶集团投资有限公司、上海中科辰新卫星技术有限公司、航天彩虹无人机股份有限公司、航天投资控股有限公司、北京卫星制造厂有限公司。

  通过资本纽带，电科蓝天进一步锁定了与航天、军工及新能源领域的长期战略合作关系，为未来的市场拓展打下了坚实基础。

  总的来说，电科蓝天2025年营业收入稳健增长、ROE持续领先行业，整体经营底盘稳固。电科蓝天长期服务航天领域核心客户，承担多项国家重大工程，构筑了深厚的品牌与客户壁垒。同时，电科蓝天作为中国电科旗下电能源产业化核心平台，通过战略配售绑定航天、军工等产业链关键伙伴，为长期可持续发展奠定坚实基础。

  三、领跑国内宇航电源市场，布局新兴产业打造增长“新引擎”

  过硬的产品力是电科蓝天赢得客户信任，进而实现业绩持续增长的根本。依托在宇航电源领域数十年的积淀与全产业链布局，电科蓝天不仅巩固了在国内航天电源市场的绝对领先地位，更以前瞻性视野切入商业航天、临近空间飞行器、特种电源及新能源应用等战略性新兴产业。

  3.1、打造多元化产品矩阵，构建电能源全产业链生态体系

  多年来，电科蓝天以宇航电源为基石，陆续开拓出特种电源业务、新能源应用及服务业务，形成电能源全产业链的体系化优势。

  在宇航电源方面，电科蓝天聚焦航天领域全场景应用，是国内少数具备宇航电源系统级整体解决方案能力的企业之一，其产品全面配套载人航天工程、深空探测、北斗导航、低轨卫星星座等国家重大航天工程，商业航天各类型航天器平台，以及太阳能无人机、飞艇等各类临近空间飞行器。电科蓝天宇航电源产品主要包括宇航电源系统、单机及砷化镓外延片。

  其中，电科蓝天通过砷化镓外延片产品，实现了外延片-砷化镓太阳电池-太阳电池阵-宇航电源系统的全产业链自主可控，从源头解决了航天领域核心光电材料的供应链安全与“卡脖子” 问题。

  在特种电源方面，电科蓝天聚焦国防军工和民品产业特种应用场景，为各类携行装备、特种车辆、特种工业设备提供定制化特种锂离子电池及电源系统解决方案，产品型号达300余种。

  在新能源应用及服务方面，电科蓝天积极布局民品市场及细分领域。电科蓝天新能源应用及服务业务的主要产品和服务包括智能微电网解决方案、储能系统及储能EPC业务、电源检测服务，以及锂电正极材料/钠电正极材料、消费类锂电池、钠离子电池、光伏解决方案等。

  这种多元化的产品结构，有效平抑了单一航天市场周期性波动带来的风险。

  3.2、宇航电源产品国内市场覆盖率超过50%，核心业务收入及占比逐年上升

  在三大业务板块中，宇航电源是电科蓝天的基石与核心增长引擎。电科蓝天是国内宇航电源的核心供应商，拥有无可争议的领军地位。

  近年来，电科蓝天已为神舟系列飞船、天舟系列飞船、空间站“天和”核心舱、“问天”/“梦天”实验舱、北斗导航、嫦娥系列探月卫星、探火工程、千帆星座、国网星座等多个国家级重点型号工程提供了优质可靠的电源产品。

  2024年，由电科蓝天配套电源单机或系统的航天器数量合计144个。根据BryceTech数据，2024年国内共发射卫星、飞船、空间站等航天器285个，按照该口径计算，电科蓝天宇航电源产品在国内市场覆盖率约为50.5%。

  这表明，在国家加速布局太空基础设施的战略背景下，电科蓝天已成为不可或缺的关键一环，其市场地位在未来相当长一段时间内都难以被撼动。

  2023-2025年，电科蓝天的宇航电源收入分别为16.87亿元、19.15亿元、21.76亿元，占主营业务收入的比例分别为48.23%、63.42%、69.88%，该业务板块三年CAGR为13.55%。

  3.3、开拓商业航天等战略性新兴产业，打造业绩新增长点

  尤其是在新兴的商业航天卫星电源系统领域，电科蓝天大力推进高性能、大规模、轻量化、低成本的星座电源产品体系，是千帆星座、国网星座、吉林一号遥感星座等国内重大商业航天星座电源系统的重要供应商。

  根据问询函回复数据，在国网星座（含星网一代、新星、星云）已发布卫星研制计划中，电科蓝天参与研制比例达82%；在千帆星座方面，电科蓝天实现了宇航电源系统独家配套。

  此外，针对未来出行星座、低轨导航、吉林一号等其他国内主要商业通信、导航、遥感卫星项目，电科蓝天均已参与研制，其中参与低轨导航、吉林一号等项目的研制比例超过90%。

  在前沿的临近空间飞行器电源系统领域，电科蓝天是国内最早开展临近空间飞行器电源系统研制的单位。电科蓝天研制的电源系统支撑国内大型太阳能无人机首次实现临近空间连续跨昼夜飞行，助力中国成为继美国、英国之后世界第三个掌握临近空间低速飞行器技术的国家，确立了其在国内临近空间飞行器电源市场的主导地位。

  简言之，电科蓝天构建了多元化产品矩阵，形成了电能源全产业链生态体系。电科蓝天在宇航电源市场覆盖率超过50%，相关产品收入及占比逐年上升，市场“基本盘”稳固；同时积极开拓商业航天、临近空间等战略性新兴产业，打造增长“新引擎”。

  四、加大研发投入打造顶尖科研团队，部分核心技术国际领先

  技术是产品的“根基”与“护城河”。在稳固市场地位、拓展新兴产业的背后，是电科蓝天对技术创新的极致追求。电科蓝天保持高强度的研发投入，汇聚顶尖科研人才，在多项关键技术上取得国际领先的突破，为业务的发展提供了“硬核”支撑。

  4.1、研发团队实力雄厚，研发人员中硕博学历占比达55.07%

  2023-2025年，电科蓝天的研发投入占比分别为6.52%、6.40%、6.60%，持续保持在6%以上。2025年，电科蓝天研发投入金额为2.17亿元，同比增长8.40%。

  研发团队建设方面，电科蓝天拥有享受政府特殊津贴专家6人，中国电科首席科学家、领军人才、青年拔尖人才8人，天津市市级专家人才10余人，其他省部级人才70余人，省部级创新团队4个，多名个人和研发团队荣获国家航天基金奖、中国载人航天工程突出贡献集体称号。

  截至2025年末，电科蓝天拥有研发人员227人，占员工总数的19.76%。其中，博士学历占比9.25%；硕士学历占比45.81%；本科学历占比43.61%；其余人员为本科以下学历。

  4.2、部分核心技术达国际领先或先进水平，拥有发明专利148项

  经过多年创新与积累，电科蓝天掌握了高效砷化镓空间太阳电池阵技术、高效薄膜砷化镓太阳电池技术、高可靠长寿命空间锂离子电池组技术等11项核心技术，多项核心技术达到国际领先或国际先进水平。

  其中，电科蓝天在砷化镓太阳电池、柔性太阳电池阵、空间锂离子电池、高比能高功率钠离子电池、宽温域无人机高比能电池、大功率脉冲电源等关键核心技术领域实现突破。同时，电科蓝天持续布局下一代低成本异质叠层太阳电池、低空飞行器动力电池、机器人电源、第三代半导体电源控制等技术方向。

  截至2025年末，电科蓝天拥有发明专利148项，实用新型专利221项，外观设计专利13项，软件著作权29项。2025年，电科蓝天申请发明专利73项，申请实用新型专利27项，申请外观设计专利4项，申请软件著作权6项；取得发明专利授权19项，实用新型专利授权30项，外观设计专利授权5项，软件著作权授权5项。

  4.3、持续创新驱动技术成果转化，三大应用领域多点突破

  依托持续迭代的核心技术，电科蓝天在发电、储能及集成与控制领域均取得显著成果。

  发电方向，电科蓝天的空间高效太阳电池转化效率达32%，低温低光强太阳电池转换效率达34%，均达到国际先进水平；光电转化效率达34.4%的砷化镓外延片已完成在轨验证，技术指标对标国际一流水平。2025年，电科蓝天的低成本太阳电池取得显著进展，三结砷化镓太阳电池外延层厚度得到有效减薄，迭代周期缩短，成本得以有效降低。

  储能方向，电科蓝天的长寿命高比能空间电池产品能量密度达300Wh/kg，远超国外的260Wh/kg；临近空间锂离子电池组产品比能量最高达到420Wh/kg，均达到国际领先水平。2025年，电科蓝天的第五代300Wh/kg空间锂离子电池完成鉴定，综合性能达到同类产品国际领先水平；钠离子储能电池实现锂钠联合储能应用，启驻一体钠离子电池完成漠河、海拉尔冬季测试。

  集成与控制方向，电科蓝天的多能源协同互补微电网、分布式电源组网、移动式供能方舱等技术在南极秦岭站等极端环境下成功应用。

  2025年，电科蓝天研制的高抗辐照卫星太阳电池阵、高轨卫星用300Wh/kg锂离子蓄电池、混合储能系统等成果完成技术鉴定，总体技术达到国际领先水平。

  强大的技术实力巩固了电科蓝天的核心竞争力，助力其获得多项国家重大荣誉。2000年以来，电科蓝天累计获得国家科学技术进步奖9次、国防科学技术（进步）奖14次，其中，特等奖7次、一等奖3次。

  五、结语

  综上所述，商业航天正从国家战略的“规划图”加速转变为产业爆发的“施工图”。作为航天器不可或缺的“心脏”，宇航电源行业正迎来从定制化科研配套向批量化产业应用转型的历史性机遇期。随着“国网星座”与“千帆星座”等国家级卫星互联网工程的推进，万亿级的蓝海市场已然开启，为宇航电源行业带来了确定性的增长机遇。

  深耕电能源领域数十年，电科蓝天凭借与核心客户的深度绑定、中国电科体系的资源支撑、覆盖全产业链的产品布局，以及多项达到国际领先水平的核心技术，构建起完整的“行业卡位—客户壁垒—产品实力—技术根基”正向循环体系。在商业航天上升为国家支柱产业、巨型星座加速组网的大背景下，电科蓝天有望实现跨越式发展，其长期成长价值值得关注。