正略咨询：国有资本运营公司市场化激励机制

本文主要探讨募成奖、投成奖、Carry分成机制及项目跟投机制的设置与选择。

分类： 

第一类：募成奖、投成奖的设置模式与选择

第二类：Carry分成机制设置模式与选择

私募基金行业因其投资周期长、退出不确定性大，通常采用Carry（共享超额收益）作为激励方式，以减轻企业在项目前期的资金压力，确保现金流稳定。私募基金管理人（GP）与投资者（LP）共享超额收益，GP获得20%，LP获得80%。根据国务院国有企业改革领导小组办公室的相关规定，年度超额利润分享额一般不超过超额利润的30%，因此建议将超额分享比例设置为20%-30%。国有企业可以根据项目特点确定差异化的超额收益分享比例。

为避免Carry分成金额过高突破当年工资总额管理上限，建议采取单独列支方式，不列入工资总额管理范围。兑现方式可采取递延方式，在项目实现退出并产生收益后进行Carry分成，通常分三年兑现。若激励对象出现绩效考核不合格、重大处分或因个人原因解除劳动合同等情况，则不得继续参与超额利润分享的兑现。

第三类：项目跟投机制

01、跟投项目范围

可纳入范围的项目包括新兴产业、新业态、新商业模式，或投资周期较长、业务发展前景不明确、具有较高风险和不确定性的创新业务。

不可纳入范围的项目包括较为成熟、拥有较高市场份额和竞争优势的业务，主要依托内部资源或内部市场开展的业务。

02、跟投对象

强制跟投对象包括承担项目承揽、投资执行、投资管理职责的核心人员。

自愿跟投对象包括对项目经营产生直接贡献者。

项目投资金额不同，跟投比例也不同；如采取SLP间接跟投模式，持股平台跟投金额不低于100万。强制跟投额度一般大于自愿跟投额度，强制跟投有最低要求和最高限制，自愿跟投则通常只有最高限制。

03、跟投退出

项目收益分配采用超额收益分配方式，对项目收益超过业绩考核基准收益的部分进行分配。若跟投人员中途退出，所参与的本金及对应收益不得提前返还，需按照整体协议约定的清算方式退出。