会员导流保险三板斧果然牛！乐信Q1营收下降但净利暴涨113%

  5月22日，乐信（NASDAQ：LX）发布2025年一季度未经审计财务业绩：营收31亿元（人民币，下同），较去年同期的32.42亿元下降4.25%；但其利润创三年来新高，实现归属于公司普通股股东的净利润4.3亿元，同比增长113.43%，经调整后的归属于普通股股东净利润为4.71亿元，同比增长104.91%。

  营收下降，利润却创下新高，原因为何？

    乐信2025Q1利润狂飙  创三年来新高  

  财报显示，一季度乐信完成了对墨西哥和印尼两个市场的金融产品升级改造等。

  规模方面，乐信贷款金额、余额均出现规模收缩。一季度公司交易额516.2亿元，同比下降11%；管理在贷余额1073.3亿元；用户数2.32亿，同比增长8.1%。财务指标方面，一季度公司利润率（净利润/平均在贷）环比增长21%；资金成本方面，一季度环比下降2.3%。

  官网显示：乐信（NASDAQ:LX）成立于2013年10月，年交易额2000亿元以上，年复合增长率近200%。公司业务包括分期乐、乐花卡、买吖、乐信普惠以及助力金融机构数字化转型的云犀科技等，服务超2亿用户。

  乐信旗下分期乐号称是中国首家线上分期购物商城，为用户提供分期购物、小额借款等服务，上线于2013年10月。乐花卡是全场景信用消费产品，为消费者提供便捷消费、灵活分期服务；买吖是独立电商平台/新型分期购物平台；乐信普惠则向优质工薪、优质小微等提供信用贷款服务。

  乐信创始人肖文杰，拥有10年互联网金融行业经验，创办乐信之前，曾在腾讯集团担任财付通产品总监，负责产品开发和运营。

    牌照布局与合规风险  

  在金融牌照布局方面，乐信拥有小贷、融担、保险等牌照。乐信通过参股或控股获取以下金融资质，形成“助贷 + 保险 + 银行”生态。

  官网显示，乐信金融合作伙伴有：工商银行、交通银行、广发银行、民生银行、光大银行、平安银行、南京银行、西安银行、百信银行、亿联银行、上海农商银行、众安保险、杭银消费金融公司、河北幸福消费金融、长银消费金融、马上消费、中原消费金融、GIC。

  《分期乐用户注册协议》显示：深圳市分期乐网络科技有限公司及/或其关联方为分期乐、乐花卡、买吖等平台公司运营主体。「“分期乐平台”或第三方平台向用户提供分期乐产品和/或服务及软件。」

  但分期乐并未对合作的「第三方平台」名单进行具体披露。仅以「资金方: 指与我们合作的资金出借方，包括但不限于商业银行、信托公司、消费金融公司、小额贷款公司。合作第三方：指与我们合作的相关机构，包括但不限于平台卖家、商业保理服务机构、资金方、增信机构、征信机构、支付机构、清结算银行、第三方平台及其他第三方。」进行囊括性阐述。

  根据黑猫投诉及公开资料，分期乐借款业务中涉及的放款机构主要包括持牌金融机构、小贷公司等，但部分合作机构在实际操作中存在争议。

  根据投诉案例显示，分期乐的资金主要来源于以下机构：

  银行类：珠海华润银行、江西裕民银行、中国民生银行、西安银行、江苏银行、南京银行、青海银行、甘肃银行等。

  消费金融公司：杭银消费金融公司、盛银消费金融公司等。

  小贷公司：吉安市分期乐网络小额贷款有限公司（乐信旗下）。

  保险与担保机构：众惠财产相互保险社（乐信持股 12%）、深圳市乐信融资担保有限公司。

  《用户注册协议》还显示：分期乐可能会在平台中集成其它合作第三方提供的产品及服务等，但并不对三方产品/服务进行任何保证。具体导流至哪里平台，分期乐亦没有明确披露。

  分期乐小程序产品页面显示：资金来源为吉安市分期乐网络小额贷款有限公司等机构提供。

  企查查显示：吉安市分期乐网络小额贷款有限公司（简称：“吉安小贷”），注册资本5亿元（暂不满足经营网络小贷业务的最低注册资本门槛），企业注册地位于江西省吉安市。“吉安小贷”实控人肖文杰（总持股比例：63.7328%），江西乐誉融科技有限公司持股34%。

  乐信通过全资子公司江西亿分营销有限公司入股了民营银行——江西裕民银行股份有限公司（简称：裕民银行），为后者第三大股东，持股比例9.8%。

  裕民银行注册资本20亿元，于2019年5月20日获批筹建，同年9月27日获准开业，成为江西首家、全国第18家民营银行。

  同时，乐信还入股了众惠财产相互保险社（乐信持股：12%，为第二大股东），后者注册资本10亿元，第一大股东为永泰能源集团股份有限公司，实控人为王广西。

  此外，乐信还持有融资担保牌照。

  企查查显示：深圳市乐信融资担保有限公司实际控制人为乐信集团。该公司成立于 2017 年 9 月，注册资本 10 亿元，由深圳乐信软件技术有限公司（持股 99%）和 Upside Limited（持股 1%）共同控股。2024 年 8 月，乐信创始人肖文杰卸任该公司法定代表人，由刘鹏接任，总经理陈莉变更为李静静。

    投诉风暴：校园贷与捆绑销售  

  据黑猫投诉（新浪旗下）平台统计，截至目前，乐信旗下分期乐的产品投诉有：108559条，其中涉及：涉嫌捆绑搭售礼品卡、会员费、担保费、捆绑保险费等，另有多起投诉显示分期乐涉嫌向在校生发放贷款。

  投诉编号 17379921606 显示：众惠财产相互保险社与分期乐绑定，在借款当中订购，点击取消都取消不了。

  投诉编号 17383122071显示，消费者在分期乐商城购买携程任我行卡时，必须同时购买分期乐礼品卡。「本人在2025.5.15号在分期乐商城购买了两张携程任我行卡卡密是一千，但是强制我购买了五百分期乐礼品卡，我不知道礼品卡有什么用但是客服说这个是必须购买的，然后其次我购买的携程卡一共两张总金额3000，最气愤的是第二张携程卡是使用不了的……」

  投诉编号 17365314364 显示，用户因分期乐平台与多家金融机构合作，导致征信记录被频繁查询，进而影响正常信贷申请，要求平台整合记录并修复征信。

  投诉编号 17383112897 显示，「我在大学期间使用了分期乐平台。在2018年在2021年期间都是学生，可以提供证明，后续一直使用到2025年3月份，才发现收取高额利息和担保费。」

  在黑猫投诉上，通过关键词“分期乐 学生”搜索显示：共有6685条投诉。

  其中，投诉编号 17382443942 显示：「我在2020年的时候，有分期乐推销人员找到我做线下推销，当时我大二，说明我学生了之后仍然给我放了1万额度，并教我操作给我放了1万的网贷。从此就一直借一直还，当时并无还款能力，我在2021年6月30号毕业，毕了业之后仍然在各个网贷之间周转还款，导致我现在负债累累……」

  投诉编号 17382299013 显示，「2019年因分期乐地推的诱导(说没利息，像白条一样，这个月用下个月还，新用户12期免息费)使用分期乐，且我在贷款上面写的我是学生还是违规向我贷款，平台审核不到位，导致我大学直到毕业期间一直在还贷款，经济困难。」

  澎湃新闻曾发表《媒体调查：网贷平台改头换面继续“校园贷”，让学生分期购物》一文，揭露「一些校园贷平台从直接贷现金给大学生，改头换面做起了电商购物、分期还款的生意，有的还和其他网站合作，鼓励大学生“先消费、后还款”。」

  文中还提到「如曾经的知名校园分期平台趣分期就于2016年9月宣布退出校园市场，转型向非信用卡人群的消费金融领域发展。」「2016年10月宣布正式升级为乐信集团，校园分期品牌转型为年轻人消费金融品牌的分期乐。」

  那么，乐信既然早早就已经宣布退出校园市场了，为何黑猫投诉上还有如此之多的学生用户群体投诉呢？！

  2019年，新华社发布《禁令之下，校园贷“披马甲”依然横行！》点名“分期乐”「记者看到，“聚投诉”上有不少关于“分期乐”向大学生放贷的投诉。」文章内容还提及「有的平台无视规定，不审核身份故意给大学生放贷，而且都是“砍头贷”。」

  人民日报2021年3月19日发表的文章《人民日报：暂停网贷进校园：堵住偏门，开好正门》也提到「一些小额贷款公司的违规校园贷产品再次现身。它们夹杂在正规的消费贷款业务中，打着“创新”的名头，通过虚假宣传诱导，给一些大学生带来“借钱容易”“还钱不难”的错觉。」

  为杜绝“校园贷”乱象，监管部门早已出手，早在2017年，原中国银监会等三部门联合发布的《关于进一步加强校园贷规范管理工作的通知》要求整治乱象，暂停网贷机构开展校园网贷业务。

  2021年3月，银保监会、中央网信办、教育部、公安部、人民银行宣布，已联合印发《关于进一步规范大学生互联网消费贷款监督管理工作的通知》，禁止小贷公司对大学生放贷。

  投诉编号 17382603630 显示，「2025年4月12日我在分期乐里面查看额度，无意中点开了众惠保险，没有经过我本人的手写签字给我购买了12期的保险，目前客服还不给我办理退款退保。」

  投诉编号 17379919054 显示：「分期乐网贷平台，在用户不知情的情况下，强制开通“乐钜惠会员”、“极速会员”、“众惠保险”三项服务，金额共计139*3+40*3+84*4=837元。」

  投诉编号 17382619255 显示：「我在2024年4月13日在分期乐借了9742元分了24期，综合年利率显示36%，实际上还超过36%……」

  今年4月3日，国家金融监督管理总局正式发布的《关于加强商业银行互联网助贷业务管理 提升金融服务质效的通知》（简称：“助贷新规”），其中明确，禁止增信服务机构以“咨询费”“顾问费”等名义变相提高费率。以往通过“双融担”、“捆绑会员费”将综合利率推高至36%的操作，将被认定为违规，或面临严格处罚。

    三年更换三任首席风险官（CRO） 

  近年来，乐信CRO频频更换。首任 CRO 刘华年，于2021 年 3 月不再担任 CRO，转任高级副总裁，负责新业务拓展。2021 年 7 月，乐信宣布任命乔杨为新任 CRO。乔杨此前在 Discover 金融、京东数科等机构担任风险管理负责人，然而，乔杨在 CRO 职位上仅停留一年便离职。2023 年 12 月，乐信引入蚂蚁消金原副总经理、首席风险官乔占稳接任 CRO。

  乐信CEO肖文杰表示：“面对宏观环境等外部不确定性，今年一季度业绩大幅增长，表明公司过去两年坚持风险驱动、数据驱动，实现精细化运营的战略转型是成功的。我们如今已完成了这一殊为不易的转型，迈入高质量发展的新阶段。

  尽管 2025 年 Q1 业绩亮眼，但乐信的可持续性发展面临多重考验。2025 年助贷新规之下，平台将面临更高合规要求。禁止捆绑收费，以往依赖双融担、会员费的利润模式或将难以为继。乐信超10万条投诉暴露出诸多问题，而墨西哥、印尼市场仍处投入期，尚未形成规模化盈利，且面临本地监管政策变动风险；在消费金融行业集中度提升、监管趋严的背景下，乐信若不能在合规性、用户体验上实现根本性突破，其“大厦”根基或将动摇。

  本文综合自人民日报、新华社、腾讯财经、澎湃新闻等媒体报道。

  来源：互金圈

  作者：樱桃

  声明：本文仅作为知识分享，只为传递更多信息！本文不构成任何投资建议，任何人据此做出投资决策，风险自担。