健信超导IPO启动招股:广发证券保荐,与实控人前东家“藕断丝

  作者：方 升

  编辑：王 成

  宁波健信超导科技股份有限公司（下称：健信超导）于11月6日拿到注册生效批文，最新公告显示将于12月15日进行申购，即将登陆科创板。

  健信超导主要从事医用磁共振成像（MRI）设备核心部件的研发、生产和销售，主要产品包括超导磁体、永磁体和梯度线圈，占MRI设备核心部件成本的比例在50%左右。

  深度捆绑富士胶片、GE医疗

  健信超导是全球领先的专业磁共振核心部件供应商，公司与国内外知名MRI设备厂商如日本富士胶片集团、美国GE医疗、意大利百胜医疗、万东医疗（600055）、深圳安科高技术股份有限公司、联影医疗（688271）、安徽福晴医疗装备有限公司等建立了紧密的合作关系。

  2022年至2025年上半年（下称：报告期），健信超导实现营业收入35,893.45万元、45,064.48万元、42,549.75万元、25,209.81万元，净利润3,463.50万元、4,873.47万元、5,578.39万元、3,191.84万元。

  其中，富士胶片集团是健信超导报告期的第一大客户，各期交易金额分别为12,275.88万元、19,919.66万元、18,172.24万元、9,779.53万元，占比分别为34.20%、44.20%、42.71%和38.79%。

  企查查显示，截至11月14日，富士系的富士胶片（中国）投资有限公司有12条产品召回信息，其中11条发生在2023年3月至2025年11月，召回产品包括双能X射线骨密度仪、X射线计算机体层摄影设备等。

  健信超导还与富士胶片集团设立合营企业柏尔特医疗系统（苏州）有限公司（下称：苏州柏尔特）开拓下游市场，公司向苏州柏尔特销售超导磁体及配套梯度线圈等核心部件。苏州柏尔特成立于2017年，健信超导持股51%，富士胶片集团持股49%。

  报告期各期，健信超导向苏州柏尔特销售的金额分别为690.83万元、2,362.59万元、110.56万元、99.29万元，苏州柏尔特是健信超导2023年度的第五大客户。

  据招股书，苏州柏尔特2024年和2025年上半年营收分别为375.82万元、502.13万元，净利润分别为-17.71万元、-26.60万元，经营状况不算理想。苏州柏尔特的主要客户为康达洲际医疗器械有限公司（下称：康达洲际医疗），企查查显示，康达洲际医疗作为被告的商业合作纠纷有10条，其中8条为2022年之后的案件。

  健信超导的另一大客户GE医疗通过子公司通用电气医疗创业投资（杭州）有限公司（下称：通用电气（杭州））持有健信超导3.10%股权，其入股时间为2023年3月，入股价格为11.93元/股。

  据问询回复，GE医疗在2022年10月就已经与健信超导洽谈股权投资事宜，多轮磋商后，于2023年3月签署《关于宁波健信超导科技股份有限公司之增资协议》（下称：增资协议），不考虑2022年度净利润亏损的可比公司康众医疗（688607），GE医疗投资入股的市盈率略低于同行业上市公司估值，系一二级市场的正常估值差异，投资入股价格具有公允性。

  此次增资，健信超导还与GE医疗签署了较为严苛的对赌条款。

  若实控人许建益、许卉、许电波向健信超导现有全体股东以外的第三人转让其持有的公司股份，或健信超导未能成为或不再是通用电气（杭州）和/或其关联方的合格供应商，或健信超导未能在2025年1月31日前完成首次公开发行股票并上市，则通用电气（杭州）有权要求许建益、许卉、许电波三人进行回购。

  不过，上述回购条款自健信超导提交首次公开发行股票申请之日起自动终止，且自始无效。若健信超导首次公开发行股票申请未能获得批准（包括因任何原因导致公司审核、注册或者发行程序的终止），上述回购条款将重新恢复效力。

  另外，截至今年11月底，GE系通用电气医疗系统（天津）有限公司2022年至2025年也发生了3起召回事件，其中今年2月最新召回的产品系2台医用磁共振成像系统。

  与实控人前东家“藕断丝连”

  截至本招股说明书签署之日（2025年10月21日），许建益、许卉及许电波分别直接持有公司41.51%、4.36%及4.36%的股份，许卉通过宁波凯方投资合伙企业(有限合伙)、宁波启益投资合伙企业(有限合伙)，分别控制公司4.84%、4.84%表决权，三人合计控制公司59.92%表决权。其中，许建益系许卉、许电波之父，许电波、许卉系兄妹关系。

  健信超导成立于2013年12月，但并非许建益的初次创业。早在健信超导成立15年之前，许建益就曾与高大建共同发起成立鑫高益医疗设备股份有限公司（前身为宁波鑫高益磁材有限公司，下称：鑫高益医疗），二人分别持股60%、40%，2008年12月许建益完全退出鑫高益医疗。

  持股鑫高益医疗之时，许建益也曾在其担任要职，1998年4月至2003年5月任鑫高益医疗执行董事。

  值得一提的是，许建益与高大建的创业项目还不止于鑫高益医疗。2002年8月，二人与金秀刚一同创立宁波大榭开发区鑫高益科技有限公司（下称：大榭开发区鑫高益），许建益一直担任该公司监事直到公司2019年3月注销。

  许建益离开鑫高益医疗，也带走了一批精兵强将。健信超导董事、副总经理、总工程师郑杰于2003年4月从鑫高益医疗总工程师职务离任后，与许建益一同入职了宁波健信机械有限公司（健信超导关联方，下称：健信机械）。并且郑杰在2015年1月入职健信超导时还兼任关联方控股子公司宁波特信核磁技术有限公司的总经理，直至2017年8月离任。健信超导监事、永磁产品部经理、超导生产一部经理曾祥俊也曾是鑫高益医疗员工，曾于2000年9月至2003年4月在鑫高益医疗升到生产主管的位置。

  许建益与高大建的合作伙伴金秀刚，除了在大榭开发区鑫高益存续期间任执行董事、总经理之外，现在还担任健信超导外部监事，并且仍在使用“鑫高益”商号。

  鑫高益医疗在宁波成立的前3个月，金秀刚在深圳设立了深圳市鑫高益磁材有限公司（下称：深圳鑫高益磁材），并担任执行董事、总经理至今。在许建益带领老部下另起炉灶之时，金秀刚也再次在宁波设立余姚市鑫高益科技有限公司（下称：余姚鑫高益科技），并担任执行董事、总经理。

  公开资料显示，鑫高益医疗主营产品为磁共振成像系统、X射线成像系统等，系健信超导下游企业。

  招股书披露，2023年“鑫高益”是健信超导的第三大应收账款客户，应收账款余额为703.38万元，占当年度应收账款余额的6.96%。

  首轮问询回复中，健信超导确认与其发生交易的是鑫高益医疗。鑫高益医疗是国内知名的永磁MRI设备制造商，是健信超导永磁产品及超导产品客户。

  健信超导和“鑫高益”系的藕断丝连，其与保荐机构广发证券或应对双方交易价格的公允性作进一步说明。