年营收飙涨327%！酷芯微电子冲港股，瞄准低空经济+AI端侧

  当低空经济加速起飞、AIoT持续渗透，处于产业链上游的芯片设计公司正迎来属于自己的高光时刻。

  众所周知，在这场AI端侧变革中，视觉AI SoC相当于无人机、机器人、AR眼镜等智能终端的“视觉中枢”，决定着设备对世界的感知方式与实时决策能力。

  日前，合肥酷芯微电子股份有限公司（简称“酷芯微电子”）正式向港交所递交招股书，拟主板上市。作为一家成立十余年的视觉处理AI SoC供应商，酷芯微电子并非“横空出世”的新玩家，而是经历了无人机产业周期、AIoT起伏与端侧算力演进的长期主义者。

  从2012年切入无人机视觉芯片，到如今业务覆盖无人机、智能物联与智能可穿戴三大核心场景，酷芯微的成长路径，折射出中国中小芯片设计公司在巨头夹缝中的一条典型生存路线：不做通用算力的正面竞争，而是用场景深耕换取技术壁垒与商业落地。

  视觉AI SoC风口下，酷芯微电子做到无人机前三

  所谓视觉处理AI SoC，本质上是一颗高度集成的“视觉大脑”：它将图像信号处理（ISP）、AI推理、视频编解码与无线传输等能力压缩进一颗芯片，使设备能够在端侧完成感知与判断，而不依赖云端计算。

  在数据隐私、实时性与能耗约束日益严苛的背景下，这类芯片正成为无人机、AR眼镜、机器人等设备的关键部件。

  据弗若斯特沙利文数据，中国视觉AI SoC市场规模已由2020年的83亿元增长至2024年的343亿元，年复合增速达42.4%；全球市场同期由146亿元增长至559亿元。这个细分市场正值风口期。

  由三位复旦学霸创立的酷芯微电子，创办之初就选择从无人机视觉处理芯片赛道切入，并确立了“不做大而全的通用芯片，专注特定场景的专用优化”的核心策略。

  这一“利基市场”战略，使其避开了与高通、海思等巨头在手机、安防等主战场的正面交锋，转而深耕无人机、智能物联和智能可穿戴三大细分领域。

  其中，无人机是最早切入、也是目前的收入核心。招股书显示，2024年无人机相关业务贡献收入2.77亿元，占比61.7%；按2024年收益计，酷芯微电子在中国无人机视觉处理AI SoC市场以8.0%的份额位列第三。

  智能物联成为第二增长曲线，覆盖扫地机器人、割草机器人、智能门铃、无线IP相机等场景。该业务2024年收入1.54亿元，同比大幅增长。

  智能可穿戴则是最新变量。随着AR/AI眼镜开始进入量产阶段，酷芯微电子的单芯片售价上限从150元提升至220元，2025年前九个月该板块收入已达6896万元。

  这三类场景共同的特征是，对功耗、延迟和系统集成度极度敏感，恰恰避开了通用算力芯片的主战场。

  从行业横向看，视觉AI SoC仍是一个高度集中的市场。2024年全球CR5超过70%，国内头部企业包括星宸科技、晶晨股份、华为海思等。

  按整体市场口径，酷芯微电子仅位列国内第八，市场份额约1.3%；但在无人机这一细分赛道，其排名已进入前三。这正是其生存逻辑的集中体现：在巨头过去不愿深度定制的场景里，建立“不可替代性”。

  主营已造血，毛利率三年翻三倍

  更深次来说，酷芯微电子的竞争力不只存在于硬件芯片，更在于其“芯片+模组+算法+技术服务” 的垂直整合能力。与单纯出售芯片的厂商不同，酷芯微电子提供从图像信号处理、AI计算到无线视频传输的完整解决方案，包括算法适配、工程支持甚至部分IP授权，并针对不同场景深度优化。

  例如，其无人机SoC融合了可见光与热成像处理能力；AR眼镜SoC则极致追求低功耗与小尺寸。这种深度绑定场景的模式，大幅降低了终端客户的开发门槛和周期，形成了较高的客户粘性。

  此外，在技术层面，酷芯微电子的核心筹码是其第三代智能计算架构。招股书披露，公司量产SoC的NPU能效比已达到12TOPS/W，在无人机、可穿戴等高能耗敏感场景中具备显著优势。

  相比单纯追求算力峰值，酷芯微电子更强调“单位功耗下的有效推理能力”，这也是端侧AI芯片商业化的关键约束。

  从结果看，这一策略直接体现在核心财务指标上。2023年至2025年前九个月，其整体毛利率由11.2%提升至44.3%，其中无人机芯片毛利率高达67.5%，技术服务毛利率超过80%。

  产业风口触发之后，其收入曲线的增长斜率明显变陡。2023年至2024年，公司营收从1.05亿元猛增至4.49亿元，增幅高达327.1%。2025年前三季度营收达3.41亿元，已接近2023年全年三倍。其中，无人机业务是核心支柱，2024年贡献了61.7%的营收。

  更关键的是，剔除非现金的财务干扰项后，其主营业务已接近盈亏平衡。2023年、2024年经调整净亏损分别为1.85亿元和915万元，而2025年前九个月，经调整净利润已转正为4696万元。这表明酷芯微电子核心业务的“造血能力”正在迅速改善。

  值得一提的是，酷芯微电子在去12月刚完成4亿元融资，投后估值33.4亿元。更有意思的是，众所周知，合肥是国产芯的核心产业腹地，酷芯微电子成长于此、发展于此，享受了极多资源禀赋。

  截止IPO前夕，兆易创新仍是酷芯微电子重要机构股东，持股10.36%；其余还有浦东国资以及合肥市政府旗下基金等投资者入局。这些股东力量也为其上市之举增添了一定筹码。