2026：A股盈利驱动的蓄力时刻

  最近很多人问，2025年9月以来A股总在震荡，是不是行情要到头了？其实招商证券的最新分析给出了答案——2026年才是A股从“流动性驱动”转向“盈利驱动”的关键年，而眼下的折腾，不过是牛市在攒劲儿。今天我们就顺着这个思路，聊聊怎么看懂市场的蓄力动作，以及普通投资者该怎么跟上节奏。。

2026年：A股要变“盈利驱动”了

  最近看东方财富网的消息，招商证券首席策略分析师张夏说，2026年是A股的“关键切换年”——之前市场是靠流动性（钱变多）和赛道股拉起来的“牛市第二阶段”，接下来要转到“盈利驱动”的第三阶段。关键看啥？看PPI（生产者物价指数）能不能触底回升。因为历史上PPI涨的时候，顺周期板块比如有色、化工这些企业的盈利会变好，股市风格也会跟着转。

  还有中美政策的共振——2026年是美国中期选举年，历史规律是美国会搞扩张政策提振经济，加上咱们“十五五”开局的积极财政（比如基建、重大项目落地），内需会回暖，大宗商品比如黄金、存储芯片已经开始涨价了。张夏说，现在得“拥抱优质、稀缺、高技术的商品及其企业股权”，因为2020年全球大放水后，纸币购买力下降，只要有供求缺口的产品，涨价幅度会很惊人。

当下震荡：其实是牛市在“换节奏”

  但很多人最近慌了——从2025年4月开始涨了8个月，9月之后就反复折腾，是不是行情要结束？其实不是，这是典型的“牛市蓄力”。你看从4月到现在，领涨板块一直在变：最早是北证，然后5、6月是微盘股，8月是创业板，最近是红利股，风格不停切换。为啥？因为管理层要“慢牛”，不能只涨一个板块，不然后面获利盘太多，风险就大了。

  看下图：

  从图里能明显看到，市场领涨板块一直在调整节奏。所以震荡不是行情到头，是资金在找新的方向——用震荡掩盖“收集筹码”的动作。这时候要是被股价的波动吓出去，可能就错过了后面的机会。

看懂机构“囤货”：牛股的必经之路

  普通人想在牛市多赚，得换个思路——不是和机构比方法，是看机构在“囤什么”。因为机构大资金的交易是有规律的，现在大数据能挖到他们的交易行为。比如有只股票，215天里翻了倍，但前面20天只涨了8%，震荡得让人没耐心。可如果看机构的交易行为，会发现前面20天机构一直在积极参与，这就是“机构蓄势”——机构在慢慢收集筹码，等收集够了就会拉升。

  看图1：

  还有更夸张的：某只股票42天只涨了2%，但37天里都有机构活跃的痕迹，结果之后30天直接翻倍！

  看图2：

  其实大部分牛股都是“蓄势→拉升”的组合。比如这只股票，三轮蓄势的间隔越来越短，说明机构拉升的意愿越来越强，后面果然一飞冲天：

  看图3：

跟着大资金：找“蓄力”的股票

  所以关键不是看股价“现在涨没涨”，是看机构“有没有在盯着”。那些股价震荡但机构持续活跃的股票，就是在“攒劲儿”——等机构收集够筹码，后面就有机会。而怎么看机构行为？现在有大数据工具能帮着挖，比如“机构库存”数据——它不是说机构买了多少，是机构有没有积极参与交易。持续有库存的，说明机构在关注；反之，就没兴趣。

  比如前面说的那几只股票，震荡时机构库存一直活跃，就是在蓄力。等机构“囤够货”，后面的拉升自然就来了。对普通投资者来说，不用猜股价会不会涨，只要盯着机构有没有持续参与，就能跟上节奏。

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