深交中心IPO：子公司大量违规分包 逾千万补贴将追回

副标题：核心业务毛利大幅下滑 关联交易逐年上升 应收账款持续暴增

        深圳城市交通规划设计研究中心（下称“交通中心”）2020年12月申报创业板，目前已成功过会。该公司主营业务以交通大数据分析为基础，为客户提供城市交通整体解决方案，具体业务包括规划咨询、工程设计和检测、大数据软件及智慧交通等。公司客户主要为政府部门及其下属单位、国有企业等，业务结构以规划咨询、大数据软件及智慧交通为主，工程设计和检测为辅。

子公司涉多起行政和税务处罚  影响检测施工资质有效性

        交通中心在报告期内，子公司检测中心和新视达收到行政处罚，另外有6 家分公司和1 家子公司因未按期进行税务申报而受到当地税务主管部门的处罚。

2017年6 月，检测中心因转包检测业务被深圳市交通运输局予以罚款  2万元的行政处罚。上述处罚作出后，检测中心已按期缴纳前述罚款。

        上述行政处罚涉及的S360核龙线（布龙路）城市化公路改造工程项目检测业务转包合同签订于2008年12月，检测工作已于2009年4月完成，深圳市审计局 2017年对该项目进行审计过程中发现相关违法行为而移交深圳市交通运输局进行处理。上述行政处罚作出后，检测中心已加强对生产经营活动合规性的管理，制定了《外协控制流程制度》，强调了检测中心技术负责人在流程中的角色，以确保整个流程符合各类专业资质及质量要求。

        子公司新视达因违反未批先建被深圳交通运输局处罚，2019年5月，新视达因实施了未按照批准的位置、面积、期限占用或者挖掘城市道路，未提前办理变更审批手续而被深圳市交通运输局予以罚款  5,000  元的行政处罚。上述行政处罚是因项目工期短，为了赶工期而在办理占道施工许可之前先行施工所致。

        报告期内，公司有  6 家分公司和1  家子公司因未按期进行税务申报而受到当地税务主管部门的处罚，处罚金额均在  1,000 元以下，经核查当地税务行政处罚裁量基准，上述税务处罚均不属于重大违法违规或情节严重的违法行为。

子公司有大量违规劳务分包  

        交通中心控股子公司新视达报告期内存在向不具有施工劳务资质的劳务分包商进行劳务分包的情况。经核查，该等劳务分包合同合计42个，合同金额合计967.55  万元， 约占公司报告期内总营业成本的  0.65%。

        公司控股子公司新视达主要从事工程施工业务，在报告期初期因规范意见不强、 合作便利等原因向部分不具备施工劳务资质的企业进行了劳务分包，截至报告期末，相关劳务分包合同已经履行完毕，目前还没发现工程质量问题。

第二大客户是原控股股东 关联销售金额大幅上升

        报告期，公司向深投控控股企业等关联方提供服务的金额分别为540.62万元、2,444.66万元、 17,812.1万元和6,413.76万元，占当期营业收入比重分别为1.40%、 3.95%、20.44%和16.84%。2019年以来交通中心和深投控控股企业等关联方的销售金额在大幅提升，从2018年的2400多元，提升到了2019年的17000多万元。

        2019年7月，深投控将所持有的公司股权无偿划转给深智城持有，公司控股股东由深投控变更为深智城。截止到目前，深智城持有公司4800万股股份，占发行前股份总数的40%。

而深投控此前一直是公司的第二大客户，销售额占到公司总体营收的15%左右，关联交易额度太高，有利益输送之嫌。

        相关项目 2019年合计确认收入9, 753.18万元， 占当期对深投控体系公司确认收入总额的74.24%，上述项目在报告期内合计收入为12,598.21万元， 报告期内累计毛利率为33.25%, 与公司2019年度大数据软件及智慧交通业务的整体毛利率水平（30.26%）相当。

        交通中心还与另外一家关联方深圳市建安（集团）股份有限公司（以下简称“建安集团”）存在大量的关联交易，两者的交易额在2019年为7850.51万元，2020年上半年为4932.27万元，呈现稳步增长趋势。建安集团是控股股东深投控旗下的企业，交通中心与建安集团的关联交易主要来源于福田中心智慧交通工程相关项目。

子公司原为事业单位 未评估即转让涉嫌国有资产流失

        公司子公司检测中心原属深圳交通运输局事业单位，而检测中心原系深投控全资子公司， 2018 年 12月，深投控将所持检测中心100%股权转让给公司前身交通有限，而在此过程中未履行资产评估。一直到交通中心就要上市的前夕，检测中心才进行追溯性评估，根据评估报告结论，截至2017年10月31日，检测中心的净资产评估值为7,980.93万元，公司解释到评估值不低于深投控所认缴的出资额。

        检测中心改制前后产权性质均为国有全资，未评估即转让股权涉嫌国有资产流失或损害国有资产权益问题，此外人员安置纠纷事项以及重大权属纠纷也未详细披露，程序合理性存疑。

收购子公司拖欠股权款  无偿使用政府物业上市前蹊跷补房租

        交通中心招股书显示，公司共有13家子公司、1家参股公司、 14家分公司。检测中心由全民所有制企业规范登记为有限责任公司时未履行评估程序。部分子公司暂未实缴出资和开展经营活动。报告期内，交通有限从深投控处收购检测中心股权，从曾严、张欣处收购新视达部分股权。而这笔股权收购款却一直拖欠未交，报告期各期末公司应付股权收购款的金额分别 474.49万元、 465.49万元、465.49万元。此外2018年4月公司在新加坡成立了分公司，未实际运营，于2019年6月注销。

        交通中心子公司检测中心无偿使用政府物业，深圳市交通运输局无偿提供旧布龙收费站办公大楼给检测中心使用，房产面积约为1,704平方米，占检测中心总办公面积的比例为  23.36%；系由于原租赁合同期限届满后因深圳市交通运输局内部管理机构变化及衔接原因导致未续签租赁合同所致，检测中心也解释到主观上不存在逃避租金或者无偿占用政府物业的意图，且已主动申请向深圳市交通运输局补交无偿使用期间的租金，但上述补缴行为恰好是发生在上市申报前夕动机存疑。

应收账款持续暴增  坏账逐年攀升

        交通中心审核问询回复显示，报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为5,566.66万元、 8,111.13万元、16,400.49万元和27,804.49万元，截至2020年8月底，公司6月末应收账款期后回款比例为17.81%。

        报告期各期末应收账款的期后回款比例较低，2020 年 6 月末应收账款期后回款进一步降低，公司账龄1年以上的应收账款的形成原因为在执行或已完工的项目客户暂未结算、已完工项目待工程审计或政府审计以及质保金，已按照相关会计政策计提足额坏账准备风险。

        由此可见，公司逾期应收账款账龄主要在1年以内，符合公司客户结构付款特征。针对逾期应收账款，公司已按账龄计提坏账准备，公司的逾期应收账款期后回款比例分别为87.04%、 72.71%、45.92%和16.47%。

多个资质证书已到期  无法续期正常运营受影响 

        公司城乡规划编制资质证书（甲级）在2019年6月30日到期。截至招股说明书签署日，根据自然资源部相关规定，该证书尚未获得续签。

        此外公司子公司智能公司的软件企业证书已到期，公司软件企业证书在2020 年末到期。根据《软件企业评估标准》等相关要求，软件企业的相关认定核心条件为企业软件产品开发销售（营业）收入、企业软件产品自主开发销售（营业）收入等情况，需要聘请相关专业机构出具专项审计报告后报主管单位进行认定。公司及智能公司相关专项审计报告尚未出具，需要待上述专项审计报告出具后由相关机构进行审核，因此公司及智能公司软件企业认证到期后能否续期存在不确定性。

        公司信息系统集成及服务资质认定已被取消，因此，公司所持有的信息系统集成及服务资质证书在2020年12月30日到期后无需再对信息系统集成及服务资质进行认定。

主营业务地域集中度高  客户主要为地方政府

        根据申报文件，公司外协服务采购金额占比较高，公司营业收入来源于广东省，尤其是深圳市的比例较高。此外公司拥有大数据分析能力，业务数据涉及到车辆运行、卡口数据、停车场数据、手机信令数据、 OD数据等多维数据，业务开展中数据不当使用或者泄露，将对公司经营产生不利影响。

        交通中心主营业务覆盖区域过于依赖广东，超70%业务集中在深圳市，业务过于集中且客户多为地方政府和国有企业，渠道单一风险隐患多，未来成长性颇为受限。

政府补助占净利润高达15%  逾千万财政补贴被追回

        2017年至2020年1-6月，公司取得并计入当期损益的政府补助金额占当期利润总额的比例分别为8.80%、 15.22%、 7.28%和-27.24%，占比相对较小，且随着公司盈利能力不断增强，占比呈现下降趋势，而公司解释对政府补助不存在重大依赖，非常矛盾。

        2020年6月，公司注册地址由深圳市罗湖区迁入深圳市龙华区，此前而公司已于2017年12月提交五年内不搬离罗湖区承诺书。2020年1-6月政府补助为负数的主要原因系上述公司注册地址迁出罗湖的行为存在相应的政府补贴被追回的风险，公司基于谨慎性原则，进行了相应会计处理，冲减了“其他收益”1,017.17万元。 

核心业务毛利率大幅下跌  2020年下跌超6个百分点

        报告期内公司规划咨询项目不同项目之间毛利率存在较大差异，主要原因为项目之间存在较大差异，具有个性化、定制化特点，符合行业特征，项目分节点确认收入，项目累计毛利率差异相对较小，此外受外界审批进度、技术难度等因素影响较大；报告期内，公司规划咨询业务毛利率分别为44.68%、 42.92%、41.96%和35.33%，呈现下滑趋势，2018年与2017年相比，毛利率下降1.76个百分点，公司解释称2018年规划咨询业务人工成本上涨比例高于2018年规划咨询业务营业收入增长率，2019年公司规划咨询业务毛利率与2018年基本持平，下降0.96个百分点。

        2020年 1-6月规划咨询业务毛利率下滑 6.63个百分点，主要原因为规划咨询项目季节性明显，政府对项目验收集中在下半年，但人员投入相对均匀，因此毛利率相比2019年下滑明显。

        2017-2020年1-6月 ，公司工程设计业务毛利率分别为20.57%、 17.81%、10.32%和31.28%， 2017-2019年呈现下降趋势， 2020年1-6月毛利率上涨幅度较大，公司报告期内工程设计业务整体规模相对较小，受单个项目毛利率波动影响较大。

经营现金流量净额与净利润存在较大差异

        根据申报文件，报告期各期交通中心经营活动产生的现金流量净额分别为12,806.85万元、18,229.52万元、5,471.62万元，报告期内波动较大，且经营活动产生的现金流量净额与净利润存在较大差异。

        2019年度公司净利润与经营活动产生的现金流量净额的差额为6,036.91万元，差异主要来源于经营性应收项目的减少，2019年应收账款较2018年增长7,637.94万元，增幅为102.16%，公司经营活动现金流入增长幅度远低于净利润增长幅度。

        公司2020年上半年经营性应收项目的减少为-12,908.53  万元，主要系受新冠疫情及行业季节性影响，项目以政府审批为主，回款周期相对较长，导致应收账款原值相比2019年末增加11,404.00万元。

（来源：融信财经）