泰格医药|该来的迟早要来，先分析为敬

最近出现了快两周的真空期，手痒的小朋友们都憋坏了，以至于上次泰格乌龙招股信息报出来，券商们积极备战乙组预约的指令枪一打，小朋友们就都准备跑步进场打额度战了。我就想问那些咨询之后沉默的的孩子，港卡办的怎么样，天天和你们说提前准备账号筹备资金，现在新的一波热门新股马上驾到，蚂蚁金服AH同时上市的消息已经刷爆了各大金融圈，农夫山泉，蓝月亮，嘉和生物，世茂服务这种肉类股马上来一起勾搭，别再临门时刻再我催给链接，催客服审核了。

泰格医药简介

专注于为新药研发提供临床试验全过程专业服务的合同研究组织(CRO)，为全球医药和医疗器械创新企业提供全面而综合的临床研究解决方案。

泰格医药经营两大业务，分别为临床试验技术服务，以及临床试验相关服务及实验室服务，两项业务收入比重几乎各占总收入一半。泰格医药主要为国内外医药和医疗器械创新企业提供创新药、医疗器械及生物技术相关产品的临床研究全过程专业服务，其业务覆盖临床研究全产业链。

01

保荐人分析

本次保荐人为美银美林、海通国际、中信里昂证券及中金。我们还是来看下前两家保荐人近期的表现：

海通国际的表现就比较疲软了，上市首日表现除海吉亚外都平平，但总体累积收益还是可观的。

中信里昂和中金，这段时间他俩是新股保荐人常客，这里就不多做文章了，只要不是萌新都知道他俩的风评，一个老大哥，一个忠奸人，这里对中信还是花点篇幅送锦旗，康基思摩尔造富运动，瞬间脱贫了多少人民群众，就连之前翻车的移卡，现在累计收益也有94%了，几乎没有什么不是中信办不到的，除了渤海银行，也都在大家的理解范围内。所以总体看，泰格医药的保荐阵容非常豪华，满满安全感。

02

财务分析

泰格是A股上市公司，所以财务报表什么的不需要招股书出来就可以一目了然，自然对于AH公司，我们第一反应就是要看A股表现。

从今年3月到现在，泰格的股价几乎翻了一倍，在A股医药板块的涨幅也是涨幅第一梯队。

从A股公布的Q1数据看，泰格医药虽然增速减弱，但是数据整体非常健康，从2019年年报显示，报告期内营业收入28亿元，较上年同期增长了21.85%。报告期内，公司实现归属于母公司净利润8.24亿元，较上年增速78.24%。

不仅如此，公司手握大批合同，2019年，新增合同金额为42.31亿元，较上年同期增长27.90%。截至2019年12月31日，公司累计待执行合同金额为50.11亿元，较上年同期增36.05%。就算市场形势不好，出现黑天鹅，暂时接不到客，公司手里的合同起码能吃两年。

资产负债表显示，公司账面现金超过20亿，贷款只有8亿左右，公司资金充裕。

03

总结

海普瑞AH当年一顿分析猛如虎，结果把信心满满的散户脸打成筛子。仅从AH差价分析，现在价值已经不大了，看看中芯国际，A股大涨220%，港股最高跌幅27%，现在还在30元线上下挣扎。所以池子不同，环境里的竞争对手不同，市场规则也不一样，南北一边肉一边面的局面也许还会出现。所以这里我也就不去分析泰格医药的溢价折价问题了。仅从以下4个方面总结优势：

1）同业上，国内临床CRO行业还处于一片蓝海，国产药品临床市场规模逐渐扩大。泰格医药的市场份额在国内也是最高的。从2013年至2019年，中国临床试验数量从345个上升至2400个。2019年获批的13个中国1类新药中，7个由泰格医药或子公司助力研发。
 

2）专业上，专注新药临床服务，应收逐年快速增长。新增订单不断，在案的订单合同多，说明订单消化能力优秀。

3）政策上，国家持续鼓励医药创新，研发外包行业迎来绝好机会。，政策出台逐步压缩传统仿制药利润空间，持续推动中国医药产业从“仿制药”时代向“创新药”时代转型，泰格医药国家队股东占了半壁江山。

4）资本上，2020年Q1公告里我们看到了高瓴资本。2020年到现在，所有和高瓴资本有关的生物医药板块公司上市，首日涨幅都很好。这只是个参考，也不排除中信里昂之于“渤海银行”这类情况，也无法完全下定结论。

04

申购建议

泰格比较受外资欢迎，又有高瓴保驾护航，打新破发风险极低，推荐参与！

(1）假设折价溢价论还是成立，在A股锚定情况下泰格的港股上市不会有特别夸张的涨幅，但是因        为发行折价的存在，涨幅有限，所以推荐以现金1手和10倍20倍小甲认购，

(2）50%资金进场，保留一半子弹，想想思摩尔，最近料定还会有优质股上市（蚂蚁金服）；

(3）不需要抢额度；对于资金充足的朋友，分出一半资金能上一个到两个乙组，也是值得的。

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