收藏！常发政信信托的几个省市地方债务关键词

原创作者：杨晓怿
来源：杨老师的基建课堂

1、广西自治区 
关键词：求认可 
城投债+地方债余额：9837亿元 
财政收入：1812亿元 

随着脱贫攻坚与西部大开发，贵州与云南的债务率都呈现比较高速的增长，使得一部分地区确实实现了跨越式的发展。但广西地区的市场认可度却一直很低，即使当前总体债务负担并不高，但仍然受到债务风险的波及，不得不向市场说一句：求认可，我们真的还可以。 

2、贵州省 
关键词：再出发 
城投债+地方债余额：13660亿元 
财政收入：1767亿元 

“永煤”事件过后，市场开始发现贵州省的态度真的还不错，不仅保住了公开市场，“茅台化债”也是颇有起色。在新任书记履新贵州后，必然将在贵州债务领域再有举措，这个神奇的地方，一定会再次转变整体情况。 
全民奔小康的时代，绝不会拉下贵州省。 

3、河南省 
关键词：试探 
城投债+地方债余额：13560亿元 
财政收入：4042亿元 

“永煤”事件堪称年度大事件，必将载入债市发展史册；市场最惊讶的并非是违约本身，而是漫不经心的处理态度与举措。但从实际情况来看，也并非看起来的那么轻松，而是地方对市场的试探，以及某种纬度上的博弈。 
如今，永煤事件还谈不上结束，未来的曲折也不会少，我们拭目以待。 


4、湖北省 
关键词：重建 
城投债+地方债余额：15020亿元 
财政收入：3389亿元 

作为疫情中受影响最严重的地区，湖北省的经济增速、财政收入都出现了很大幅度的下降。这使得本来债务压力不轻的湖北省出现了很明显的转向——高度支持湖北省“重建经济”，政策倾斜很大，由此债务率还会有一定的增长，但由政策性推动的发展是没有短期风险的。 

5、湖南省 
关键词：化债 
城投债+地方债余额：18079亿元 
财政收入：3307亿元 

债务压力最大的是贵州，但由于贵州省拥有的有限，因此只能由省级统筹、依靠茅台化债。但另一个压力较大的地区湖南省，则成为了地区自主化债的试点地区。 
在政策性试点的要求下，湖南省多地都开始了强制性的化债，各出奇招，把公开的债务率快速降下去——但是，隐藏起来的风险就不是风险了么？地方自主化债，能做的终究有限。 


6、江苏省 
关键词：水库 
城投债+地方债余额：39242亿元 
财政收入：8802亿元 

作为一个债务与财政收入双高的地区，这里显然已经成为了地方债务市场的“水库”。市场上的钱多，许多流向江苏去；市场出现风险事件，避险资金向江苏去。但这庞大的水库究竟有多深、里面有没有“深水炸弹”，市场不知道，可能是不想知道。 

7、江西省 
关键词：存在感 
城投债+地方债余额：11353亿元 
财政收入：2487亿元 

债务市场上的江西，一直没什么存在感。当然，这也不完全是坏事，比如因为没有存在感、就从未出现过风险事件。不过，今年的江西显然也开始转型，甚至支持地方平台控股上市公司进行资本运作；但地方究竟有没有这个实力、会不会玩，我们就不得而知。


8、山东省 
关键词：城镇化 
城投债+地方债余额：22873亿元 
财政收入：6527亿元 

在山东屡次提出“新旧动能转换”后，产业动能没有太大的起色，但随着经济发展和城镇化战略，新型城镇化倒成了驱动地区经济发展的新动能。这一次，全国的新型城镇化都得关注山东，而城镇化带来的红利，也会让债务压力迅速减轻。虽有网红地区，但在城镇化的红利下，债务压力并不算大。 


9、陕西省 
关键词：转型先锋 
城投债+地方债余额：9888亿元 
财政收入：2288亿元 

今年陕西在“城投转型”领域堪称先锋，不过想法如此美好，究竟是否能够达成，还要打一个问号。不过在开创先河的文件背后，似乎也能窥见地方治理过程中的问题与债务压力；要让政策真正执行下去，恐怕还需要省级再做些动作。 


10、四川省 
关键词：旱的旱死，涝的涝死 
城投债+地方债余额：19575亿元 
财政收入：4070亿元 

从数据上来看，似乎四川还算不错。但在四川省内部，分化却极其严重。 
成都周边的区县受益于天府新区、新机场、成渝一体化，再次高速发展，市场也对这些地区青眼有加；但其他的地区，则是颇为艰难，重压之下勉强度日罢了。 


11、天津市 
关键词：后遗症 
城投债+地方债余额：11164亿元 
财政收入：2410亿元 

天津的问题早已有之，只是后遗症慢慢显现。但作为直辖市、首都的备份，天津的风险也只能是缓慢释放，在监管的高度关注下慢慢显现。不过，风险的缓释虽然让场面没有变得很难看，但也意味着风险持续的时间会相当的漫长。这段后遗症，恐怕还要持续一段不少的时间。 


12、云南省 
关键词：我们没问题 
城投债+地方债余额：12705亿元 
财政收入：2074亿元 

云贵向来并称，贵州的情况不怎么好，云南同样如此。只是和贵州的开诚布公相比，云南一直坚称我们没问题。但云城投的艰难状况还要持续多久，下属地州的非公开融资行为是否能够持续，真的不好说。“我们没问题”的坚守是否能够持续，会是一个有趣的问题。 


13、浙江省 
关键词：新基建 
城投债+地方债余额：23836亿元 
财政收入：7049亿元 

与广东省不同的是，今年浙江在新基建投资方向颇下功夫。这与杭州的产业结构有很大关系，或许也是浙江再次成为引领经济发展龙头的周期性机会。不过，浙江也为我们提供了一个现实案例：新基建投资究竟收效如何、配套产业将如何发展，可以从未来几年浙江的发展与债务变迁中一一体现。 


15、重庆市 
关键词：向西 
城投债+地方债余额：11845亿元 
财政收入：2125亿元 

原本重庆的发展重心是向北，由此设立了国家级的两江新区。但在成渝一体化的发展战略下，重庆的发展主轴将向西偏移，由此带来下属区县的经济结构、发展定位会有一系列的变化。这也将让一些区县大幅受益，但也会让一些区县的债务压力再次显现。 


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