不良率不足1%，ROE高达11%的唐山银行，为何股权无人接盘

  2024年，银行业息差收窄趋势还在延续，盈利增长放缓、有效信贷需求不足、经营压力持续是多数中小银行面临的共同现状。负重前行的行业大环境下，作为地方城商行的唐山银行，却交出了一份足以令人侧目的答卷——营收、净利润分别同比增长10.76%、12.36%，不良率进一步压降至0.82%。从各方面来看，这家资产规模仅3522.99亿元的城商行实在“不简单”。

  只是，亮眼的成绩似乎并未得到资本青睐，最近阿里资产交易平台上架10笔唐山银行股权，每笔的股权总数都是180万股，起拍价统一为600万元，将于6月29日开拍。从2024年9月至今，这笔登记在唐山玉龙房地产开发有限公司的1800万股股权，先后经历了一拍、二拍、变卖皆无人出价，拆成十份后分开拍卖依然全部流拍。

  为何多次登上拍卖台都没有吸引到买家？

  这或许与唐山银行的经营特征有一定关系。除了国资股东较多的股权结构特征让民营股东的入局积极性有所消减，聚焦本地的经营策略一定程度上让唐山银行的战略定位具有局限性，对地方大客户的较高依赖导致信贷结构高度集中，也埋下了潜在风险暴露的可能性，长久下来或将对该行的可持续发展产生制约。

  一、国资股东多,股东回报过低

  具体来看，这笔被拆成十份的股权共有1800万股，评估价合计约1.06亿元，在不断的“上架-流拍”过程中，这笔股权的起拍价从9574.2万元一路折价，如今合计起拍价仅6000万元，相较于评估价打了5.6折。只是，从报名人数来看，该股权能够找到买家的可能性实在很小。

  更早以前，唐山湾三岛旅游区旅游开发建设有限公司持有的1.4亿股唐山银行股份(约占总股本的3.32%)，于2024年9月在京东资产交易平台开拍，最终也因为无人出价而流拍。

  其实，从盈利和股东回报的角度来看，唐山银行是一家极其优秀的城商行，2020-2024年这最近5个年度，唐山银行的净资产收益率节节攀升，2023年和2024年均在10%以上，跟南京银行和江苏银行相当，股东权益的收益水平处于行业的中高位。

  那么如此优异的净资产收益率表现，为何唐山银行的股份打到“骨折”，还是难以获得市场投资者青睐呢？这又不得不回到唐山银行的“真金白银”的股东回报和股东权利问题。

  01股权结构

  唐山银行一共有1624名股东，68家企业股东股权结构相对比较分散，其余1556名自然人股东更为分散，合计持股比例仅为0.12%。

  然而最近三个年度，不论每年唐山银行盈利如何，都只是向股东发放每股0.1元红利，每年的现金分红都是4.22亿元。

  如今唐山银行的股份被竞拍，1800万股的拍卖价格已降至6000万元，折合每股是3.33元，即便如此，在市场上这样的价格仍旧不划算。因为3.33元成本买入一股，一年只能得到0.1元红利，也就意味着股息率只有3%，而目前国内不少上市银行的股息率在6%左右，比如江苏银行和南京银行的股息率为7.13%和7.63%，更重要的是上市银行的股份流动性极佳。由此来看，恐怕唐山银行每股价格降至2元以下才会出现接盘者。

  其次，唐山银行是典型的国资控股，国有股权占比超92%，国有股权结构也极度分散、即便有人竞购获得唐山银行股权，也难以在董事会掌握话语权，这也抑制了潜在股东的接盘热情。

  唐山银行前十大股东中持股比例超5%的有4家，分别是持股11.66%的唐山港口实业集团，各自持股6.52%的曹妃甸控股集团、唐山唐曹高速公路、唐山控股发展集团。唐山银行的主要股东都是唐山本地国资。

  02股权稳定

  此外，唐山银行股权稳定性不足，也让潜在投资者难以看好公司的资本扩张和IPO上市机遇。

  唐山银行的国资股东也存在股权质押或冻结情况。该行并列第二大股东唐山控股发展集团持有的全部2.75亿股股份已经全部处于质押状态并依法冻结；并列第二大股东曹妃甸控股集团也有2000万股股权被质押，占该股东所持股权的7.27%。

  其他股东如唐山湾三岛旅游区旅游开发建设、唐山荣川实业集团持有的全部股权也处于质押状态且已冻结。

  多个主要股东存在质押和冻结问题，为唐山银行的股权再融资平添了障碍，也不利于其进入资本市场。

  二、信贷集中度较高,大客户依赖性较强

  也许由于唐山地区国资持股过高的原因，导致了唐山银行囿于唐山本地，固守本土的经营策略虽然避免了跨区域经营的风险，但扩张受到了抑制，且市场化运作能力不足。

  截至2024年末，唐山银行有1家营业部和77家支行，都设在唐山市内。而反观同处于河北省的张家口银行和廊坊银行，张家口银行资产规模多于唐山银行，廊坊银行也直追唐山银行，要知道唐山的GDP是张家口的5倍，是廊坊的近3倍。唐山银行背靠大树似乎没有“乘到凉”。

  截至2024年末，唐山银行的对公贷款余额为1663.31亿元，较年初增加14.36%，占总贷款的96.36%，而零售贷款仅占比3.64%。零售金融业务不如同省份的多个城商行，这也侧面说明了唐山银行的市场化运作能力不足，信贷规模和投向或受到了干预。

  从贷款行业分布来看，唐山银行对公贷款主要投向“批发和零售业”“租赁和商务服务业”和“制造业”，分别占比24.45%、20.85%、13.3%。

  其中，“租赁和商务服务业”是政信类贷款的核心载体，通常与市政项目、地方基建有关。联合评级国际在今年3月的评级报告中指出，唐山银行的贷款主要流向唐山市的地方投资发展公司和龙头钢铁企业，且“租赁和商务服务业”客户主要是唐山的地方投资发展公司。截至2024年末，该行“租赁和商务服务业”贷款余额为367.21亿元，虽然较年初减少28.52%，占比也从32.93%下降到20.85%，但还是该行的第二大贷款行业。

  政信类贷款规模较大的同时，政信类大客户也较多，这让唐山银行的信贷客户集中度远高于行业平均水平。截至去年末，该行单一客户贷款集中度为9.15%，前十名贷款客户集中度也高达73.65%。高度集中的信贷结构虽然有助于唐山银行快速扩大业务规模，“金融财政化”也增加了经营风险。

  值得一提的是，尽管唐山市GDP位列河北第一，给唐山银行提供了良好的信贷展业土壤，但横向对比，唐山银行的资产规模和贷款规模都小于河北银行和张家口银行，对本地大客户的依赖似乎也抑制了唐山银行的扩张积极性。