全面注册制元年注定惨淡收官！最该反思的是什么？

按照11月9日的收盘点位，上证指数收于3053.28点，仍比年初下跌35.98点，年K线是一个阴十字星，好处是终于止跌了，从跌破3000点最低2923.51点翻上来了，但今年是一个非常特别的年份，要知道今年是全面注册制元年，自2月17日启动全面注册制以来，大盘经过短暂的上冲之后就一路阴跌，期间经过政策利好的强刺激，出现了高开155点的壮观景象，但最终还是注定要惨淡收官。

最该反思的是什么？其实从启动全面注册制的时候就应该反思了，尽管不能说启动全面注册制太仓促，显然当时有放开疫情管控的决定性利好，及时启动全面注册制是合理的，但是从后来看，特别是到了8月28日各种利好政策一涌而出，就说明启动全面注册制之初就还是没有配套好，现在说投资端、交易端改革政策，当时就应该鲜明地提出来，稳定预期和人心，而不是拖到了现在好像被逼无奈。

现在投资端、交易端改革还没有落地，还是在凝聚人心和预期的阶段，所以纵观全年来看，各种政策没有形成组合效应，反而是头疼医头、脚疼医脚，被市场的下跌拽着，完全是被逼无奈一步一步逼出来的，过去历史上都是如此，现在仍然是如此，所以缺乏前瞻性的政策组合配套体系，显然就是造成全面注册制元年惨淡收官的关键原因之一，监管层面在政策组合设计配套上显然是有很大疏漏的。

经济复苏确实超乎预测，复苏速度非常快，但是实际收入水平、社会剩余资金等各方面，却不一定与股市上行相契合，资金面上央行一直在放水问题不大，但是市场资金结构却不符合上行的趋势，频繁出现资金流失，资金撤离效应在中秋国庆前后异常明显，其实更早就有端倪，在推动市场资金结构不断优化等诸方面，缺乏相应的引导政策和策略，特别是上半年快速上涨之后，缺乏对下半年资金撤离效应的防范显然更是一个疏漏。

时至现在，距离年底已经不远了，即使股市全面冲锋也涨不了多少了，唯一的好处是可能收个年K阳线，对全面注册制元年惨淡收官给一个心理安慰，好歹还是上涨的，这样的结果显然就跟启动全面注册制之初的预期完全背离了，最好的心理作用就是全面注册制能够稳住下跌趋势，甚至能够逆转下跌趋势，这其实比惨淡收官好不了多少了，一切都要等明年了，经济复苏超预期，希望股市复苏也会超预期。

陆续还会有很多重大改革配套政策出来，到年底再来反思，一定就会觉得这些配套组合政策出来的太晚了，如果是启动全面注册制之初，或者说上半年就出台了，像降低印花税实际幅度有限，但是上半年出台的心理预期就会好很多，不用等着跌破全国全球的心理底线，再被拿出来用作救市，显然政策组合配套这方面是有很大疏漏和错位的，要精心研究政策组合配套及策略，不能拖到最后都成了被逼无奈的救市手段。