太空圈地、低空起飞：两大黄金赛道如何布局？

  出品｜公司研究室基金组

  文｜曲奇

  最近一个月，A股市场掀起了一股“航天热”。

  从月初蓝箭航天“朱雀三号”实现首飞入轨，再到12月23日中国航天科技集团成功完成长征十二号甲（CZ-12A）可重复使用火箭的首次发射。国家队与民营力量接连取得实质性突破，持续推高市场对空天领域的关注度。

  近一个月，中证卫星产业指数上涨超20%，中证通用航空指数涨幅逾15%，“空天一体化”主题成为年末资金布局的重要方向。

  面对这轮“飞天行情”，不少投资者不禁追问：这是昙花一现的概念炒作，还是一个持续十年以上的新产业周期的起点？

  随着低空空域改革加速、eVTOL技术走向商业化、卫星互联网进入高密度组网阶段，越来越多的信号表明，空天经济正从政策愿景和技术试验，迈向规模化落地的临界点，是一个值得投资者长期关注并重视的领域。

  卫星互联网：

  白热化的太空“圈地活动”

  最近一段时间，全球商业航天领域利好频出，作为“技术狂人”马斯克重点布局的赛道，该领域正从“主题投资”走向“景气成长”的拐点。

  从SpaceX预计2026年启动IPO、加速星链星座扩容，到中国密集开展卫星组网发射、华为Mate80实现双卫星通信商用落地，一系列标志性事件推动全球航天产业迈入“太空经济”全新维度。

  卫星产业是商业航天的核心支柱，其核心逻辑是依托低轨卫星构建“太空信息网”，实现全球无缝宽带通信覆盖。

  对各国而言，低轨卫星布局不仅是商业赛道竞争，更关乎战略资源掌控。

  太空中的轨道与频谱作为不可再生战略资产，遵循国际电信联盟“先占永得”规则。

  其中，近地300km-1200km黄金轨道层更是稀缺中的稀缺。据测算，该轨道层可承载卫星总数约10万颗。而当前全球各国规划部署量已近5.7万颗，其中SpaceX星链已在轨超6000颗，太空“圈地运动”日趋白热化。

  国际规则的约束更放大了竞争紧迫性，卫星频率轨道资源申请后7年内需完成10%部署，否则将被收回，这倒逼主要国家加速低轨星座布局，竞争本质已升级为空间发展权的争夺。

  我国在卫星互联网这个赛道持续发力，“GW星座”（1.3万颗）、“千帆星座”（1.5万颗）与“Honghu-3”（1万颗）三大万星计划相继启动，总规划超4万颗，彰显抢占核心太空资源的国家决心。

  落地进度层面，我国商业航天已进入高密度部署阶段。2025年7月27日至8月17日的21天内，星网集团连续完成5次组网发射，累计将38颗卫星送入轨道，后续更有希望实现3-5天/次的常态化发射节奏。

  广阔的市场空间为产业增长提供强劲动能。泰伯智库预测，未来五年中国卫星互联网市场规模年均增速将超12.8%；2025-2030年间，我国卫星发射需求累计将超7000颗，2028年市场规模有望突破千亿元大关。

  当前，卫星产业已形成“政策护航+技术突破+市场爆发”的三重共振格局，在国家战略牵引、全产业链技术成熟度提升及下游通信、导航、遥感等需求释放的多重驱动下，正成为兼具高确定性与高成长性的核心赛道。

  通用航空：

  未来城市的“空中公路网”

  如果说卫星互联网搭建了“太空基站”，通用航空则正铺就未来城市的“空中公路网”，这也是值得投资者关注的一个细分领域。

  把天空看作一片“空中公路”，我们可以用陆地上的交通工具来做一个非常形象的类比。

  民航客机如同长途大巴与高铁，依托固定机场、定时班次批量运送乘客，解决跨区域大规模出行需求；而通用航空更似私家车、网约车，亦或是农忙时的拖拉机、应急场景的救护车，不受固定时间约束，路线灵活多变，在空域政策允许范围内可实现“按需抵达”。

  相较于民航客机，通用航空聚焦个性化、场景化需求，载体涵盖传统直升机、固定翼飞机，更囊括代表未来趋势的无人机与eVTOL（电动垂直起降飞行器）。

  2025年被视作中国低空经济“落地元年”。

  政策与监管层面层面，国务院11月发文推动低空空域有序开放，民航局也已向亿航智能等企业颁发全球首批载人无人机运营合格证，为行业发展扫清障碍。

  技术层面，依托我国在新能源汽车领域的压倒性优势，eVTOL核心的“三电系统”已构建起全球最成熟、成本控制能力最强的供应链体系，可提供高能量密度、低成本的核心动力支撑。

  有行业人士认为，eVTOL正复刻电动车十年前的发展路径——以低成本、快迭代、强制造的优势加速崛起。

  通用航空之所以被视作下一个“新能源车”级别的黄金赛道，核心在于巨量市场空间。

  民航局数据显示，2023年中国低空经济规模已突破5060亿元，同比增速高达34%；预计2026年市场规模将突破万亿大关，年复合增长率约25.6%；到2035年更有望攀升至3.5万亿元，成长潜力不容小觑。

  稳健投资：

  借助指数投资捕捉航天红利

  通用航空与卫星产业前景广阔，但当前仍处于爆发初期，技术路线与商业模式存在较高不确定性。

  对普通投资者而言，直接投资单一公司风险较高，而通过指数化投资工具进行一揽子布局，既能分享行业成长红利，又能有效分散风险，是更为稳健的选择。

  要完整捕捉“空天一体化”机遇，需兼顾“太空”卫星产业与“空中”低空经济两大赛道，以下两大指数可成为核心投资工具。

  核心工具一：中证卫星产业指数（931594.CSI）——捕捉“太空基站”红利。

  该指数从A股精选50家业务覆盖卫星制造、发射、通信、导航、遥感等领域的上市公司。相较于同类指数，中证卫星产业指数更聚焦卫星通信、运营、制造等核心环节。 

  根据Wind数据，2025年三季度末，中国卫星、中国卫通两大龙头在指数中占据15.54%权重，其“纯度”直接转化为了历史上更优异的业绩表现和风险收益比。

  业绩表现上，截至12月22日，中证卫星产业指数年内收益率达到50.54%。跟踪该指数的基金有平安中证卫星产业指数A（025490.OF）等多只产品。

  核心工具二：中证通用航空指数（531855.CSI）——把握“空中公路”弹性。

  中证通用航空指数50只成分股中，低空经济概念标的占20只，权重超50%，深度绑定产业链核心环节。按申万二级行业划分，航空装备（35.1%）、军工电子（30.2%）、航天装备（11.5%）为权重前三领域，合计占比超70%。

  业绩表现上，截至12月22日，中证通用航空指数年内收益率为20.76%。跟踪该指数的基金有平安中证通用航空主题ETF（561660）等多只产品。

  空天一体化是两大关联却不同步的产业浪潮：配置卫星产业，可锁定太空“新基建”的确定性成长机会；布局通用航空，则能把握低空经济从场景验证到商业爆发的高弹性红利。二者结合，构成对未来立体交通与通信网络的完整投资布局。

  借助这两大指数化工具，投资者可一键布局空天产业链核心资产，有效规避个股选择风险，更纯粹、全面地分享行业从“0到1”突破至“1到N”扩张的长期成长红利。

  风险提示：观点仅供参考，会随市场环境变化而变化，不构成投资建议或承诺。基金有风险，投资需谨慎。指数涨跌仅供参考，不构成投资建议或承诺。提及基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。提及基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。如需购买相关基金产品，请您详阅基金法律文件，关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。