万亿券商巨头将换届！新联席CEO、COO，“新掌门”呼之欲出

  2025 年的最后一个月，南京金融圈的空气里弥漫着一种微妙的张力。

  就在 12 月 29 日，华泰证券第六届董事会任期即将画上句号，而一场关于掌舵权的交接早已在水面下完成了铺垫。

  虽然官方尚未正式盖章，但来自江苏高科技投资集团(下称“江苏高投”)的王会清，已经以党委书记的身份入局，接替“超龄服役”的张伟出任董事长几成定局。

  这不仅仅是一次普通的国企人事轮换。就在刚刚过去的第三季度，华泰证券的总资产规模历史性地突破了 1 万亿元大关，正式拿到了那张昂贵的“万亿级券商俱乐部”入场券。

  然而，站在这个高光时刻的华泰，却面临着一种尴尬的“大而不强”：前有中信证券、国泰君安通过并购重组绝尘而去，资产规模直逼 2 万亿；后有广发证券步步紧逼。

  在行业并购浪潮席卷的当下，华泰证券主要依赖内生增长的模式显得格外孤独，自 2019 年以来甚至未实施过任何再融资计划。

  此时此刻，一位带着 500 亿母基金管理经验、深谙“耐心资本”运作逻辑的创投大佬空降掌舵，与那位执掌华泰帅印长达 19 年的“铁腕 CEO”周易搭档，这组“新董事长+老 CEO”的组合，究竟会把这艘万亿巨轮引向何方？

  作为江苏省属金融旗舰，华泰证券的业务版图早已超越了传统的经纪商范畴。尽管股权结构分散，无控股股东，但穿透后的实控人直指江苏省国资委。

  在过去三年里，华泰证券展现出了极强的韧性与隐忧并存的特质。根据企业预警通平台数据，2025 年前三季度，公司实现营业收入 271.29 亿元，同比增长 12.55%，但归母净利润却呈现出增长乏力的迹象， 127.33 亿元净利润，同比微增 1.69%。

  这种“增收不增利”的背后，是业务结构的剧烈分化：靠行情吃饭的自营投资业务收入飙升 57.31%，成为了利润的“救世主”；而曾经引以为傲的资产管理业务却遭遇滑铁卢，净收入同比暴跌 66.84%。与此同时，公司在投行和经纪业务上依然保持着头部优势，分别实现了 25.44% 和 37.85% 的增长。这种严重依赖资金运用的盈利模式，无疑加大了业绩的波动性。

  对于即将上任的王会清和留任的周易来说，接下来的任务清单异常棘手。一方面，他们需要在监管鼓励“资本节约”与公司急需资本补充之间找到平衡，重启搁置已久的融资计划；另一方面，如何利用王会清在创投领域的资源，将华泰的业务从传统的二级市场博弈，延伸到服务科技创新的一级市场，实现“投行+投资”的深度联动，或许才是打破增长天花板的关键。

  铁打的 CEO 、流水的董事长、新的联席CEO

  在 A 股上市券商中，华泰证券的治理结构堪称一道独特的风景线。如果说董事长代表的是国资股东的意志，是“流水的兵”；那么 CEO 则代表了市场化的职业经理人团队，是那座“铁打的营盘”。

  这种格局的形成并非偶然。

  现年 56 岁的周易，早在 2006 年就加入华泰证券，从总裁做到董事长，再在 2019 年混改大潮中，主动“降级”为首席执行官。这一变阵的背后，是华泰证券推行的职业经理人制度试点——打破国企高管任期限制，完全市场化考核，薪酬与业绩挂钩。

  这 19 年间，华泰证券的掌门人换了一茬又一茬。

  从早期的吴万善，到 2019 年从江苏高投调任的张伟，再到如今同样出身江苏高投的王会清，董事长的接力棒始终在江苏国资体系内传递。然而，无论董事会如何更迭，公司的经营指挥权始终牢牢掌握在周易手中。

  周易主导了华泰证券从一家区域性小券商向头部投行的蜕变，包括推动沪伦通首单 GDR 上市、分拆 AssetMark 在美上市等关键战役。

  这种“董事长管方向、CEO 管经营”的二元结构，在保证国资控制权的同时，最大程度地释放了经营活力。但风险同样存在：新任董事长王会清并非纯粹的行政官员，他拥有法学博士学位，不仅持有注册会计师与律师双重资质，更在江苏信托、利安人寿等金融机构摸爬滚打多年。

  王会清的履历显示出极强的“实战派”色彩。在执掌江苏高投期间，其管理着规模 3000 多亿元的资本，主导了 500 亿元的战略性新兴产业母基金，并在 2024 年带领集团创下 13.37 亿元的利润新高。更重要的是，他曾在 2016 年至 2018 年担任过华泰证券的监事，对这家公司的内部肌理并不陌生。

  这就带来了一个有趣的猜想：一位懂业务、懂资本、有业绩的强势董事长，遇上一位资历深厚、掌控力极强的明星 CEO，这究竟是强强联手的“双引擎”，还是会引发新的管理磨合？

  再加上，在换届前夕，华泰证券又悄悄修改了公司章程，新设了2个职位：联席首席执行官(联席CEO)和首席运营官(COO)。那么，董事长、首席执行官和联席CEO究竟会“三位一体”还是“同床异梦”？

  毕竟，华泰证券刚刚迈入万亿门槛，正处于从“规模扩张”向“高质量发展”转型的深水区，决策层的一致性至关重要。

  创投基因注入，扩充资本金，资本运作扩规模

  王会清的到来，或许是江苏国资委下的一步大棋。

  翻看华泰证券的股东名册，江苏高投虽然只持有 3.95% 的股份，位列第五大股东，却是江苏省最核心的私募股权和创业投资机构。此前退休的张伟便是从江苏高投董事长任上调来，如今王会清“循例”接棒，足以证明江苏国资对于“创投+券商”模式的重视。

  当前的华泰证券，正面临着严峻的战略瓶颈。虽然资产规模上去了，但在资产管理业务上却摔了大跟头。2025 年上半年，资管净收入同比下降近七成，这对于一家致力于财富管理转型的头部券商来说，无疑是沉重一击。

  与此同时，行业内的竞争对手们正如狼似虎地通过并购扩张版图。中信证券收购广州证券、国泰君安合并海通证券，这些大动作让华泰的“老三”位置坐得并不安稳。

  在内生增长乏力、外延并购滞后的背景下，王会清带来的“创投基因”可能成为破局的关键。他在江苏高投时期，明确主张“国资创投要做耐心资本”，坚持“投早、投小、投硬科技” ，这种投资逻辑与证监会当前鼓励的“支持科技创新”、“服务实体经济”的导向高度契合。

  可以预见几个可能的战略转向：

  第一，资本运作的重启。随着证监会主席吴清表态“对优质机构适当松绑”，华泰证券此前因监管导向而搁置的再融资计划有望被重新激活。王会清在资本管理方面的经验，将有助于设计出更符合监管胃口的融资方案，为华泰补充急需的“弹药”。

  第二，潜在的并购整合。虽然华泰目前看似按兵不动，但在监管鼓励头部券商“用好并购重组机制”的政策风口下，拥有国资背景且熟悉江苏金融体系的王会清，或许会成为推动跨体系整合的关键人物。毕竟，国际一流投行多是并购壮大，华泰证券仅仅依靠自然生长显得过于缓慢了。

  万亿华泰，行至十字路口。王会清与周易的握手，不仅是权力的交接，更是两种金融逻辑——“耐心资本”与“交易型投行”的深度碰撞。在这场没有硝烟的变革中，华泰证券能否消化掉万亿规模带来的“虚胖”，真正长出“肌肉”，将是未来三年最大的看点。