周五（9月25日）国际黄金小幅震荡走低，现报1866.30美元。

周四因投资者押注于美国出台新的刺激计划以提振遭受疫情重创的经济的前景，同时共和党成员誓言有序实现总统权力过渡，对美国总统所言表达反对，也一定程度上降低了市场对于美国大选不确定性的担忧情绪。受此影响，美元周四走低，小幅提振金价。

尽管近期经济下行风险依旧高企，且疫情持续进一步打击复苏前景。但是此前美股大跌，使得投资者抛售其他资产获取现金，同时美联储近期总体鸽派不及预期，这使得投资者涌入美元，挤压了黄金的避险买需。

短时间市场需继续关注美国刺激方案的进展，如果两党最终达成一致，可能会进一步推高市场的通胀预期，且部分缓解市场对于美元的流动性需求，这将支撑黄金。反之美元可能继续走强，施压金价。

日内关注美国耐用品订单数据，目前市场预期仅为1.4，远低于前值11.4，如果数据不佳，预计将打压美元，并提振金价。

初请失业金数据不佳，强化了市场对于美国出台刺激的预期，施压美元，提振金价

美元周四下跌，股市在震荡交投中上涨，投资者押注于美国出台新的刺激计划以提振遭受疫情重创的经济的前景，此前数据显示上周初请失业金人数上升。

货币市场和股市盘中逆转走势，交易员们对众议院议长佩洛希和美国财政部长努钦之间陷入停滞的刺激磋商或将恢复重新燃起希望，同时民主党人准备了一项新的刺激计划。

众议院筹款委员会主席Richard Nea表示，众议院民主党领导人正在研究一项2.2万亿美元的新冠刺激议案，议员们最快可能在下周就该议案进行投票。

盘中稍早，美元一度上涨，股市一度下跌，因此前美国劳工部表示，截至9月19日的一周，初请失业金人数增加4000人，经季节性调整后为87万人，预估为84万人，此前一周为86.6万人。

市场仍对两党达成一致持怀疑态度，两大投行下调美国经济预期

不过市场对国会最终达成一致仍持有怀疑的立场，因为两党在夏季磋商遭遇了非常多的障碍。

双方的主要分歧点仍在于刺激的规模上。共和党希望尽可能压缩刺激的规模，初始目标只有1万亿美元，此后愿意放宽至1.5万美元。而民主党最初的目标高达3万亿美元，目前民主党仍希望2.2万亿规模的刺激，并认为如果刺激的规模过小，对于经济的刺激作用有限。

总体而言，如果两党下一次投票依然没有通过，可能会再次引发市场对于美元的避险买需，这将对黄金构成挤压。

近几个交易日避险情绪升温下为什么是美元而不是黄金

随着经济下行的压力加剧和疫情的持续蔓延，市场的避险情绪升温。一般而言，这往往有利于避险资产，比如黄金。

但是最近两周市场对于美元的避险买需明显大于黄金。造成这样的原因仍在于获取美元的成本。

和黄金一样，美元同时也兼具避险属性。在3月的时候，由于全球股市大跌造成的史无前例的流动性危机，投资者抛售一切资产以获取现金，因此推动美元指数一度升至逾三年高位至102.9999。

但是随着美联储史无前例的刺激措施以及和全球央行展开互换业务，因此市场上美元的流动性增加，美元的获取成本随着大幅下滑，随着全球经济出现复苏的迹象，投资者重新涌入风险资产，自那时起，美元的获取成本进一步下滑。

不过随着疫情二次蔓延，全球经济再度出现复苏放缓，加上此前美股大跌，投资者再度面临抛售其他资产以获取美元的境况。

因此当经济处于下行风险，尤其是股市下跌时，市场的流动性需求和避险需求同时升温，兼具两者的美元取代了黄金成为了首选。

黄金ETF规模有进一步扩大的空间

黄金市场在触及两个月低点后有所反弹。对此，Wilshire Phoenix合伙人William Cai表示，尽管黄金正处于盘整期，价格仍有可能走低，但他表示，长期来看，他对金价将继续走高持乐观态度。

他表示:“人们一直在谈论的黄金市场的整体推动因素依然完整。”

Wilshire Phoenix正寻求推出其首个投资产品——实物黄金交易所交易产品。蔡说，他不能对这只ETF说太多，因为他们目前处于美国证券交易委员会审核申请的静默期。

Cai说，如果评估成功，公司希望在年底前推出新的ETF。他补充说，他们的计划是现在让ETF市场的散户投资者关注这个问题。

他说:“黄金将是我们为投资者创造的第一种产品。我们希望帮助散户投资者应对市场的波动。我们不应将黄金视为一种交易工具，而应将其视为投资组合中的一种稳定头寸。”

世界黄金协会此前的数据显示，在8月中国增加了两只黄金ETF，这使得亚洲黄金ETF持仓量明显上升，推动金价走高。

德国商业银行：黄金超卖

德国商业银行称，经过一周的下跌，黄金和白银价格现在超卖。今天早上黄金和白银的RSI分别为31和25，这是3月中旬抛售时的水平。

德国商业银行大宗商品分析师卡斯滕·弗里奇(Carsten Fritsch)写道。自周一以来，黄金价格下跌了约100美元，本周触及两个月低点。

但弗里奇指出，贵金属价格很可能出现逆转。“事实上，在触及100日均线后，可能为反弹形成一个稳固的支撑。我们认为，很明显，未来几周价格更有可能大幅上涨，而不是下跌。

他还指出，自本周初以来，黄金的利好环境一直没有改变。考虑到美联储的货币政策在未来几年仍将保持极度扩张性，美元能否捍卫甚至延续其最近的涨势至少值得怀疑。

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