港股迎来小反弹，接下来如何操作？

港股迎来小反弹，接下来如何操作？

最近几天，港股面临了下跌过后的小反弹，持有港股的小伙伴是继续绝望，还是依稀看到了些许希望？

而操作层面，面对这样的小小反弹，我们是继续持有，还是择机卖出？在此，我谈谈自己的一点看法。

一直以来，港股都被大家诟病，因为，它似乎一直都是全球的价值洼地，A股跌，它也跌，美股跌，它也跌，从来没有走出自己的步伐。

这其实是由港股特殊性所决定的，不了解港股的这几个特殊性，很难真正做好港股。下面给大家简单探讨：

一、基本面取决于内地经济。

港股上市企业的营业收入大部分来自于中国大陆，大部分？是有多少呢？

根据factset统计，恒指在中国内地的营收占比高达7成左右。我们知道，股票定价主要由基本面和估值两个因素决定；

私以为，基本面是更重要的，因为，单纯靠资金推动，很难实现长期可持续的增长，而业绩的持续增长，却可以推动股价良性向上。

二、流动性受美联储货币政策影响。

港股上市公司虽业绩由人民币计价，但股价却以港币计。港币和美元实行的是联系汇率制度，因此，港股流动性不可避免会受到受到美元兑人民币汇率走势的影响。

怎么理解？

内地投资者想买港股，首先要将人民币换成港币，卖出时再将港币换成人民币，而这一过程便承担了汇率波动风险。

这其实和我们投资美股道理是一样的。

此外，我们港股的投资者结构比较特殊，外资机构和外资个人的占比高达50%以上，远高于内地A股。

换句话说，港股定价权并不在我们手上，大家一定还记得前几年那句“跨过香江,抢夺定价权”，这句话也侧面反映了，香江对岸的定价权并不在我们手上。

这两个因素综合决定了港股的流动性和美国的货币政策密不可分。我们看两张图就一目了然了（两张图其实是一个意思）。

是不是很神奇？

我们明显地发现：美元兑人民币汇率走势和恒生指数呈现出非常明显的镜像关系！

三、股权风险溢价率受国际局势影响

股权风险溢价，听起来很复杂，简单理解，就是股权风险偏好程度。

也就是说，国际上的风吹草动，地缘政治，尤其中美关系走向，都会影响到港股市场的风险偏好水平。

中美关系缓和，港股市场风偏就高，反之则反。

四、机构主导

还是用数据说话，港股中机构占比多高呢？

根据相关统计，大约为八成左右。而我们知道，港股交易可以做空，没有涨跌停限制，还有丰富的衍生品市场。

越是这样的市场，其股价的分化就越严重。

为什么这么说？

拿A股为例，A股特征是散户的交易额占比高，流动性强，炒作气氛更浓厚。

有些股票，虽然业绩很烂，但只要能蹭个热门概念，也可能炒上天。

而这种情况，在成熟市场就较为少见，港股中，业绩烂的个股长期无人问津，甚至会沦为仙股，而基本面好的股票抗跌性更强。

虽说同样的企业，整体港股相比A股折价，但业绩过硬的股票不一定，甚至还会溢价。

简单总结，港股受内地经济（基本面）、全球的流动性（资金面）、全球局势、地缘政治、中美关系、机构占比高等多种定价机制共同作用。

以上因素指向一个结论，那就是，港股是个博弈难度高的市场。

因此，对港股的投资我们更应站在价值投资角度，长期持有优质公司。

当下，中国经济处于复苏周期，企业盈利较口罩时期已有明显恢复和改善，虽然不能和前些年动辄7%以上的高速发展相比，但是整体经济依然稳中有升。

再看美国，当下美国的通胀依然居高不下，国债收益率已经非常非常高了，这同时也预示着未来加息的空间已不大了。

坦白说，我确实不知道这一路上扬的曲线何时回头，但从历史来看，如今的国债收益率已经和2007年相当；

而2007年以及接下来发生了什么，大家应该是知道的。我们无法预测短期走势，但可以预测大致方向。

再看政策面。我们知道，港股中互联网的占比较高，而目前无论从基本面、流动性还是政策面，相较之前，互联网都呈整体向好态势。

就我个人而言，主要通过恒生科技、中概互联、恒生医疗等基金来配置港股。

我个人的恒生科技指数ETF（513180）收益如下：

这个指数也有场外，A类是013402，C是013403。既然持有了这么久，肯定不是为了这区区6.68%的收益。基于以上分析，我会继续持有。

最后，照例来个温馨提示，我的持仓只是代表我的观点，并无推荐之意。如果小伙伴感兴趣的话，务必要做好仓位管理。最近几年，“丐帮”人有多惨，大家是有目共睹的。

因此，无论多么看好一个行业，单个行业占比一定不要太高，否则一旦发生超预期下跌，会对整体组合产生难以挽回的损失。

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