万博财经：百倍股集中营，居然全从饮料诞生，这个行业太特殊

在股市中，如果说哪个板块容易出牛股，那么无疑是饮料板块。A股的就有万亿的茅台，千亿五粮液，都是百倍股。美股有可口可乐和星巴克，也都是长期牛股的代表，前者更是股神巴菲特的最爱。

1

人们常说“民以食为天”，食品行业出大牛股，似乎也在意料之中，不过其中的饮料远远超过了食物，这背后，反应了人们需求的不同层次。实际上，所有的饮料都不是必需品，满足的也不仅仅是口腹之欲，更多的是满足“精神需求”。

饮料行业最常见的一个特征，就是成瘾性。这些成瘾性的物质可以直接刺激大脑的边缘系统，促进多巴胺分泌，从而产生快感，也被称为精神活性物质。这种获取多巴胺的方式简单直接，一旦尝试之后，往往就会欲罢不能。

酒精本身就是精神活性物质，成瘾性最大，这也占据了国内饮料行业最大的市场份额，含有酒精的都被称为硬饮料。

而在软饮行业，则依靠的是咖啡因、糖、以及气泡。世界三大饮料咖啡、茶叶、可可，都含有咖啡因。而大家常见的各种能量饮料，包括红牛、魔爪之类的，同样也是含有咖啡因的，这同样是精神活性物质。

糖虽然不是精神活性物质，但是作为人类最主要的能量来源，一直都是人类最偏爱的味觉体验，这是刻在基因里面的。所以每年端午节都要争论的一番的“甜咸粽子之争”，早就有了答案：那就是甜粽子，你不能把单纯沾白糖的甜粽子拿去和鲜肉、火腿、蛋黄比，如果粽子只能沾糖水和盐水，你选择哪一个呢？

最后是气泡。气泡在舌尖破裂的时候，也是能够给人带来快感的。所以无论是碳酸饮料，还是气泡水，哪怕是单纯的苏打水，都有人上瘾的。

2

另外，相比其他的食品行业，饮料也是最容易标准化的东西，适合工厂大规模生产。更重要的是，饮料行业毛利极高。

茅台的毛利都在95%以上，堪称一台印钞机。在各种饮料成本中，大家猜猜成本最高的是什么？

一般而言，第一就是广告，可以占到营业收入10%到20%以上。很多人都问过我一个问题，为什么可口可乐和百事已经如此知名了，还要这么大规模投放广告。其中一个重要的原因是，他们可以通过广告烧钱作为壁垒，排除一些潜在的竞争者。毕竟饮料这东西，各种秘方吹得神乎其神，其实跟制造业的技术难度完全不可同日而语。

占据饮料成本第二的通常是什么呢？包装！茅台一个空瓶子，一般回收价都在100元人民币以上。而著名的六个核桃，在物料成本里面，最贵的是罐子，里面的核桃奶成本还不如包装。

3

很多人都认为，饮料行业已经是个大红海，甚至是血海了。没错，饮料行业的确技术壁垒低，因此竞争相当激烈。

但是，每隔几年，都有饮料行业的独角兽崛起。比如2010年之后，美国的蓝山咖啡和魔爪就成为了大牛股。港股的维他奶也是典型的成长性牛股，我曾经最喜欢喝的他家的维他柠檬茶。

而我们的市场中，这两年新式茶饮崛起，喜茶和奈雪都已经是估值10亿美金以上。而最火的其实不是这二者，而是“蜜雪冰城”，据说开店数量到了7000家！

消费者会转变，市场偏好也会发生变化。人们开始抛弃了一些碳酸饮料，转向茶饮、气泡水和无糖饮料。

比如创立仅仅只有4年的元气森林，主打就是气泡水，使用的甜味剂是赤藓糖醇。当年我开始健身的时候，经常就喝这家的饮料，当时就认为一定市场空间广阔。现在网上的销量，元气森林就超过了可口可乐，估值达到了40亿人民币。

作为一个不喝饮料会死星人，我一直都在致力于发觉一些有潜力的饮料股。

不过，目前市场上饮料股的估值已经很高了，特别是白酒，里边都是基金抱团取暖。有人认为，人们会永远爱茅台，这是典型的大蓝筹。但是消费者从来是无情善变的，口味也是可以发生变化的，可口可乐也逃不掉这个命运。

可能有些人不知道，在20年前，五粮液比茅台要更为高端大气上档次吧，而现在后者的市值已经似乎前者的3倍多了。