北京时间7月11日，理想汽车正式向美国证券交易委员会提交

北京时间7月11日，理想汽车正式向美国证券交易委员会提交招股书，计划在纳斯达克上市。文件内容显示，理想汽车的上市股票代码为“LI”，融资目标为1亿美元，此次IPO的承销商包括高盛、摩根士丹利、瑞银、中金等知名机构。如果此次上市成功，理想汽车将成为继蔚来汽车之后第二家登陆美股的中国造车新势力企业。

正面官方信息

官方提供的理想汽车历史推演

理想汽车的主打是“没有续航里程焦虑”的SUV，在理想公布上市之初，有些人可能会质疑，理想汽车有那个实力脱颖而出在这个百花争鸣的豪车圈里竞争吗？在新能源中大型SUV市场里前有雷克萨斯RX450h、后有保时捷Cayenne E-Hybrid这样的狠角色。不过事实就从其市场表现来看，从去年12月开始交付，到今年6月中旬，理想汽车交付量扎扎实实突破了10000台，成为全球目前最快实现万台交付的造车新势力。据权威数据显示，理想ONE六月销量1891台，今年上半年总销量接近万台，已然超越同级对手好几倍，包括蔚来ES8、特斯拉Model X，以及新能源领域的奥迪Q7、宝马X5等，成为新能源中大型SUV的销量冠军。

数据显示，截至今年3月31日理想汽车尚有现金及现金等价物约4.8亿美元（约合33.6亿元人民币）。理想汽车创始人兼CEO李想曾在今年4月对外表示，公司已在3月实现现金流转正，目前公司账下资金预计能够满足未来一年的运营资金需求。

财务数据转好的最主要原因在于理想ONE的开启交付。于2019年12月开始量产的理想ONE，是理想汽车的首款量产车型，并在今年6月16日创下了中外造车新势力全新车型的最快交付10,000辆的记录。这或意味着，只要理想汽车持续正常交付，其财务状况也将进一步向好。

个人风险问题提示

从产品层面来看，同为造车新势力的蔚来汽车目前也已有ES8、ES6两款热销车型，接下来还将陆续推出轿跑SUV车型EC6、高端轿车ET7；小鹏汽车今年则在SUV G3的基础上，推出了高端纯电动轿车P7，相较之下，只有理想ONE的理想汽车产品阵营略显单薄。

而由于经营历史太短，去年到现在卖车才不足一年，总共才卖了1万辆左右，数据缺乏实际意义。

数据是累积的，并没单月分开，交付从去年12月开始。而且受疫情影响，销售数据可能被严重扭曲，实际经营情况可能比目前好，意味着一开始，数据就是被疫情“污染了”，所以投资者只能进行情景假设，正常情况是多少呢？作为投资者，接下来要看财务数据，财务数据也非常短暂，就两年。

虽然数据标本少，但至少可以给出产能预期，如果产品供不应求的话，投资者按照销售预期，可以进行测算。

但是，公司也没怎么披露产能交付能力以及相关计划，至少招股书里面是没找到的。

质量问题

今年上半年，进入交付期的理想ONE就遇到断轴、刹车失灵、自燃等多个安全投诉的问题。其中5月长沙的一辆理想ONE起火燃烧事件对理想汽车的产销量带来一定负面影响。根据最新机动车交强险数据显示，理想ONE当月上牌数为1,993辆，环比下滑28.67%，让位国内插电式混合动力（含增程式）车型上牌量冠军的宝座。

此外，关于理想汽车主打的增程式电动车技术，也受到了部分业内人士的质疑，“从一定程度上说，增程式确实是弥补了纯电动技术上的缺陷，如续航、能源补给效率等方面，但增程式本身结构较为复杂，这也是其久久无法普及的重要原因。”

盈利能力问题

根据理想汽车提供的招股书披露显示，2018年和2019年该公司净亏损分为15.32亿元和24.38亿元，合计接近40亿元人民币。2020年一季度理想汽车亏损幅度收窄，为7711万元。

但深究理想汽车财务状况来看，理想和蔚来汽车还是有着本质上区别的。看招股书披露的财务数据显示，理想汽车2020年第一季度营收8.5亿元，毛利0.68亿元，以此计算，理想汽车的毛利率约为8%。相比之下，登陆美股已久的蔚来汽车刚刚在今年第二季度实现毛利转正。

美国银行机构和业内人士认为，持续亏损的中国电动汽车初创企业面临着越来越艰难的融资环境，它们正在一个拥挤的赛道上争夺终端销售和新资本。除此之外，这些公司还面临政府将会削减电动汽车补贴的问题，上市以后，理想还需就未来的盈利能力给出让投资人信服的理由。

数据不完整问题

即便如此，部分投资者可能觉得这些都是新产品上市之初会遇到的正常坎坷，现下大牛市，对标特斯拉的2800多亿美金市值和最近涨幅，再看最有参考意义的蔚来汽车涨幅创下历史新高，市值也达到了180亿美金。

所以很多人会主观的想象理想汽车怎么着也值个XX亿美金吧，XX市值以下随便买吧

这就变成了风险投资式定价了，完全靠个人的商业嗅觉，但是如果不是投机获利，而是上升到一个投资人的角色来带入，我觉得至少需要获得以下精准信息，才能做定性判断：

1）特斯拉、蔚来、理想、小鹏产品体验比较

2）竞品工厂车间情况和水平高低判定比较
3）竞品研发情况，技术路线，尤其是增程式和纯电动式区别的叙述
4）专家和技术牛的路线分析，给予意见
5）技术实力、公司特点这些资讯需要专业机构的评定

因为招股书看下来，最大的感受，上面这些信息完全无法考察，所以我们没有足够的信息和认知的优势。

而且在业务经营历史这么短的情况下，到底如何判断定价和未来趋势也是比较棘手。就目前来看，理想售卖的是概念和情怀，国有资本的扶持也给予了一些投资人信心，所以确实有人愿意为此买单。

总结

不可否认，今年是造车新势力赴美IPO最好的时机。在特斯拉“光环加持”下，智能电动汽车相关企业开始被资本市场看好，纵观市场热情和当下牛市行情，打新短线赚一笔几乎是一定的，但长线我持保守意见并不十分看好，这次个人会积极参与但打到猎物就跑，我之前文章提到“做一个没有感情的机器人”，就算理想的未来一片灿烂大道通途，但在没有任何确定信息支撑的当下，我们需要的仅仅是严格坚守最理智的策略。

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