人民币传来大消息！汇率市场有两点值得关注

昨天，人民币兑美元创下年内新低，美元兑离岸人民币突破了7.3这个重要关口。今天早上，人民币兑美元中间价报7.1270，下调22点。而在这个重要关口，也有重磅消息传来。据今天早上的消息，东方金诚首席宏观分析师王青认为，后期若离岸人民币对美元汇率出现较大幅度波动，不排除央行通过加大离岸央票发行规模等方式，强化离岸人民币流动性调节的可能。

 汇率市场有两点值得关注：

一是人民币兑美元的中间价虽然也有下行，但相对于离岸和在岸人民币要稳定许多，而且中间价与离岸价的差距较大。这也就意味着稳定汇率的动作并未缺席。

二是相比较欧元兑美元、日元兑美元，人民币年内表现其实要强很多。前两者分别贬值达3.2%和近14%，而人民币贬值其实不足3%。这一点往往也是市场忽略的。

人民币的关键位美元兑离岸人民币昨天再度突破了7.3这个关键位，而从近期走势来看，人民币近期的走势持续趋弱。权益市场亦随之走低，上证指数跌破3000点。人民币走弱的背后，是非美货币整体的走弱，而其中最主要的是日元和欧元的持续杀跌。

今天早盘，日经225指数跌超1%。原因是日元的暴跌引起了人们对当局将进行干预的担忧。日元汇率跌至1986年以来的最低水平，隔夜跌至1美元兑160.87日元，超过了4月官方干预市场的水平。日本财务大臣神田正人周三晚间称，政府正高度紧急地关注日元走势，他说日元最近的走势是快速且单边的。

事实上，今年日元才是最大的拖累，今年以来日元兑美元的最大跌幅接近14%，可以说在很大的程度上支撑了美元指数。而且，往往在日元杀跌的阶段，人民币也会跟随杀跌。再看欧元兑美元，年内亦是贬值达3.2%。贬值幅度也大于人民币。这其实是国内市场参与者忽略的一个大问题。

在目前中国资本管制的条件下，投机性外汇交易的操作空间较小。但由于我国经常项目基本可兑换，很多具有结售汇资格的进出口企业可以通过资产负债表上的货币错配操作来形成变相的外汇套息交易。

其中，比较常见的做法有两类，一类是降低出口收汇的结汇比率，保留更多的美元敞口。另一类则是更多采用掉期而非即期的形式卖汇。上述两类做法对境内外汇市场的供求都会产生一定影响。其减少了即期市场上的外币供给，从而令即期人民币汇率承压。

由于美元利率和汇率在僵持阶段也会呈现一定的双向弹性，可利用好美元汇率和利率阶段性走低的机会扩大人民币汇率的弹性，推动市场价向中间价靠拢。在单边预期被打破之后，可逐步恢复中间价的双向弹性。借助多种工具重新建立中间价与一篮子货币波动之间的联系，重新引导市场进入汇率双向波动的常态。