50ETF期权买实值合约还是虚值合约怎么选？

上证50ETF期权的合约由于涉及好几个行权价，分为不同等级的期权合约，所以在选择上是需要一定技巧的。

首先，我们需要理解期权合约中的三个重要概念：实值期权、平值期权和虚值期权。

1. 实值期权：

- 对于认购期权来说，如果行权价格小于标的资产的市场价格，那么这个认购期权就是实值期权。对于认沽期权来说，如果行权价格大于市场价格，那么这个认沽期权就是实值期权。实值期权具有内在价值，因为如果立即行使，可以获得盈利。

由于实值合约到期行权的概率较大，且其时间价值占比较小，主要由内在价值组成，因此波动率的变化对实值合约价格的影响较小，实值合约的价格主要受到标的资产价格变动的直接影响。

2. 平值期权：

- 平值期权是指行权价格等于标的资产市场价格的期权。对于认购和认沽期权都适用。在平值期权的情况下，内在价值为零，期权的价格主要由时间价值组成。

区分平值最简单，50etf指数最新价格最接近于行权价的，那个行权价就是平值期权。

比如现价目前最新价格是2.3530，那么行权价2.300最接近，就是平值期权。

平值合约同时受到标的资产价格和波动率的双重影响。股价的变动直接影响内在价值，而波动率的变化间接影响期权的时间价值。因此，平值合约的价格变动受股价和波动率的共同作用。

3. 虚值期权：

- 对于认购期权来说，如果行权价格大于市场价格，那么这个认购期权就是虚值期权。对于认沽期权来说，如果行权价格小于市场价格，那么这个认沽期权就是虚值期权。虚值期权在当前情况下没有内在价值，其价格主要由时间价值构成。

虚值合约主要受到波动率变化的影响，其价格几乎完全由时间价值组成。在股价大幅波动时，隐含波动率上升，导致时间价值增加，使得虚值期权的价格涨幅往往超过实值合约。但是，在股价小幅变动时，虚值合约的涨幅可能不及实值合约，甚至可能出现股价上涨而认购虚值合约下降的情况。

基于上述概念，选择期权合约时，可以考虑以下建议：

- 作为权利方（买方）：

- 选择平值期权以下的虚值合约，因为这些合约的权利金较低，而杠杆较高，有潜在的高收益。这适用于认购和认沽期权。需要注意的是，避免选择价格太低导致深度虚值合约，因为这样的合约可能已经失去了时间价值。

- 作为义务方（卖方）：

- 选择实值期权，以赚取权利金，并希望权利金在期权到期时贬值。然而，作为卖方，需要注意亏损可能是无限的，因此谨慎管理风险，可能需要提供足够的保证金。

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